热门搜索
首页 » 行业资讯 » 业绩涨50%,股价跌13%,券商ETF在等什么

行业资讯

加入亿拓客·流量大师 撬动财富之门！！！

业绩涨50%,股价跌13%,券商ETF在等什么

wang 2026-09-23 行业资讯
业绩涨50%,股价跌13%,券商ETF在等什么
最近在翻看一些行业的表现，发现了一件很奇怪的事情。
券商作为以往的牛市旗手，这两年表现实在拉垮。2025年上证+18.4%，券商+2.5%；2026年上证-0.8%，券商-13.2%。

那么券商ETF现在便宜吗？

先说说估值。
行业的市盈率，9月23号是12.33倍。
这个数字放在近10年里看，处在17.75%的分位。
也就是说，过去十年里，有大约82%的时间，券商都比现在贵，当然这个贵对应的是市盈率。
市净率更夸张，1.25倍，处在近10年8.5%的分位，基本上就是贴着历史地板了。
按理说这么便宜，应该是基本面出了问题。
我查了一下他们的业绩表现。
2026年上半年，全行业150家券商，净利润1386.6亿，同比增长23.5%。
上市的券商更夸张，归母净利润同比大约增长50%。
拆开看，自营业务增长48%，经纪业务增长54%。
经纪为什么这么好，因为7月、8月A股日均成交额分别是2.7万亿和2.3万亿，都处在历史高景气区间。
行情火，交易多，券商赚钱，逻辑很顺。
那问题来了。
业绩增长50%，指数却跌了13.15%，券商指数年初到现在。
规模最大的券商ETF华宝，512000，年内也跌了11.92%。
一边是业绩大涨，一边是股价大跌，估值被压到了地板上。
这是为什么呢？
我找了一圈，大概三个原因。
  1. 资金在往外跑。券商ETF华宝近20个交易日份额净减少超过30亿份，一直在被赎回。便宜归便宜，没人愿意来买。
  2. 券商的盈利跟行情深度绑定。牛市利润爆炸，熊市利润坍塌，所以低市盈率有时候是假的，是周期顶部的低市盈率。大家被这种假便宜坑过，不敢信。
  3. 现在的成交额2万多亿，是不是常态，没人敢打包票。如果哪天缩回1.5万亿，经纪和自营的利润就会往下走，估值低的理由就少了一半。
这三条我都觉得有道理。
但是呢，也有几个积极的信号。
主动公募基金对券商的持仓占比只有0.46%，深度低配，意思是机构手里几乎没货，将来加仓的空间大。
券商的并购重组在加速，中金吸收合并东兴信达，9月7号获批了。
还有建设一流投行的政策方向，这个是明牌。
所以现在买券商ETF，本质上买的是三样东西，低估值分位，业绩高增，政策催化。
等的是均值回归。
代价也很清楚，第一是波动大，券商从来都是涨起来很猛、趴下去很久的品种；第二是不知道什么时候启动，可能三个月，可能两年。
我觉得这笔账的关键不在于便宜不便宜，而在于你能不能拿得住。
拿不住，再便宜也跟你没关系。
当然，以上都是我自己的推演，分位数据也依赖统计口径，不一定准确。
我自己其实已经买了一些券商ETF，买了慢慢拿着，期待能涨起来。
今天先说到这，后面再进一步来看看成交额的变化。
本文为本人自己学习记录，不做投资建议。
市场有风险，投资需谨慎。

猜你喜欢

发表评论

发表评论: