国联民生8月29日披露2026年半年报，上半年营业收入45.70亿元，同比增长13.93%；归母净利润14.15亿元，同比增长25.57%。利润增速快于收入，券商合并后的第一张完整半年成绩单不算难看。

经纪及财富管理收入18.58亿元，同比增长55.49%；投资银行收入4.08亿元，同比下降24.97%；证券投资收入11.88亿元，同比下降29.58%。总利润向上，三大核心板块却明显分化，整合不能只看一个合计数。

一、财富管理增长55.49%，行情和客户沉淀一起抬升收入

截至6月底，公司财富管理客户369.25万户，较上年末增长4.03%；客户资产规模9640亿元，增长12.32%；金融产品保有量379.61亿元，增长15%。客户数量、资产和产品都在增加。

基金投顾保有规模174.48亿元，较上年末增长20%。这说明财富管理不只是佣金交易，还在向产品配置和投顾服务延伸，客户资产能否稳定留下，比单个季度成交放量更重要。

上半年全市场股基成交活跃，也直接抬高了经纪业务收入。55.49%的增长既有整合后客户和网点扩张，也有市场环境推动，不能把全部增量都归到协同已经完成。

二、剩余0.02%股权拿下，法律整合不等于经营磨合结束

2026年7月，公司通过司法拍卖取得民生证券剩余0.02%股权，持股比例由99.98%升至100%。民生证券成为全资子公司，股权层面的收购链条基本闭合。

公司已经形成一总部加多家专业子公司的架构，由不同主体承接财富管理、资产管理和投资银行业务。牌照与组织完成归位后，还要继续统一客户体系、技术平台、风控标准和人员协作。

投行收入下降24.97%，证券投资收入下降29.58%，说明整合期并不是所有板块一起增长。业务迁移、项目周期和市场波动都会影响收入，收官更像组织起点，不是利润自动释放的终点。

三、轻资本业务在增长，重资本波动仍然存在

资产管理及投资业务收入4.65亿元，同比增长58.02%；信用交易业务收入3.94亿元，同比增长31.25%。财富、资管和信用交易成为主要增量，收入结构比只靠自营更均衡。

融资融券余额281.15亿元，较上年末增长20.30%，两融日均余额同比增长49.22%。规模扩张能增加利息收入，也要求公司同步控制担保品、集中度和市场回撤风险。

国联民生的整合已经从股权交易进入经营协同阶段，利润增长说明方向初步有效；接下来要看的，是财富管理能否持续沉淀资产、投行能否恢复，以及各平台整合后成本是否真正下降。

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数据来源：国联民生《2026年半年度报告》《提质增效重回报行动方案落实情况半年度报告》及截至2026年8月29日的公司披露。