【脱水研报】财通证券：美国中期选举的不同

标题写着美国中期选举，正文其实是华泰拆解巴菲特投资体系。这事儿挺逗，但内容确实硬核。

巴菲特真正难学的不是挑公司，而是把时间、胜率和企业独有价值捏成一套自洽打法。他财富的99%是60岁后赚的，靠的就是这套逻辑。

保险资金最接近“永续钱”，退保惩罚让它基本没赎回压力。所以投资时胜率远比赔率重要，长期不亏比短期暴富管用得多。

他买股票就像买下整个实业，极度集中且死拿。前五大重仓占66%，换手率仅8%。可口可乐拿了快38年，苹果也拿了十来年。

不过规模成了新瓶颈。伯克希尔现在手握3700多亿现金，因为实在找不到既便宜又优质的大资产。继任者阿贝尔接棒后，怎么花掉这笔钱是个大挑战。