先看盘面

收盘看，沪指涨了 0.59%，报 3912.52 点。深成指涨 0.69%，创业板指涨 0.51%，科创 50 涨 1.71%。三市成交 18218 亿元，比上一交易日少了一点，涨的股票超过 2900 只。

面不窄。往上拱得最显眼的，是大金融、有色，还有疫苗。医疗服务没跟上。

锦龙股份、湘财股份涨停，长江证券、招商证券涨超 5%。白银有色、江西铜业、金诚信也封了板。康希诺直接 20CM，万泰生物 10CM。康龙化成跌超 5%。

1）券商：旗手又出来了，这次底下有中报

券商被叫「牛市旗手」，听多了会腻。成交一活跃，经纪、两融、投行确实会先写进报表。今天这块走在最前面，底下是有东西的。

中信证券 20 号披露了 2026 年半年报。上半年营收 496.92 亿元，同比+50%；归母净利润 233.43 亿元，同比+69.60%。同期还抛了中期分红：拟每 10 股派 4.27 元（含税），合计约 66.72 亿元，占当期归母净利润约 29.39%，还得等股东会过。国泰海通、中信建投这几家头部，媒体写的也是高增、分红。

华西证券把眼下说成「业绩高增和估值偏低出现背离」。这话我不敢原封搬来当结论。能看清的是，券商赚的是市场活跃的钱。报表已经出来了，今天的股价在给这份报表重新定价。

锦龙、湘财那种涨停，看热闹就行。要看行业在说什么，还得看中信这种龙头的中报和分红。旗手一天就能走完。中报得按半年看。

2）有色和铜：价格在涨，讨论的是供需

有色今天也排前面。铜、贵金属领涨，江西铜业、白银有色、金诚信涨停。收评里写，铜价续涨，逼近历史高点。

卖方爱讲两头。需求那边是新能源、电网、数据中心；供给那边是矿品位、资本开支、地缘。这是现在市场上正在用的说法，还不是已经落到公司账上的利润。

券商看成交量。有色最后还是看铜价、银价能不能稳住，再看公司自己的产量、成本和库存。价格涨一天，矿山利润不会按涨停板的节奏入账。

我不做商品交易，所以没打算跟每一根 K 线。这波铜价，到底是库存和供给真紧了，还是情绪在抢跑，我分不太清。价格和公司成本对不上的时候，多半只是在交易标题。

3）疫苗：一条框架协议，点燃了一整天

生物疫苗今天普涨。消息很具体。

25 号，康希诺生物宣布，子公司康希诺上海和德普世（杭州）生物科技签了《mRNA 个性化治疗型肿瘤疫苗共同开发战略合作框架协议》。面向消化道实体瘤和罕见肿瘤，文本里写了早期研发、临床转化、注册申报、商业化。通稿分工是：康希诺做 mRNA 递送和制剂，德普世做新抗原发现和序列设计。

第二天，A 股康希诺 20CM 涨停，万泰生物 10CM 涨停，港股康希诺生物早盘高开近 13%。医疗服务、CRO 同一天在回调。钱没有铺到所有医药上。盯的是肿瘤疫苗、mRNA，再用 AI 找抗原。

框架协议我习惯先看：适应症和时间表写没写清，钱怎么分，临床到哪一步。文本覆盖到商业化，不等于药已经获批，更不等于已经放量。今天涨停，交易的是「协议签了」。

「战略合作」「框架协议」这类词，在生物医药里特别容易被翻译成市值。回到原文会稳一点。

4）宇树科技：热股榜还在，收盘价已经从山顶下来

人气榜上，宇树科技-W 还在前面。科创板人形机器人第一股，上市才一周，大家还没看完。

价格已经换了味道。19 号上市，发行价 150.80 元，盘中冲到 1100 元，对应市值大约 4449 亿元。之后一路往下走。今天午间还报过 611 元，市值约 2471 亿元；收到尾盘变成 591.53 元，跌 1.87%，市值约 2393 亿元。从盘中高点算，回撤大约 46%，市值少了约 2000 亿元。午间那张还绿着的截图，撑不到收盘。

公司基本面这一周并没翻盘。招股书口径：2025 年营收 16.99 亿元，归母净利 2.78 亿元。上市公告书更新的 2026 年上半年：营收 11.52 亿元，同比+48.54%；扣非净利 2.44 亿元，同比下滑 19.34%。营收还在长，利润没跟上。

界面新闻转引过，中信证券作为主承销商给的目标市值大约 506–559 亿元。这个数字和其他机构一样，远低于开盘那一分钟的 4449 亿。长期故事可以讲。开盘定价已经把后面好几年提前花掉了。

我还是那句：买股票就是买公司。宇树值多少钱，看出货结构、毛利率、研发和海外风险，别看出现在第几名。大家还在看，不代表定价已经站住。

5）热股榜上的其他名字

上午的人气整理里，还有杭电股份、英维克、金螳螂、亨通光电、汉森制药、金健米业。杭电股份上榜，公开说法是半年报里章建平新进第三大股东。粮食股、连板股也有人聊。

这些更像资金在找注意力。今天能对上公开材料的，还是券商中报、有色价格、疫苗那份协议，以及宇树这只新股怎么定价。热度 9.75 当不了基本面分数。

免责声明

公开信息整理，不构成投资建议。