每日券商观点汇总 · 2026年8月28日

收盘统计 · 周五 · 沃什杰克逊霍尔演讲前夜 · 中报收官周

📑 报告目录

一、8月28日市场速览

今日A股冲高回落，沪指微跌收阴，但全市场仍有超3000只个股上涨。指数震荡整理，双创领跌，资金从高位科技转向防御（农业、化工、地产服务）。

📊 个股与板块结构

📌 结构性特征：全市场3013只个股上涨、2390只下跌，涨停83家、跌停3家，上涨个股占比约54%。指数弱但个股不弱，呈现典型的"指数震荡+结构分化"特征。 

二、整体情绪统计

今日覆盖13家券商及机构（券商11家+智投顾1家+私募1家），震荡观点占主导，整体情绪较昨日（看涨53.3%）有所降温。

4看涨阵营（30.8%）

8震荡阵营（61.5%）

1看跌/谨慎阵营（7.7%）

⚡ 情绪环比变化：看涨比例从昨日53.3%回落至30.8%（-22.5pp），震荡从46.7%回升至61.5%（+14.8pp），看跌/谨慎从0%升至7.7%（+7.7pp）。主因：①今日双创领跌，前期高位AI/算力/半导体获利盘兑现 ②沃什今晚讲话是未知变量，机构普遍降仓防守 ③中报收官周业绩雷风险释放。 

📋 阵营一览表

三、看涨阵营（4家）

▶ 华安证券（策略团队）

核心观点：外部风险传导短暂扰动，半年报持续兑现高景气支撑，总体判断8月至今的反弹格局仍在途中。

配置建议：科技主线不变，超跌后的AI产业链尤其是上中游方向是最佳选择，机械设备、机器人、游戏、软件等强相关方向同样值得重视。

▶ 方正证券

核心观点：技术上看，当前沪指跌破20日均线开启反弹模式，本轮回调为缩量回调；今日市场成交量再度回升至2万亿上方，科技主线再度回归，市场热度有望得以保持。

配置建议：综合来看，海外资金和国内资金进场的步伐依旧稳健，盈利驱动开始主导行情，牛市征途仍未结束。短期市场继续上攻长、中期均线，中期看美联储加息预期缓解，美国财政部回购债券也表明政府应对动机较强。

▶ 国泰海通证券

核心观点：维持"金秋行情"判断，无风险利率下降+资本市场制度改革+经济结构转型提供了较强承托力，本轮反弹未结束。

配置建议：震荡中保持战略定力，把握中报收官后的业绩验证机会。

▶ 东吴证券（部分观点）

核心观点：良性回踩之后，市场有望重新回归上升趋势。近期创业板的回调本质上是情绪向理性区间回归的结果，健康降温尚未触及恐慌阈值。

配置建议：建议参与时注意节奏，重点留意热点持续性。

四、震荡阵营（8家）

▶ 中信证券

核心观点：科技股调整不能简单归因于美国长债利率高企，调整的背后是AI相关股票的远期定价问题，有三个关键叙事变量：①商业化的速率和空间是否跟得上市场预期；②算力优势是不是带来份额和定价权优势；③当期的算力差距是否会明显拉开远期的AI模型差距。当前共识性担忧是商业化速率和空间，最大潜在变量是"防蒸馏"是否在未来会重新拉大模型差距。

8月28日晨会：FDE作为客户场景识别到生产部署的端到端交付机制，已在模型厂商、CSP、软件厂商等主要产业环节达成基础共识；伴随FDE交付效率改善，预计头部CSP、平台应用软件厂商业绩将跟随受益。

配置建议：震荡市阶段要控制心理预期，配置重心继续转向偏冷门行业，赛道内高切低、行业间热切冷的"非典型切换"。

▶ 华泰证券

核心观点：当前A股或处于震荡再平衡阶段，前期强势方向的机构筹码尚未充分消化，制约主线继续扩张，但景气改善正向更多行业扩散，结构性机会仍有支撑。

配置建议：1）AI链中优先关注通信设备等股价与盈利预期匹配度仍相对合理的环节；其次可关注AI电力、半导体材料、半导体设备等景气有所改善的方向；2）非科技领域中可关注船舶、电池、工程机械和农业等存在景气边际改善但股价涨幅偏低的品种；3）弱美元更多是结构行情的外部催化，可关注盈利景气配合的铜、铝等工业金属及创新药；4）红利仍作为组合底仓，优先配置银行、交运，并可结合景气改善适度增配煤炭。

后续重点关注三方面信号：①融资流出是否加速 ②ETF是否转为持续净赎回 ③险资与年金是否会从平衡配置转为被动减仓。

▶ 中金公司

核心观点：截至8月14日，SW通信指数、通信设备板块点数较年初分别上涨36.3%、44.9%，大幅跑赢大盘。上半年海外算力链与产业链涨价行情贯穿，全球CSP资本开支上调、Token需求爆发、1.6T光模块放量及AI产业链业绩兑现共同驱动板块表现。

