券商研报调研纪要电话会议重点概要 20260827

一、今日研报概览

8月26日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.59%报3912.52点，深成指涨0.69%，创业板指涨0.51%，科创50大涨1.71%。两市成交1.82万亿，较前日缩量约224亿。非银金融、有色金属、钢铁领涨，证券、工业金属、铜产业概念走强；综合、传媒、机械设备、CRO回调。

今日最大亮点是A股"股王"联讯仪器半年报净利暴增903%，海思科+427%，德业股份+79%，华虹宏力+437%。中信证券重磅研报指出脑机接口标准体系顶层设计完善，产业化进程有望提速；中金公司继续看好AI算力成长主线，超级电容迎来供给紧缺周期。立昂微拟投30亿建12英寸半导体硅片项目。

📌 今日十大核心看点

• 【集体上涨】沪指+0.59%，创业板+0.51%，科创50+1.71%，非银金融领涨 • 【A股股王】联讯仪器上半年净利5.67亿暴增903%，拟10转4.8股 • 【脑机接口】中信证券：标准体系顶层设计完善，关注三大方向 • 【AI算力】中金公司：继续看好AI算力成长主线，关注两大机会 • 【超级电容】中金：渗透率提升，迎来供给紧缺周期 • 【半导体扩产】立昂微拟投约30亿元建设12英寸半导体硅片项目 • 【逆变器龙头】德业股份上半年净利27.17亿+79%，拟每股派1.6元 • 【医药业绩】海思科净利+427%拟10派5.26元，华虹宏力+437% • 【快递旺季】华泰证券：快递板块低位布局旺季行情，把握涨价催化 • 【光互联】华源证券：NPO/CPO加速规模化落地

今日重点研报与事件一览

时间	类型	机构/公司	核心内容
全天	盘面	全市场	沪指+0.59%，科创50+1.71%，非银金融领涨，成交1.82万亿
盘前	晨会	中信证券	脑机接口标准体系完善；银行中报信号积极
盘前	晨会	中金公司	继续看好AI算力成长主线；超级电容供给紧缺
盘前	晨会	中信建投	AI应用与云业务共振，看好算力产业链
盘前	晨会	华泰证券	快递板块低位布局旺季行情，把握涨价催化
盘前	晨会	中国银河	AI规模化推动基础设施重构，加快"六张网"建设
盘前	行业	华源证券	光互联技术升级，NPO/CPO加速规模化落地
全天	行业	财信证券	大盘缩量震荡，小微盘股活跃
盘后	业绩	联讯仪器	上半年净利5.67亿+903%，拟10转4.8股
盘后	业绩	海思科	上半年净利+426.98%，拟10派5.26元
盘后	业绩	德业股份	上半年净利27.17亿+79%，逆变器+94%
盘后	业绩	华虹宏力	上半年净利同比+436.69%
盘后	业绩	亚辉龙	上半年净利+166.97%
盘后	公告	立昂微	拟投约30亿元建设12英寸半导体硅片项目
盘后	公告	烽火通信	拟向中国信科出售飞思灵14.68%股权
盘后	调研	依依股份	66家机构调研，宠物卫生用品
盘后	调研	韵达股份	34家机构调研，AI贯穿分拣运输客服

二、市场盘面与板块表现

📈 8月26日A股盘面核心数据

• 沪指：3912.52点，+0.59%，成交8572.23亿 • 深成指：13841.33点，+0.69%，成交9515.00亿 • 创业板指：3414.88点，+0.51% • 科创50：+1.71%（领涨） • 北证50：+0.45% • 两市成交：1.82万亿，较前日缩量约224亿 • 全市场2946股上涨，2448股下跌 • 领涨：非银金融、有色金属、钢铁、证券、工业金属、铜 • 领跌：综合、传媒、机械设备、CRO、医疗服务、射频天线

8月26日，A股三大指数集体上涨。沪指涨0.59%报3912.52点，深成指涨0.69%报13841.33点，创业板指涨0.51%报3414.88点，科创50大涨1.71%领涨主要指数。两市成交1.82万亿，较前日缩量约224亿。全市场2946只个股上涨，2448只下跌。

