报告摘要:

本周（2026.8.16-2026.8.22）A股日均交易额22,677亿元，环比增加-3.6%，同比增加-12.4%。2026年第三季度至今日均成交额25,621亿元，较2025年第三季度日均交易额增加21.5%。2026年至今日均成交额26,941亿元，较2025年日均交易额增加55.8%。投行：本周发行新股5家，募集资金31.56亿元；本周上市新股6家，募集资金98.25亿元。2026年至今，A股IPO上市100家，募集金额1,797.19亿元。两融：截至2026年8月20日，全市场两融余额26,664亿元，环比减少0.35%，较2025年日均水平增加27.12%。全市场融券余额268亿元，占两融比例为1.01%。

本周（2026.8.16-2026.8.22）非银金融申万指数下跌0.7%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，位列所有一级行业第10名。细分板块来看，证券板块下跌2.22%、保险板块上涨2.59%、多元金融下跌0.07%、互联网金融下跌2.47%、金融科技下跌2.52%。个股来看，仁东控股（+9.68%）、中国平安（+3.09%）、渤海租赁（+2.%）、新华保险（+1.75%）、中国太保（+1.67%）涨幅靠前；锦龙股份（-8.04%）、浙江东方（-4.98%）、南华期货（-4.96%）、长江证券（-4.87%）、建元信托（-4.65%）跌幅靠前。

►券商：券商增持回购密集落地

8月以来，券商板块增持与回购动作频出，形成近年来较为集中的产业资本入场窗口。近日，东吴证券公告显示，东吴证券控股股东苏州国际发展集团有限公司基于对公司长期价值的认可，计划在未来6个月内增持公司股份，金额不低于1亿元、不超过2亿元。兴业证券股东福建省投资开发集团有限责任公司亦宣布，拟在6个月内增持公司A股股份，增持金额区间为3000万元至6000万元。除股东增持外，券商自身回购也在加速。长江证券于8月初公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于1亿元且不超过2亿元；华安证券披露，截至7月末已累计回购公司股票1123.84万股，成交金额8416.8万元；国金证券截至7月末已累计回购股份1739.96万股，支付总金额1.5亿元。

我们认为，在估值处于历史相对低位的背景下，业绩高增与估值低迷的背离，产业资本与上市公司自身同步出手，释放出对板块价值认可的明确信号。综合来看，券商板块当前正处于增持回购密集落地、财富管理转型加速、政策利好持续释放的多重共振窗口。随着中报的密集披露，业绩兑现有望进一步夯实板块估值修复的基础。

►保险：理财信披新规9月1日将实施

8月21日国家金融监督管理总局发布《非车险综合治理行动方案》（简称《方案》），延续《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》的严监管强监管要求，立足非车险业务的多样性、复杂性，明确监管要求的实施路径、治理方向，明确在“十五五”期间通过综合治理，非车险市场无序竞争得到有效整治；管理制度体系持续完善，市场主体经营能力有效提升，良好行业生态加快构建，高质量发展基础进一步夯实；积极构建规范化、专业化和精细化的非车险市场体系。

对财险公司而言，短期看，产品重备案与流程/风控体系升级将提升合规与运营改造压力，渠道与费用行为约束趋严，倒逼经营从“以规模换份额”转向“以质量提效率”；中长期看，在“错位发展”导向下，具备产品治理、定价与风控能力的头部公司有望受益于费用纪律与承保规范，综合成本率与盈利质量有望改善，而治理与风控薄弱的中小机构将面临更高的整改与结构优化压力；同时，该方案与监管已推进的非车险费用治理同向发力（“报行合一”由车险向非车险延展），有望缓解行业“增收不增利”的结构性痛点。

