8月25日券商市场观点汇总

2026年8月25日（周二）收盘后 | 覆盖18家券商/机构

昨日市场速览（8月25日收盘）

沪深两市合计成交18318.44亿元，较前一日缩量约1756亿元，年内再次跌破两万亿。全市场超4200只个股上涨，70股涨停。

三大指数低开探底后午后震荡回升，沪指小幅飘红。农业/种业/粮食概念全天强势（登海种业、万向德农涨停）；创新药/CRO概念回暖（凯莱英涨停）；液冷服务器概念午后大幅反弹（英维克涨停）；零售/旅游等消费股走强。贵金属/锂矿/资源股大幅回调（盛达资源、西部黄金等跌超7%）。午后亚太股市集体反攻带动情绪修复。

券商情绪统计

7

看涨

38.9%

11

震荡

61.1%

0

看跌/谨慎

0.0%

看涨

38.9%

震荡

61.1%

看跌

0%

情绪环比变化：看涨比例从36.8%微升至38.9%（+2.1pp），震荡从63.2%降至61.1%（-2.1pp），看跌维持0%。主因：8月25日A股缩量企稳沪指微涨，午后亚太股市集体反攻带动情绪修复，但创业板续跌1%、成交缩量1756亿，机构对反弹持续性仍保持谨慎，整体情绪与昨日基本持平。   

关键议题TOP5

英伟达财报与算力链12中报业绩验证11均衡配置/风格再平衡10美债长端利率/外部扰动9杰克逊霍尔/沃什讲话8AI产业链分化7贵金属/资源品6农业种业/厄尔尼诺5创新药/CRO盈利拐点5人形机器人/具身智能4

核心共识与主要分歧

核心共识

中报业绩验证是核心定价锚

8月底中报披露收官，业绩验证成为检验反弹成色的核心窗口，多数券商认为应聚焦业绩确定性

英伟达财报是全球算力链定价关键信号

8月26日英伟达Q2财报牵引全球算力产业链定价，A股光模块/PCB/液冷等板块短线风险偏好几乎都取决于此

AI产业长期趋势未逆转但短期分化加剧

从普涨走向结构性分化，资金按业绩兑现程度重新排序，进入"精挑细选"阶段

均衡配置应对高波动

从高位科技向低位防御/消费切换，关注"配置差"细分方向，不追高拥挤品种

外部扰动偏短期阶段性

美债长端利率上行/地缘风险是短期扰动，杰克逊霍尔会议(8月28日沃什讲话)是近期最大外部变量

主要分歧

反弹延续性

申万宏源/国泰海通/光大/天风认为反弹有纵深空间（9月下旬高点） vs 中信/中信建投/招商强调震荡磨底控制预期

AI细分方向

中金/天风看好算力产业链两大机会 vs 东方建议规避海外AI叙事回归国产替代 vs 华泰关注"配置差"（通信设备/AI电力/半导体材料）

风格优先级

科技成长进攻（天风/中银国际） vs 均衡+红利防御（中信建投/招商/银河） vs 小微盘（开源） vs 周期风格（东吴）

贵金属方向

方正看好贵金属高配置价值（弱美元+避险+金价创新高） vs 今日贵金属板块大幅回调（获利盘集中兑现）

看涨券商观点（7家）

申万宏源证券看涨

反弹可能延续到9月下旬，行稳致远政策发力，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能才是本轮反弹行情的高点。9月反弹延续，结构选择重点是寻找超跌反弹中能够更大程度上修复跌幅的方向。AI链内部更加关注非机构重仓方向，国产算力链和AI小盘股"中期掩护短期"。全球算力链中景气向下拐点出现较晚、短期有新增催化的方向（如存储和PCB）也容易兑现高弹性。

来源：申万宏源8月25日策略观点，证券时报、新浪财经

国泰海通证券看涨

虽然海外局势反复或对国内交易侧产生扰动，但夏日"阵雨"的冲击不会太长，二三季度中国股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。中国资本市场长牛、慢牛、转型牛的条件正在形成。

来源：国泰海通8月25日市场研判，澎湃新闻、广州日报

光大证券看涨

A股短线或有再平衡压力，但市场大方向仍然有望上行。光大证券认为固态电池领域整车企业推进意愿强烈，中试线需求逐步释放，核心生产设备迎来新增需求。整车企业推进固态电池意愿强烈，具备整线交付能力设备企业将优先受益。