领涨与领跌板块

方向	板块	表现	核心逻辑
领涨	非银金融/证券	强势上涨	券商业绩高增，成交活跃，估值修复
领涨	有色金属/工业金属	上涨	铜价上涨，供给扰动+需求复苏
领涨	钢铁	上涨	基建预期+供给收缩，估值低位
领涨	铜产业	上涨	铜价高位，新能源需求增长
领涨	炒股软件	上涨	市场活跃，金融IT需求增长
领跌	CRO/医疗服务	回调	前日大涨后获利回吐
领跌	传媒	回调	板块轮动，前期涨幅较大
领跌	机械设备	小幅回调	周期品分化，资金流向金融有色
领跌	射频及天线	回调	消费电子需求不确定性

市场特征分析

今日市场呈现"金融有色领涨、科技医药调整"的格局。非银金融板块在券商业绩高增催化下强势上涨，有色金属受益于铜价上涨和供给扰动。科创50大涨1.71%，显示科技成长板块仍有资金关注。成交维持1.82万亿，市场情绪稳步回暖。但个股涨跌比约1.2:1，说明市场并非全面普涨，板块轮动特征明显。

三、券商晨会与策略观点

3.1 财信证券：大盘缩量震荡，小微盘股活跃

📊 财信证券策略核心观点

• 大盘延续震荡态势，指数层面探底回升 • 万得全A 4229家上涨，1243家下跌，涨停70家跌停4家 • 全市场成交18442.78亿元，较前日减少1769亿 • 小微盘股活跃，市场风格偏向小盘 • 关注中报业绩超预期方向

财信证券8月26日晨会指出，当日大盘延续震荡态势，指数层面探底回升。万得全A指数共有4229家公司上涨，1243家下跌，其中涨停70家，跌停4家，全市场成交额18442.78亿元，较前一交易日减少1769.37亿元。小微盘股活跃，市场风格偏向小盘成长。

3.2 其他券商策略观点

券商	核心观点	配置方向
中信证券	脑机接口标准完善，银行中报信号积极	脑机接口、银行
中金公司	继续看好AI算力成长主线，超级电容紧缺	AI算力、超级电容
中信建投	AI应用与云业务共振，看好算力产业链	算力、云服务
华泰证券	快递板块低位布局旺季行情，把握涨价催化	快递物流
中国银河	AI规模化推动基础设施重构，加快"六张网"	算力基建、通信
华源证券	光互联技术升级，NPO/CPO加速规模化落地	光模块、CPO

四、重大事件与业绩公告

4.1 联讯仪器：A股"股王"净利暴增903%

💥 联讯仪器半年报核心数据

• 上半年营业收入15.31亿元，同比+208.71% • 归母净利润5.67亿元，同比+903.00% • 扣非净利润5.62亿元，同比+944.35% • 基本每股收益6.63元，同比+808.22% • 拟每10股转增4.8股 • A股股价最高公司（"股王"） • 业绩增长：AI技术发展+全球算力需求爆发 • 电子测量仪器龙头，受益于AI算力建设

联讯仪器（688808）8月26日晚间披露半年报，上半年实现营业收入15.31亿元，同比增长208.71%；归母净利润5.67亿元，同比暴增903%；扣非净利润5.62亿元，同比增长944.35%。公司拟每10股转增4.8股。作为A股股价最高的"股王"，联讯仪器业绩爆发主要受益于人工智能技术发展、全球算力需求爆发，电子测量仪器需求大幅增长。

4.2 德业股份：逆变器+储能双驱动，净利+79%

德业股份8月26日披露半年报，上半年净利润27.17亿元，同比增长79%，拟每股派1.6元。逆变器产品实现营业收入51.32亿元，占主营业务收入48.36%，同比增长94.09%；储能电池包产品实现营业收入48.94亿元，占比46.12%。公司表示，供应链生产端上半年受PCB及芯片紧缺影响，通过提前备货保障了供应。

4.3 8月26日重要半年报汇总

公司名称	上半年营收	同比	上半年净利	同比	亮点/分红
联讯仪器	15.31亿	+208.71%	5.67亿	+903.00%	A股股王，拟10转4.8股
华虹宏力	-	-	-	+436.69%	半导体代工，产能利用率提升
海思科	-	-	-	+426.98%	创新药，拟10派5.26元
德业股份	-	-	27.17亿	+79.00%	逆变器+储能，每股派1.6元
亚辉龙	8.88亿	+9.84%	-	+166.97%	体外诊断
致欧科技	48.26亿	+19.32%	2.46亿	+29.16%	跨境电商，VC渠道爆发
蒙牛乳业	448亿	+7.80%	23.7亿	+15.90%	经营利润36.8亿创历史新高
恒立液压	68.33亿	+32.13%	14.36亿	+0.50%	线性驱动器项目实现批产
联赢激光	-	-	-	+69.86%	激光设备
淳中科技	-	-	1.32亿	扭亏	显控设备
格力电器	-	-	-	-7.87%	家电龙头，业绩小幅下滑
环旭电子	-	-	8.2亿	-	电子制造服务

