券商研报调研纪要电话会议重点概要 20260816

一、研报概览

九号公司以267家机构调研成为本周最受关注公司；鹏鼎控股221家机构扎堆调研，AI服务器PCB营收近10亿验证算力产业链高景气。周末十大券商集体看多，认为A股反弹窗口开启，但分化加剧，建议聚焦结构性机会。

📌十二大核心看点

• 【业绩超预期】中芯国际Q2营收30.06亿美元创历史新高，同比+36%，毛利率25.3% • 【调研火爆】九号公司267家机构调研（本周最多），Q2营收+28% • 【调研火爆】鹏鼎控股221家机构调研，AI服务器PCB营收近10亿，光模块PCB超6亿 • 【业绩分歧】腾讯Q2营收2047.85亿首破2000亿，资本开支+176%，自由现金流转负 • 【行业研报】中金电力设备2026下半年展望：AIDC+能源转型双轮驱动 • 【行业催化】英伟达800VDC V2.0白皮书发布，AI供电体系升级 • 【行业催化】我国加快推动新一代通信网建设，已建136个万兆光网试点 • 【周末策略】十大券商集体看多：反弹窗口开启，分化加剧，聚焦结构性机会 • 【流动性】央行8月14日开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作 • 【业绩暴增】沧州大化+330%、华锐精密+178%、聚辰股份+156%、卫星化学+127% • 【监管动态】两家券商因研报违规被口头警示，40只基金疑似风格漂移被通报 • 【盘面特征】8.13放量下跌医药逆势强，8.14缩量反弹通信领涨

三天重点研报与事件一览

日期	类型	机构/公司	核心内容
8.13	业绩公告	中芯国际	Q2营收30.06亿美元创历史新高，毛利率25.3%
8.13	调研纪要	鹏鼎控股	221家机构调研，AI服务器PCB营收近10亿
8.13	业绩公告	腾讯	Q2营收2047.85亿首破2000亿，资本开支+176%
8.13	行业研报	中金公司	电力设备2026下半年展望：AIDC+能源转型双轮驱动
8.13	个股评级	花旗	上调腾讯目标价至765港元，重申买入
8.13	个股评级	爱建/华泰	维持江波龙买入评级
8.13	盘面	全市场	沪指-0.50%，医药逆势走强，放量近4000亿
8.14	调研纪要	九号公司	267家机构调研（本周最多），Q2营收+28%
8.14	调研纪要	盛弘股份	7家机构调研，AIDC关键电源业务布局
8.14	业绩公告	锐捷网络	上半年净利6.94亿，同比+53.54%
8.14	业绩公告	聚辰股份	上半年净利5.25亿，同比+156.07%
8.14	业绩公告	卫星化学	上半年净利62.26亿，同比+126.94%
8.14	业绩公告	沧州大化	上半年净利同比+330.75%
8.14	业绩公告	贵州茅台	上半年净利同比-1.95%
8.14	流动性	央行	开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作
8.14	评级汇总	多家券商	48股获买入评级，数字芯片设计行业受青睐
8.14	盘面	全市场	沪指+0.01%，创业板+1.12%，通信设备领涨
8.15-16	周末策略	十大券商	反弹窗口开启，分化加剧，聚焦结构性机会
8.15-16	监管动态	深交所/证监会	两家券商研报违规被口头警示，40只基金风格漂移被通报

二、券商晨会与策略观点

2.1 财信证券/国信证券晨会（8.13）

【财信证券】

·大盘缩量上涨，AI硬件表现靠前

·万得全A指数表现稳健，光模块、半导体设备等领涨

·医药板块表现分化，创新药、CXO相对强势

·贵金属、工业金属等周期板块调整

【国信证券】

·机械行业8月投资策略：中报行情展开，关注产业趋势强、业绩好的方向

·化工行业月报：钾肥进口持续增加，储能用磷需求向好，草甘膦出口量下降

·恒逸石化财报点评：上半年盈利大幅增长，文莱炼厂贡献核心增量

2.2 中金电力设备2026下半年展望

⚡ 中金电力设备2026下半年展望

• 电力设备行业2026年整体表现稳健向上 • 传统电网："十五五"新型能源体系明确电网"适配高比例新能源"定位 • 国网"十五五"投资规划出炉，电网投资长期可期 • 全球AIDC基建步伐加快，相关电力设备需求旺盛 • 中国企业：交付周期短、性价比高、售后好，出海优势明显 • 英伟达800VDC V2.0：下一代AI Factory标准化直流供电体系升级 • 800VDC与现有480VAC体系长期共存，作为补充扩容方案

中金公司8月13日发布电力设备2026下半年展望报告《国内外景气向上，AIDC+能源转型双轮驱动》。东方证券同日发布研报称，AI正从"缺芯"转向"缺电"，电力短缺可能阻碍英伟达下一代Vera Rubin架构部署。