风险提示

政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。

1.1.市场及板块行情

非银及子板块的指数表现：本周（2026.8.16-2026.8.22）非银金融申万指数下跌0.7%，跑赢沪深300指数0.31个百分点，位列所有一级行业第10名。细分板块来看，证券板块下跌2.22%、保险板块上涨2.59%、多元金融下跌0.07%、互联网金融下跌2.47%、金融科技下跌2.52%。个股来看，仁东控股（+9.68%）、中国平安（+3.09%）、渤海租赁（+2.%）、新华保险（+1.75%）、中国太保（+1.67%）涨幅靠前；锦龙股份（-8.04%）、浙江东方（-4.98%）、南华期货（-4.96%）、长江证券（-4.87%）、建元信托（-4.65%）跌幅靠前。

1.2.券商：券商增持回购密集落地

8月以来，券商板块增持与回购动作频出，形成近年来较为集中的产业资本入场窗口。近日，东吴证券公告显示，东吴证券控股股东苏州国际发展集团有限公司基于对公司长期价值的认可，计划在未来6个月内增持公司股份，金额不低于1亿元、不超过2亿元。兴业证券股东福建省投资开发集团有限责任公司亦宣布，拟在6个月内增持公司A股股份，增持金额区间为3000万元至6000万元。

除股东增持外，券商自身回购也在加速。长江证券于8月初公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于1亿元且不超过2亿元；华安证券披露，截至7月末已累计回购公司股票1123.84万股，成交金额8416.8万元；国金证券截至7月末已累计回购股份1739.96万股，支付总金额1.5亿元。

我们认为，在估值处于历史相对低位的背景下，业绩高增与估值低迷的背离，产业资本与上市公司自身同步出手，释放出对板块价值认可的明确信号。综合来看，券商板块当前正处于增持回购密集落地、财富管理转型加速、政策利好持续释放的多重共振窗口。随着中报的密集披露，业绩兑现有望进一步夯实板块估值修复的基础。

1.3.保险：理财信披新规9月1日将实施

8月21日国家金融监督管理总局发布《非车险综合治理行动方案》（简称《方案》），延续《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》的严监管强监管要求，立足非车险业务的多样性、复杂性，明确监管要求的实施路径、治理方向，明确在“十五五”期间通过综合治理，非车险市场无序竞争得到有效整治；管理制度体系持续完善，市场主体经营能力有效提升，良好行业生态加快构建，高质量发展基础进一步夯实；积极构建规范化、专业化和精细化的非车险市场体系。

《方案》共六个部分，一是总体要求。聚焦非车险领域突出问题和风险，开展源头治理、深层治理、系统治理，坚持问题导向、分类施策、先立后破、稳步推进的原则，持续完善管理制度体系，有效提升市场主体经营能力，加快构建良好行业生态，进一步夯实非车险业务高质量发展基础。二是强化产品源头管理。构建监管指导、公司主责、行业配套的产品管理体系，以产品源头规范促进市场规范。三是推动业务稳健经营。聚焦非车险风险暴露的主要领域，强化对市场主体的行为监管，推动非车险合规经营、有序竞争。四是夯实系统数据支撑。推动数据标准统一、系统平台建设、数据积累应用，为科学经营和精准监管提供有力支撑。五是规范中介业务行为。加强保险中介机构、互联网平台保险业务、保险公司管理责任等关键环节管控。六是加强治理保障措施。明确监管、机构、行业组织各方职责，形成上下联动、横向协同的落实机制；深化部门协同，加强总结宣传；建立评估与反馈机制，根据市场变化和实施效果及时完善政策措施。下一步，国家金融监督管理总局将指导各派出机构、行业组织、财产保险公司和保险中介机构做好《方案》落地实施，有序开展非车险产品重新备案，建立健全非车险行业规则与基础管理制度，持续深化业务风险管控与流程优化，引导市场主体错位发展，推动非车险业务高质量发展。

对财险公司而言，短期看，产品重备案与流程/风控体系升级将提升合规与运营改造压力，渠道与费用行为约束趋严，倒逼经营从“以规模换份额”转向“以质量提效率”；中长期看，在“错位发展”导向下，具备产品治理、定价与风控能力的头部公司有望受益于费用纪律与承保规范，综合成本率与盈利质量有望改善，而治理与风控薄弱的中小机构将面临更高的整改与结构优化压力；同时，该方案与监管已推进的非车险费用治理同向发力（“报行合一”由车险向非车险延展），有望缓解行业“增收不增利”的结构性痛点。

