人工智能算力产业深度研究报告 · 融合2026A

AI算力产业，正从大模型训练军备竞赛，转向智能体推理普惠。

以前拼单芯片峰值算力。现在Agent智能体要长期跑任务，单次调用能触发几十到几百次推理。系统有效算力、存算网协同和Token产出效率，成了新标尺。

硬件路线也跟着分叉。GPU还是主力，3D垂直堆叠在提速。忆阻器存算一体能效比GPU高110倍，但误差还在，短期只能先拿去干向量检索的活儿。

产业链利润也在挪位置。上游核心元器件和下游智算中心吃香，服务器组装放量不增收。国内被技术管制逼着搞全栈替代，软件生态成了最大短板。异构中间层开源，能让国产芯片少重复造轮子。

算力缺口还会长期存在。但要是智能体商业化落地慢了，或者地方智算中心一窝蜂上马，产能过剩的风险就在眼前。