来源：光大证券8月25日研报，澎湃新闻、网易财经

天风证券看涨

本轮政策底已逐步显现，长线资金正积极入场布局。算力产业链投资机会明确，海外算力维持高景气，国内大厂持续加大AI投入，AI行业以及AIDC产业链景气度有望延续。后续需密切关注政策底向市场底传导的节奏与力度。

来源：天风证券8月25日策略观点，腾讯财经

高盛（外资）看涨

维持对A股"增持"观点。中国AI硬科技板块中相当一部分的股票，前期投机性涨幅、估值溢价、杠杆率及持仓集中度风险已在近期回调周期中得到释放。鉴于AI及其他核心股流动性趋势的基本面支撑依然稳健，基于结构性视角继续保持对AI硬科技领域的投资偏好。

来源：高盛首席中国股票策略师刘劲津8月25日观点，新浪财经

中银国际看涨

国产CSP资本开支扩张趋势确立，资本开支将向上传导至算力芯片、服务器、网络设备等环节，国产算力需求基础愈发多元，行业景气确定性增强。AI产业投资逻辑由模型竞赛转向订单、收入、盈利的商业化验证。

来源：中银国际8月25日研报，腾讯财经

方正证券看涨

贵金属逻辑持续增强。美国财政部加大长债回购力度，弱化远端收益率上行动能，叠加美国经济数据疲软打压美联储加息预期及美元走强动能，金价突破4600美元/盎司。AI通胀和美国财政端有望继续创造黄金的利多环境，对后续的市场流动性保持乐观，建议持续关注贵金属板块的高配置价值。

来源：方正证券8月25日研报，新浪财经

震荡券商观点（11家）

中信证券震荡

市场博弈复杂性还在提升，要控制心理预期，避免过多的宏大叙事。科技股近期调整不能简单归因于美国长债利率高企，背后应是AI相关股票的远期定价问题，有三个关键叙事变量：商业化速率和空间、算力优势是否带来份额和定价权、当期算力差距是否拉开远期模型差距。银行中报信号积极，息差和资产质量稳定，盈利增速小幅修复，全年绝对收益空间料将延续。

来源：中信证券8月25日策略观点，凤凰财经、新浪财经、东方财富

中金公司震荡

继续看好AI算力成长主线，建议关注两大机会：（1）国产算力：政策将算力提升至国家级基础设施高度，国产大模型持续迭代，超节点推动竞争从单卡性能向系统效率演进，关注服务器、交换机及液冷等环节；（2）海外算力：CSP资本开支与云计算订单维持高景气，AI ASIC加速放量，800G/1.6T及scale-up光互连持续升级。AI产业链进入"精挑细选"阶段，应更注重业绩与估值的匹配度，把握回调带来的中长期配置窗口。

来源：中金公司8月25日研报，证券时报、新浪财经、腾讯新闻

中信建投震荡

A股宏观托底、结构震荡的市场格局有望延续，在政策底与经济底不断夯实下，指数发生系统性大跌的概率有限。伴随中报全部落地，市场重心将逐步切换至下半年政策预期及行业景气度线索，短期宜采取均衡配置思路，在坚守高景气科技成长主线的同时，搭配低估值防御品种平滑组合波动，耐心等待市场企稳。继续看好大模型商业化及算力需求提升带动的光模块、服务器、液冷、云计算等产业链机会。

来源：中信建投8月25日策略观点，金融界、网易财经、腾讯新闻

华泰证券震荡

当前A股或处于震荡再平衡阶段，前期强势方向的机构筹码尚未充分消化，制约主线继续扩张，但景气改善正向更多行业扩散，结构性机会仍有支撑。配置上不宜继续追逐高拥挤品种，关注重点应转向具备"配置差"的细分方向：（1）AI链中优先关注通信设备等股价与盈利预期匹配度仍相对合理的环节；（2）非科技领域关注船舶、电池、工程机械和农业等景气边际改善但股价涨幅偏低的品种；（3）弱美元结构行情下关注铜、铝等工业金属及创新药；（4）红利仍作为组合底仓，优先配置银行、交运。

来源：华泰证券8月25日研报，新浪财经

招商证券震荡

短端A股波动可能加大。长端美债利率上行反映了AI融资挤出、财政赤字和期限溢价抬升等结构性问题，美财政部回购只能缓解局部流动性压力。外部利率和地缘风险将压制短期风险偏好，使A股进入更重业绩、重结构的阶段。市场正从预期驱动、流动性驱动转向盈利驱动，建议关注中证1000、双创指数同时局部配置价值100指数进行平衡。