重要公告

·立昂微：拟投资约30亿元建设12英寸半导体硅片项目

·烽火通信：拟向中国信科出售飞思灵14.68%股权

·乖宝宠物：拟募资不超11亿元用于年产30万吨高端宠物主粮项目

·华谊兄弟：上半年亏损收窄，预重整相关程序加速落地

·复检科技：增资3.01亿元收购先锐科技控股权完成交割

·国瑞科技：浙江省机电集团通过增资扩股成为间接控股股东

·华创云信：贵州金控收购茅台集团等省属国企持有的公司5%股份

五、重点行业研报（十大券商全覆盖）

8月26日，前十大券商密集发布行业研报，覆盖脑机接口、AI算力、超级电容、银行、快递、光互联、半导体等多个方向。以下为十大券商重点行业研报核心观点汇总。

十大券商行业研报一览

券商	行业/方向	核心观点	评级/配置
中信证券	脑机接口	标准体系顶层设计完善，关注三大方向	看好产业化
中信证券	银行	中报信号积极，绝对收益空间料将延续	推荐银行
中金公司	AI算力	继续看好AI算力成长主线，关注两大机会	看好算力
中金公司	超级电容	渗透率提升，迎来供给紧缺周期	看好超级电容
中信建投	算力产业链	AI应用与云业务共振，继续看好	推荐算力
中信建投	新鲜零食	赛道处于门店爆发期，优势品牌脱颖而出	关注龙头
华泰证券	快递物流	低位布局旺季行情，把握涨价催化	推荐快递
中国银河	AI基础设施	AI规模化推动基础设施重构，加快"六张网"	看好基建
华源证券	光互联	NPO/CPO加速规模化落地，技术持续升级	看好光模块
中邮证券	恒立液压	收入快速增长，线性驱动器项目实现批产	推荐
财信证券	策略	大盘缩量震荡，小微盘股活跃	均衡配置

5.1 中信证券：脑机接口标准+银行中报积极

🧠 中信证券脑机接口研报

• 工信部发布《国家脑机接口产业标准体系建设指南(2026版)》征求意见稿 • 到2028年制修订标准40项以上，牵头及参与国际标准10项以上 • 到2030年累计研制标准80项以上 • 推动超100家企业开展标准宣贯与实施 • 构建覆盖基础共性、硬件、软件与算法、数据与通信、产品与系统的标准体系 • 具备核心技术、工程化、临床验证和合规能力的企业将建立核心竞争力 • 关注三大方向相关标的

中信证券8月26日发布脑机接口行业研报指出，8月25日工信部科技司就《国家脑机接口产业标准体系建设指南（2026版）》公开征求意见，为脑机接口建立覆盖全产业链的标准化路线图，有望提升行业发展规范性。《指南》提出到2028年制修订标准40项以上，到2030年累计研制标准80项以上，构建覆盖基础共性、硬件、软件与算法、数据与通信、产品与系统的标准体系。具备核心技术、工程化、临床验证和合规能力的企业将建立核心竞争力。

【银行行业】

·银行中报信号积极，绝对收益空间料将延续

·上市银行中报业绩稳健，资产质量保持稳定

·高股息属性突出，配置价值凸显

5.2 中金公司：AI算力主线+超级电容紧缺

中金公司8月26日研报指出，继续看好AI算力成长主线，建议关注两大机会。AI算力需求持续爆发，产业链相关公司业绩高增，中长期成长空间广阔。

⚡ 中金公司超级电容研报

• 超级电容渗透率提升 • 迎来供给紧缺周期 • 应用场景：新能源汽车、储能、工业自动化 • 优势：高功率密度、长循环寿命、宽温域工作 • 关注具备技术壁垒和产能优势的龙头企业

