目前市场弱势是一定的，市场成交量也在持续萎缩，这个也在预期之内。从当下盘面来看，今天全市场成交量基本维持在1.7万亿左右，这个量能水平，也足够说明资金比较谨慎了。

当前券商板块，无论是头部券商个股，还是券商整体指数，估值都已经处于非常便宜的区间。现阶段市场纠结的核心，并不是券商估值贵不贵，而是板块的业绩预期、景气度修复预期。

目前压制券商的核心因素非常清晰：第一，市场持续缩量，直接影响券商经纪、两融核心业务收入；第二，大盘整体处于二次探底阶段，市场指数预期整体偏弱。但市场也存在明显的积极支撑。

当前非银券商、保险等大金融板块，估值已经充分调整、处于历史低位。同时银行板块持续走强，成为整个市场的估值锚。对比来看，头部中信证券估值仅10倍左右，不少大型银行估值已经接近8倍。很明显，券商的业绩弹性，要远远高于银行板块。

券商目前最大短板在于分红水平偏低。纵向对比历史走势，当前券商指数股息率，已经接近2022年11月的市场低点水平，甚至部分指标优于当时。但板块绝对股息率仅维持在2.4%–2.5%，虽然对于长线配置资金来说，吸引力依旧不足，但是比国债收益率还是高不少。

所以券商后续的上行空间，无法依靠分红逻辑驱动，最终还是要依靠业绩修复、依靠整体资本市场情绪回暖来带动。

头部券商2026半年报业绩、估值数据表：

站在当前节点，我认为：券商整体估值不贵，处于历史偏低分位。

现阶段市场整体偏弱，核心是AI科技板块二次探底导致的短期调整。如果整体牛市格局没有终结、全球资本市场向上的大趋势没有破坏，那么这一轮科技股二次探底结束后，市场会打出阶段底部。对应的券商板块，也会同步砸出一个局部低点，这个位置就是非常标准的左侧观察区间。

我之前给过市场量能的关键参考：1.5万亿是市场成交量的底部临界值。目前市场量能正在快速收缩，但我对整体市场并不悲观。当前市场存量资金非常充裕，缩量调整消化完抛压之后，资金依然会重新回流权益市场。

券商指数历史PB走势图:

我觉得从指数结构来看，本轮二次探底结束后，上证主板大概率会临近阶段底部。需要区分主板和创业板的走势差异：创业板科技股探底完成后，未必会立刻走出强弹性反弹，消费等其他低位板块，完全有能力接力带动指数放量修复走强。

所以现阶段，无论是否配置券商，都可以重点跟踪这个板块。如果券商开始走强，说明资金预期转强，大概率缩量结束后，指数会有新一波的上行空间；如果券商仍旧偏弱，指数上看那就耐心的等机会。我相信，资金是最聪明的，肯定会提前交易，而成交量跟指数起来，还是一定利好证券板块。

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