徐虹,张梅 || 科创板券商跟投制度对企业IPO前研发“粉饰”的影响研究

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《南京审计大学学报》

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欢迎收听南审学术前沿。今天我们来聊《南京审计大学学报》2026年第5期发表的徐虹、张梅的论文！话不多说，直接上干货～

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文章信息

期刊复合影响因子8.22（2025）

[作者简介]

徐虹（1972— ），女，安徽桐城人，安徽工业大学商学院教授，博士生导师，博士，主要研究方向为公司治理与公司会计、风险投资理论；张梅（1999— ），女，山东青岛人，安徽工业大学商学院硕士生，主要研究方向为公司治理与公司会计。

[摘要]科创板注册制改革引发了IPO企业为满足上市要求而进行报表“粉饰”行为的变化，从核准制下对盈余的“粉饰”转变为注册制下对科创能力研发的“粉饰”。选取2019年—2023年科创板上市公司为研究对象，基于“鉴证效应假说”与“利益冲突假说”，探究科创板券商跟投制度对IPO企业上市前研发“粉饰”行为的治理效果。研究发现：券商跟投比例能有效抑制企业IPO前研发“粉饰”水平，支持了“鉴证效应假说”。机制检验表明，券商跟投比例主要通过两条路径发挥作用：新股询价价格分歧的外部市场机制与管理层薪酬激励的内部治理机制。异质性分析表明，在IPO审核问询强度较低、企业信息披露透明度较低以及管理层权力集中度较高三组样本中，券商跟投的治理效果更为显著。经济后果检验进一步发现，券商跟投有助于降低IPO后破发概率及股价异常风险。为完善注册制改革配套制度设计、推进注册制改革走深走实及提升上市企业质量提供重要理论启示。

［关键词］注册制改革；科创板；券商跟投制度；研发“粉饰”；公司治理；IPO定价效率

[原文出处]《南京审计大学学报》2026年第5期。下载原文请点击文后“阅读原文”。

[引用格式]徐虹，张梅.科创板券商跟投制度对企业IPO前研发“粉饰”的影响研究[J].南京审计大学学报,2026,23(05):72-81.