2.市场指标

A股成交：本周A股日均交易额22,677亿元，环比增加-3.6%，同比增加-12.4%。2026年第三季度至今日均成交额25,621亿元，较2025年第三季度日均交易额增加21.5%。2026年至今日均成交额26,941亿元，较2025年日均交易额增加55.8%。

投行：本周发行新股5家，募集资金31.56亿元；本周上市新股6家，募集资金98.25亿元。2026年至今，A股IPO上市100家，募集金额1,797.19亿元。2025年，A股IPO上市116家，募集金额1,317.71亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集资金673.53亿元。

两融：截至2026年8月20日，全市场两融余额26,664亿元，环比减少0.35%，较2025年日均水平增加27.12%。全市场融券余额268亿元，占两融比例为1.01%。

自营业务：本周沪深300指数下跌1.01%，中证全债（净价）指数下跌0.03%。上证指数下跌0.56%、创业板指下跌2.23%、科创50下跌3.73%、同花顺沪深全A下跌1.44%。

股票质押：截至2026年8月21日，市场质押股数2,828亿股，市场质押股数占总股本3.17%，市场质押市值为26,661亿元。

3.行业资讯

【险资投资信托存量规模跌破万亿元，已连续5年下降】

近日，据业内调研数据显示，截至2025年末，保险资金配置的信托计划存量规模降至8000亿元左右，同比减少超两成。险资配置信托计划存量规模，2021年首次出现负增长，到2025年已连续5年收缩。最新规模降至万亿元以下，这也是2017年以来的首次。（今日保）

【37家保险机构获配宇树科技，上市首日账面浮盈约47.41亿元】

8月19日，宇树科技在科创板上市，发行价为150.8元/股，收盘价为845元/股，首日涨幅达460.34%。网下配售结果显示，约37家保险公司及保险资管公司合计获配682.97万股，获配金额近10.3亿元。按收盘价计算，在假设首日未卖出的情况下，相关机构账面浮盈约47.41亿元；其中，泰康资产获配182万股，账面浮盈约12.63亿元；国寿养老和平安养老分别浮盈约6.49亿元和5.84亿元。此外，中国太保、友邦人寿等多家险资还在IPO前通过私募基金间接持股。事件反映险资正加快布局科技成长资产，但网下配售及早期股权投资可能受到限售期约束，账面浮盈并不等同于已实现收益。（今日保）

【内地险资可通过沪深港通投资中国香港ETF】

8月18日，金融监管总局宣布支持内地保险资金通过沪深港通投资中国香港ETF，进一步拓宽两地互联互通。此前险资仅可投资港股通股票，投资中国香港ETF需占用QDII额度，新政实施后无需挤占额度，有利于优化资产配置。中国香港特首李家超、财司陈茂波及港交所行政总裁陈翊庭均表示此举有助于推动本地ETF市场发展，深化两地资本联系。数据显示，今年1至7月南向ETF日均成交额同比升61%，中国香港ETF市场日均成交额升22%。（中国银保资产管理业协会）

【央行7天期逆回购连续6日“零投放”】

8月11日起，央行连续6个工作日将7天期逆回购操作量设为零，但通过隔夜逆回购（累计超1.3万亿元）和买断式逆回购精准补位。业内认为，此举旨在引导市场利率平稳运行，避免过度偏离政策利率，信号意义强于此前“地量投放”；同时体现流动性工具结构调整，隔夜逆回购或逐步替代7天期成为核心政策工具。当前货币政策向价格型转型，但呵护流动性基调未变，税期等因素影响将弱化，市场利率运行将“更稳”。 （中国银保资产管理业协会）

4.风险提示

政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。

分析师承诺

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