这份中信建投奇瑞汽车港股深度报告给予公司 “买入” 评级。奇瑞作为国内乘用车出海龙头，连续 23 年出口国内第一，2025 年港股上市，无单一实控人，安徽国资合计持股超 34%，治理结构稳定。公司推行油电并举战略，依托瑶光 2025 战略搭建平台、动力、智驾、座舱、生态五大技术底座，布局人形机器人、飞行汽车挖掘第二增长曲线。

公司构建奇瑞、捷途、星途、风云、iCAR、智界六大差异化品牌矩阵，完整覆盖从代步家用到豪华越野全价格段。通过内部组织架构改革理顺品牌分工，化解内部内卷。国内市场依靠 20 余款新品推进电动化转型，燃油车守住基本盘，新能源序列快速起量。

海外是奇瑞核心增长引擎，逐步降低对俄罗斯市场依赖，重点发力欧洲、东南亚、中东等非俄市场，推出 Omoda&Jaecoo 等海外专属品牌，西班牙、泰国、越南等多个海外工厂落地，推进由产品输出向体系出海升级，海外收入占比已过半，高毛利出口持续抬升整体 ASP 与毛利率。

机构预测 2026‑2027 年归母净利润 195、264 亿元，对应 PE 为 7X、5X，相较港股整车同业具备估值吸引力。同时提示主要风险：国内行业竞争加剧、内需承压；海外地缘与贸易政策不确定性；汇率波动带来汇兑损失；新产品市场接受度不及预期。报告认为，奇瑞成长的关键在于国内新能源新品兑现，海外产能与品牌运营落地，智能化能力持续迭代。

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