2.3 东海证券/国信证券晨会（8.14）

【东海证券】

·医疗服务板块处于本年一月份前期高点压力位附近

·生物制品板块处于下降趋势线压力位下，压力较重

·两指数日线指标尚未明显走弱，但30分钟线有走弱迹象

·震荡中需密切观察，若技术条件渐次走弱需提防指数震荡整理

【国信证券】

·宏观快评：美国7月CPI点评——渐行渐远的加息

·银行行业专题：财富管理专题序列（一）——美欧日三种模式借鉴

·产业链专题研究：可控核聚变产业研究蓝皮书

2.4 周末十大券商策略（8.15-16）

📈 周末十大券商策略核心观点

• 中信证券：产业趋势仍然向上，节奏有所放缓；推荐能化、有色、非银、创新药 • 招商证券：A股反弹窗口开启，行情会更"百花齐放" • 华泰证券：重视再平衡下的结构性机会；推荐光通信/北美算力链龙头、红利 • 华安证券：积极因素不断，企稳回暖；推荐AI上中游超跌反弹 • 广发证券：震荡修复，产业趋势未变 • 方正证券：超跌反弹的窗口期到了 • 银河证券：外部不确定加剧，主线强者恒强；推荐TMT、中游制造、化工、有色 • 英大证券：风格或转向均衡轮动；推荐消费、医药、高股息、科技轮动 • 平安证券：科技止盈，资金向确定性腾挪；推荐AI核心算力、红利防御 • 财通证券：板块估值再校准；推荐"光"的扩散+出海链回补

周末十大券商策略集体看多，认为A股反弹窗口开启，但分化加剧，不是上半年的普涨行情。中信证券将行情划分为北美AI链、对非美市场出海和内需三条业绩线索，认为经过半个月修复，涨价链条的赔率明显下降，近期AI叙事有边际变化但尚不足以带动整个板块重估。招商证券认为8月以来由宏微观流动性改善共振带来的风险偏好回升和市场系统性修复或已进入后半段，但港股有利因素正在聚集。

【中信证券核心观点】

·产业趋势仍然向上，节奏有所放缓

·北美AI链：涨价链条赔率下降，需耐心等待新催化

·对非美市场出海：关注东南亚、中东等新兴市场需求

·内需：关注能化、有色、非银、创新药等板块

·科技内部需要借反弹更加聚焦持仓

【华泰证券核心观点】

·重视再平衡下的结构性机会

·全球科技硬件行情共振扰动尚未彻底结束

·面对美债利率上升和地缘冲突波动加大的宏观背景，风险偏好下降

·推荐光通信/北美算力链龙头、红利防御

三、重大事件与业绩公告

3.1 中芯国际Q2营收首破30亿美元

💥 中芯国际Q2核心数据

• Q2销售收入30.056亿美元，创历史新高 • 同比增长36.06%，环比增长20% • 毛利7.606亿美元，环比+51%，同比+69.1% • 毛利率25.3%，环比+5.2pct，同比+4.9pct • Q3指引：收入环比+2%-4%，毛利率26%-28% • 成熟制程迎超级景气周期，国产晶圆代工进入业绩兑现快车道

8月13日晚间，中芯国际发布2026年第二季度业绩。单季销售收入首次突破30亿美元大关，毛利率升至25.3%，核心财务指标全面超市场预期。

季度业绩对比

指标	2026Q2	2026Q1	环比	2025Q2	同比
销售收入	30.06亿美元	25.06亿美元	+20%	22.09亿美元	+36.06%
毛利	7.61亿美元	5.04亿美元	+51%	4.50亿美元	+69.1%
毛利率	25.3%	20.1%	+5.2pct	20.4%	+4.9pct

3.2 鹏鼎控股AI服务器PCB营收近10亿

🔬 鹏鼎控股调研核心数据

• 上半年汽车及服务器用板营收22.67亿元，同比+181.58% • AI服务器PCB营收接近10亿元 • 高速光模块PCB营收突破6亿元 • 汽车及服务器用板毛利率37.42%，同比+20.59pct • 已跻身英伟达AI PCB核心供应商 • 光模块切入800G/1.6T高端市场 • 淮安、泰国、深圳三地新产能陆续投放 • 221家机构扎堆调研

鹏鼎控股8月13日公告，8月12日接待HSZ投资等221家机构调研。公司将AI服务器、高速光模块业务确立为第二核心增长曲线，AI业务从去年占营收3%，一个季度跳到接近10%，速度远超市场预期。

