研报速读 · 中信证券研究

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今日中信证券研究聚焦：AI算力系统竞争升级、金刚石散热产业化、六张网基建投资及REITs供给提质。

• 昇腾960提前发布，国产算力步入系统时代

• 金刚石散热2030年空间或达1150亿元

• 六张网十五五直接投资料达30万亿元

• REITs拟上市资产提质，破发概率下降

• 维持AI+能化结构，AI叙事偏北美链

REITs亮马组合 | 供给提质值得加仓，收敛聚焦核心商业

🔑 核心观点

• 继续下调组合现金比例至10%（上期15%）。

• 商业零售REITs从5只减至4只，收敛核心。

• 拟上市优质业态占比提升，破发概率下降。

• 写字楼占比下降，同业态资产质素提升。

💡 投资建议

债市启明 | "六张网"投资规模预测与进展

🔑 核心观点

• 预计2026年六张网投资超7万亿元。

• 十五五直接投资料达30万亿元，杠杆2.8倍。

• 算力网杠杆最高达4.6倍。

• 算力网、新型电网、通信网率先协同。

💡 投资建议

能源化工 | 极致散热登场，金刚石迎来产业化元年

🔑 核心观点

• AI功耗飙升，金刚石散热迎产业化元年。

• 2030年金刚石散热空间或达1150亿元。

• 中国人造金刚石产量全球市占率约90%。

• 布局头部商用交付与全产业链两条主线。

💡 投资建议

电子 | 昇腾960发布提前，竞争步入系统时代

🔑 核心观点

• 昇腾960DT提前3季，2027Q1发布。

• 推出首个量产NPO光引擎与4096卡超节点。

• 灵衢总线推动10万卡MFU从20%升至35%。

• 国产算力从单卡升维为系统级竞争。

💡 投资建议

一周研读 | 维持AI+能化的结构

🔑 核心观点

• 维持AI+能化结构，AI叙事偏北美链。

• 美联储9月加息25bps，年内或再加息。

• 加息落地视为买点，调整临近尾声。

• 金属业绩增长提速，估值修复可关注。

💡 投资建议