中金公司同时发布超级电容行业研报，认为超级电容渗透率正在提升，行业迎来供给紧缺周期。超级电容凭借高功率密度、长循环寿命、宽温域工作等优势，在新能源汽车、储能、工业自动化等领域应用加速。建议关注具备技术壁垒和产能优势的龙头企业。

5.3 中信建投/华泰/银河/华源行业研报

【中信建投-算力产业链】

·AI应用与云业务共振，继续看好算力产业链

·AI应用落地加速，带动云业务增长，算力需求持续提升

·关注：算力服务器、光模块、IDC、液冷等

【华泰证券-快递物流】

·快递板块低位布局旺季行情，把握涨价催化

·下半年快递旺季来临，行业价格战缓和

·关注：顺丰控股、中通快递、圆通速递等

【中国银河-AI基础设施】

·AI规模化发展推动基础设施体系加快重构

·我国加快推进"六张网"建设

·关注：算力网络、通信网络、能源网络等

【华源证券-光互联】

·光互联技术持续升级，NPO/CPO加速规模化落地

·AI算力需求推动光互联技术从可插拔向NPO/CPO演进

·关注：光模块龙头、CPO相关公司

5.4 其他重要行业研报

机构	行业/公司	核心观点
中信建投	新鲜零食	赛道处于门店爆发期，优势品牌有望在竞争中脱颖而出
中邮证券	恒立液压	收入快速增长，线性驱动器项目实现批产
长江证券	脑机接口	行业深度报告，引领未来产业变革
中信建投	中信证券	全业务线高增，国际化战略加速推进
国投证券	中信证券	业绩再创新高，龙头优势与国际化共振
36股获买入评级	尚太科技	目标涨幅达52.41%，负极材料龙头
多家券商	脑机接口	全球市场2035年突破3600亿，中国占30%以上

六、重点行业专题

6.1 脑机接口：标准体系完善，产业化提速

脑机接口行业8月26日迎来重大政策催化。工信部发布《国家脑机接口产业标准体系建设指南（2026版）》征求意见稿，为行业建立覆盖全产业链的标准化路线图。中信证券、长江证券等多家券商发布研报看好行业发展。

【行业空间】

·据中银证券、东吴证券测算，全球脑机接口市场规模2035年突破3600亿元

·中国有望占据30%以上份额

·短期以医疗刚需落地为核心，长期深度融合AI、智能硬件

·国内依托工程师红利、完整产业链优势，有望复刻新能源汽车弯道超车路径

【三大方向】

·侵入式脑机接口：医疗应用，临床验证加速

·非侵入式脑机接口：消费电子，产品化落地

·脑机接口核心零部件：电极、芯片、算法

6.2 非银金融：证券板块领涨，券商业绩高增

非银金融板块8月26日领涨两市，证券板块表现强势。招商证券上半年净利106.24亿+104.87%，中信证券+69.6%，东方财富+44.85%，行业业绩全面爆发。大摩上调A股日均成交额预测，利好券商板块。

【驱动因素】

·市场成交活跃，经纪业务收入增长

·自营业务受益于市场上涨，投资收益高增

·行业ROE有望反弹至9%，头部券商达10%以上

·大摩上调A股日均成交额预测

·关注：中信证券、招商证券、东方财富、国泰海通

6.3 有色金属：铜产业上涨，工业金属走强

有色金属板块8月26日强势上涨，工业金属、铜产业概念领涨。铜价高位运行，供给扰动叠加新能源需求增长，行业景气度持续。

【细分方向】

·铜：供给扰动+新能源需求，价格中枢上行

·铝：减产预期+成本支撑，盈利改善

·黄金：避险需求+降息预期，中长期向好

·关注：紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业、山东黄金

七、机构调研纪要精选

7.1 依依股份：66家机构调研

🔬 依依股份调研核心信息

• 调研机构：66家（光大、国海、国信等） • 宠物卫生用品龙头 • 上半年全球贸易摩擦反复、原材料价格高位震荡 • 汇率波动等外部因素持续存在 • 对经营业绩造成阶段性压力 • 董事会秘书兼财务总监周丽娜总结经营情况

依依股份8月26日披露接待光大证券、国海证券、国信证券等66家机构调研。公司为宠物卫生用品龙头。2026年上半年，全球贸易摩擦反复、原材料价格高位震荡、汇率波动等外部不可控因素持续存在，对公司经营业绩造成阶段性压力。