来源：招商证券8月25日策略观点，新浪财经、长沙晚报

中国银河证券震荡

短期指数层面仍受海外波动、筹码结构扰动而出现震荡反复，板块之间的博弈与再平衡持续。但外部冲击更多体现为阶段性扰动，国内政策信号与产业主线逻辑并未动摇。放眼三季度后半程，行情将以结构性轮动修复为主，建议围绕政策主线、景气验证方向把握结构性机会。光通信的高成长性并非短期脉冲，而是建立在海外云巨头持续且加码的资本开支之上，行业供需紧平衡格局有望延续。

来源：银河证券8月25日研报，凤凰财经、中新经纬

国信证券震荡

从市场层面来看，市场交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入"震荡整固+内部分化"阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。

来源：国信证券8月25日策略观点，澎湃新闻

东方证券震荡

科技板块应规避海外AI叙事，回归国产替代AI叙事的AI科技，包括AI上游原材料和下游应用。非科技板块关注金融属性扩散下的周期机会，如有色中黄金、铜、锡，以及能化、农业养殖等。看好市场再平衡下的军工龙头机会，"十五五"规划下半年有望落地，Q4有珠海航展等催化，继续看好白马龙头的左侧配置价值。

来源：东方证券8月25日研报，腾讯新闻

东北证券震荡

当前市场处于3850-3900点区域的横盘震荡中，AI双创科技股领跌，煤炭、黄金、银行保险等板块相对活跃。在政策面尚未强势发力、外围不确定性和A股存量博弈的情况下，整理蓄势仍是主要特征。结构上，AI双创科技和低波红利、内需消费、小微盘股等风格相对均衡，缺乏明显占优的风格主线。

来源：东北证券8月25日策略报告，界面新闻

开源证券震荡

拥挤度拐点初现，再平衡仍是主旋律，继续重点推荐小微盘。前5%个股成交额集中度已从前期50%附近的高位回落至47.7%，拥挤度拐点初步出现，科技板块的拥挤度压力正在缓解，资金有望进一步分流至小微盘。但反弹的空间和持续性不宜给出过高预期，在交易集中度明显下降以前，短期反弹可以积极参与但不宜追高。

来源：开源证券8月25日策略观点，腾讯新闻

东吴证券震荡

美债收益率飙升扰动全球，A股震荡中关注周期风格。8月月度宏观模型分数为0分，历史上该分数出现后后续一个月wind全A指数上涨概率高达81.25%，平均涨跌幅3.27%。但本周主要宽基指数普遍下跌，仅红利指数逆势上涨，资金整体趋于谨慎、偏好防御。本周关注杰克逊霍尔全球央行会议，预计沃什讲话围绕长期制度改革和拯救短期美联储信任危机展开。

来源：东吴证券8月25日晨会纪要，新浪财经VIP

本周重要事件

8月25日：央行5000亿元MLF操作落地（1年期，本月6000亿到期，净回笼1000亿）；8月27日至9月1日开展隔夜逆回购每日不超6000亿

8月26日（周三）20:30：美国7月PCE物价指数 + 二季度GDP修正值

8月27日（周四）凌晨：英伟达Q2财报公布（市场焦点：数据中心营收/Blackwell出货量/业绩指引/毛利率/Vera Rubin节奏）

8月28日（周五）22:00：美联储主席沃什杰克逊霍尔年会演讲（首秀，市场关注利率走向与通胀回应）

8月31日前：A股半年报披露收官，业绩雷与解禁雷集中暴露

上海"十五五"产业规划印发：打造集成电路、生物医药、人工智能三个万亿级产业集群

特朗普宣布对加拿大关税提至50%（2027年1月1日起），美加贸易战升级

美国公布多项对伊朗经济制裁，启动"经济孤立行动"，扩大次级制裁范围

数据来源

     财联社、证券时报、上海证券报、中国证券报、每日经济新闻、新华财经、新浪财经、东方财富、同花顺、网易财经、金融界、腾讯新闻、凤凰财经、中新经纬、第一财经、21世纪经济报道、界面新闻、澎湃新闻、中国经济网、长沙晚报、格隆汇、智通财经、雪球等公开信息源。券商观点均来自公开研报或新闻转述，仅供参考。   

本文所有内容均为公开信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。文中涉及的券商观点均来自公开研报，仅供参考。

每日券商观点汇总 | 自动生成 | 2026-08-25