配置建议：继续看好AI算力成长主线，建议关注两大机会： ①国产算力：政策将算力提升至国家级基础设施高度，国产大模型持续迭代，超节点推动竞争从单卡性能向系统效率演进，关注服务器、交换机及液冷等环节； ②海外算力链：1.6T光模块放量、Token需求爆发、CSP资本开支上调持续兑现。

▶ 中信建投

核心观点：A股科技修复相对偏慢源于成交拥挤、融资盘压力及监管降温，而非产业趋势逆转，当前算力产业链需求仍具韧性。OpenAI将GPT-5.6 Sol API价格下调超20%，进一步降低高性能模型调用成本，有望推动Agent、代码生成等高Token场景使用量增长，持续拉动推理侧算力需求。阿里最新季度AI Cloud and Compute Services收入约484亿元，同比增长45%。

配置建议：8月行业配置是"防守底仓+供给约束涨价+科技核心修复"杠铃结构。科技核心修复聚焦光模块、AI服务器等确定性高的领域；AI硬件可由低配恢复至中性。供给约束涨价优先关注造船、有色板块。防守底仓关注煤炭、石油石化、食品饮料。

▶ 光大证券（张宇生）

核心观点：随着融资余额明显回落、市场换手率整体处于低位，指数下探空间已显著收敛，但总量层面尚不具备普涨的条件，外部风险也持续扰动全球资产。

配置建议：在市场区间震荡过程中，高景气仍是配置核心，但受益方向并不仅限于科技。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；科技之外，出口链、资源品等板块的基本面有望持续改善。出口链方向可关注电力设备、机械设备等行业，上游资源品方向可关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等板块。

▶ 财信证券（晨会纪要）

核心观点：科创方向领涨，大盘放量反弹。英伟达第二财季营收962亿美元，环比增长18%，同比大增106%；其中数据中心业务营收890亿美元，同比增长117%；预计第三财季营收中值为1080亿美元，同比增长将近90%。英伟达业绩超市场预期，提振AI产业链行情，当日A股在科创方向带动下放量反弹。

配置建议：盘面上算力硬件、存储芯片板块走强，银行、白酒板块表现靠后；继续关注AI算力链+中报业绩验证+稳增长政策。

▶ 招商证券

核心观点：科技板块是当前市场最核心的驱动力。市场在快速上涨后积累了部分获利盘，短期出现波动和分化是正常现象。中长期趋势仍被看好。

配置建议：建议关注电子、计算机、电力设备等领域；操作上可继续关注有业绩支撑和产业政策利好方向的板块，同时留意市场内部轮动带来的其他机会。

▶ 申万宏源（策略团队）

核心观点：超跌反弹后，AI产业扰动再次出现，叠加美债收益率高企担忧，出现了二次探底行情。中短期判断不变，反弹可能延续到9月下旬，行稳致远政策发力，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能才是本轮反弹行情的高点。"资金正循环难快速回到6月底状态，AI链创新高需要基本面预期超越6月底，对应9月无法创新高还有新的调整波段。"

配置建议：非科技赛道方向，创新药和CXO是已演绎资金正循环的方向；贵金属共识快速形成，也有望演绎资金正循环；同时关注工业金属和基础化工的机会。中期，调整波段增加，高股息资产可能反复有机会。

五、看跌/谨慎阵营（1家）

▶ 巨丰投顾（陈宇恒）

核心观点：指出三个制约因素：

①量价背离：全市场成交额仍在2万亿元左右，较前期活跃阶段仍有差距，资金更多表现为场内腾挪而非增量资金进场。

②3900-4000震荡磨底：市场整体仍处于震荡磨底区域，在3900点至4000点之间预计仍将遭遇考验。

③外部不确定性：美国7月PCE数据高于预期，美联储政策路径仍存变数，叠加A股中报披露期的业绩分化风险。

配置建议：均衡配置、控制仓位仍是当下较为稳妥的思路；重点锚定半年报业绩，优先布局业绩兑现、估值匹配的细分方向。

六、核心共识与分歧

🤝 核心共识（5条）

⚔️ 主要分歧（4条）

七、关键议题TOP5

八、本周重要事件预告

🔔 特别提示：沃什讲话是今晚（北京时间8月28日22:00起）至明晨的核心事件，市场预期整体偏鸽，但需重点关注其在政策透明度方面的内容。中信证券认为，沃什将把握此次修复信誉的契机，可能需要调整此前"全面模糊"的沟通策略。 

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📊 大脑 · 旁观的投资投研助手 | 2026-08-28 15:30 收盘后生成