7.2 韵达股份：34家机构调研

韵达股份8月26日披露接待高盛证券、野村证券、华泰证券、兴业证券、国海证券等34家机构调研。公司AI已经贯穿到分拣、运输、客服、风险防控等核心业务环节。

【AI战略】

·制定清晰的AI战略目标：降本增收、核心岗位提效、重点项目落地

·智能体上线、全链路应用覆盖，各维度均有明确目标

·重点项目：数字孪生物流场景模拟、识别和安全预警、全链路智能工单

7.3 其他重点调研公司

公司名称	机构数量	核心关注方向	亮点
飞龙股份	22家	汽车零部件+热管理	华创、国信、国投、天风、财通等
科威尔	24家	测试电源+SST	东北、天风、国投等，AI服务器电源
华懋科技	19家	汽车安全+半导体	华泰、国君资管、国泰海通、招商、天风
中际联合	多家	高空作业平台	财通、华宝、东吴、平安、诺安等
双元科技	多家	检测设备+人形机器人	与人形机器人底盘合作开发检测设备
上峰材料	多家	水泥+新材料	TELEDYNE ISCO、广发等参与
中电港	Point72	电子元器件分销	知名外资参与调研

科威尔调研亮点

·SST领域参与者逐步丰富，变压器企业、充电桩模块厂商、PCS设备厂商纷纷布局

·公司正积极拓展多类型客户群体，已有部分项目实现落地

·覆盖老化测试、性能测试、电子负载等应用场景

·AI服务器电源领域国产化替代优势明显

八、核心亮点总结与后市关注

🌟 今日研报三大核心结论

结论一：A股集体上涨，非银金融+有色金属领涨，科创50大涨1.71%，市场情绪回暖结论二：半年报业绩继续爆发，联讯仪器+903%、海思科+427%、华虹宏力+437% 结论三：脑机接口标准体系完善，中信证券看好产业化提速；中金看好AI算力+超级电容

8.1 投资线索梳理

优先级	方向	核心逻辑	代表标的
★★★	脑机接口	工信部标准体系发布，2035年市场3600亿	脑机接口龙头、医疗应用
★★★	AI算力	中金继续看好成长主线，联讯仪器+903%验证	光模块、服务器、算力芯片
★★★	证券/非银	券商业绩高增，成交活跃，大摩上调成交额	中信证券、招商证券、东方财富
★★★	超级电容	中金：渗透率提升，供给紧缺周期	超级电容龙头
★★☆	半导体	立昂微投30亿建12英寸硅片，华虹+437%	立昂微、华虹、半导体设备
★★☆	有色金属/铜	铜价高位，供给扰动+新能源需求	紫金矿业、江西铜业
★★☆	逆变器/储能	德业股份+79%，海外需求旺盛	德业股份、阳光电源、锦浪科技
★★☆	快递物流	华泰：低位布局旺季行情，涨价催化	顺丰、中通、圆通
★★☆	光互联/CPO	华源：NPO/CPO加速规模化落地	光模块龙头、CPO相关
★☆☆	银行	中信证券：中报信号积极，绝对收益延续	国有大行、股份制银行

8.2 后市关注重点

【本周关键事件】

·8月27日（周四）：英伟达美股盘后财报，Jefferies预计收入950亿美元

·8月27日：中国7月规模以上工业企业利润数据

·8月29日（周五）：美联储主席沃什杰克逊霍尔年会讲话

·美国7月PCE物价指数（美联储最关注通胀指标）

·中报密集披露最后一周，业绩雷风险

【板块关注】

·脑机接口：政策催化，标准体系完善，关注产业化进展

·AI算力：英伟达财报决定板块短期方向

·证券/非银：业绩高增+成交活跃，估值修复

·超级电容：新主题，供给紧缺周期

·半导体：立昂微扩产，行业景气持续

【风险提示】

·英伟达财报：若不及预期可能引发全球AI板块调整

·杰克逊霍尔年会：美联储表态可能超预期鹰派

·成交缩量：1.82万亿，增量资金仍显不足

·板块轮动：金融有色强、科技医药弱，轮动较快不宜追高

·业绩风险：中报最后披露期，业绩雷可能集中爆发

·外围风险：美债收益率高位，美股科技股波动

·地缘风险：中东局势持续紧张，油价波动

———— 免责声明 ————

以上内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。投资有风险，决策需谨慎。

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