3.3 腾讯Q2营收首破2000亿

🐧 腾讯Q2核心数据

• Q2营收2047.85亿元，首破2000亿，超预期 • 归母净利润560.22亿元，同比+0.7%，不及预期 • 资本开支527.8亿元，同比暴增176% • 自由现金流-138亿元，上市以来首次转负 • 广告收入+22%领跑全行业 • 投行目标价分歧：花旗765港元 vs 大摩550港元

腾讯控股发布2026年第二季度财报。营收首破2000亿大关超预期，但归母净利润仅增长0.7%不及预期。核心原因是资本开支527.8亿元同比暴增176%，钱全部砸进AI算力和混元大模型，自由现金流打到-138亿元，上市以来首次转负。

3.4 8月14日重要半年报

公司名称	上半年营收	同比	上半年净利	同比	亮点
锐捷网络	88.32亿	+32.83%	6.94亿	+53.54%	数据中心交换机龙头
聚辰股份	6.02亿	+4.71%	5.25亿	+156.07%	Q2营收创同期最好水平
卫星化学	307.13亿	+30.92%	62.26亿	+126.94%	轻烃一体化龙头
沧州大化	-	-	-	+330.75%	净利暴增3.3倍
华锐精密	-	-	-	+178.32%	刀具龙头
中科曙光	74.29亿	+26.99%	9.78亿	+34.19%	算力服务器龙头
平安银行	-	-	-	+3.3%	银行龙头
贵州茅台	-	-	-	-1.95%	白酒龙头首次下滑
香飘飘	12.77亿	+23.31%	1086万	扭亏	冲泡与即饮双增长

3.5 行业重大事件

【英伟达800VDC V2.0白皮书发布】

·8月12日，英伟达800VDC V2.0白皮书正式发布

·下一代AI Factory标准化直流供电体系升级

·800VDC与现有480VAC体系长期共存，作为补充扩容方案

·三大部署方案：从机柜级到机房级循序渐进

·机柜级集成（短期最快落地，2026 Q3量产）

【新一代通信网建设加速】

·我国加快推动新一代通信网建设

·目前已建设136个万兆光网试点

·8月14日通信设备板块领涨，共进股份、亨通光电、剑桥科技、大唐电信涨停

【央行1万亿元买断式逆回购】

·央行8月14日开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作

·释放中长期流动性，支持实体经济

【美国7月零售销售负增长】

·美国7月零售销售负增长

·美联储9月维持利率不变概率升至67%

·加息预期进一步降温

四、券商上调评级汇总

📊 三天评级汇总

• 8月13日：爱建/华泰维持江波龙买入，花旗上调腾讯至765港元 • 8月14日：48股获券商买入评级，数字芯片设计行业受青睐 • 8月14日：浦发银行、行动教育各获4次买入评级 • 8月14日：盛弘股份、比音勒芬、菜百股份等14股被首次关注 • 8月14日：9股机构预测目标价对应上涨空间超20% • 8月15-16日：国金证券给予贵州茅台、工业富联、中国移动买入评级 • 8月15-16日：开源证券给予锐捷网络买入评级

三天重点个股评级

公司名称	评级机构	评级	目标价	核心逻辑
江波龙	爱建证券	买入(维持)	-	多业务协同+自研芯片夯实长期竞争力
江波龙	华泰证券	买入(维持)	-	存储行业结构性景气，业绩爆发期
腾讯控股	花旗	买入(重申)	765港元	AI计划显示明显成效，核心业务保持韧性
腾讯控股	摩根士丹利	-	550港元	AI投资拖累，预计下半年至2027盈利持平
联想集团	东吴证券	买入(维持)	39.6港元	AI服务器放量，新财年首份成绩单在即
九号公司	太平洋证券	买入(维持)	-	Q2业绩增速回正，全地形车业务快速扩张
九号公司	交银国际	买入(维持)	-	Q2利润超预期，看好Q3起毛利率修复
锐捷网络	开源证券	买入	-	业绩亮眼，超节点交换设备龙头蓄势待发
贵州茅台	国金证券	买入	-	直营化改革成效凸显
工业富联	国金证券	买入	-	上半年净利+96%，AI服务器龙头
中国移动	国金证券	买入	-	算力服务占比提升，转型成效显现
盛弘股份	多家券商	首次关注	-	储能海外高增，AIDC业务打开成长空间
行动教育	开源/国元	买入	-	企业管理培训龙头
木林森	爱建证券	买入(首次)	16.18元	LED行业龙头
恒逸石化	中邮证券	买入(首次)	-	净利暴增25倍，文莱炼厂贡献增量

8月14日评级行业分布

巨灵数据统计显示，8月14日共有48只个股获券商买入评级。从行业分布看，数字芯片设计行业受券商青睐，共有5只个股上榜，包括江波龙、天德钰、恒玄科技等。此外，汽车电子电气系统（2只）、工程机械整机等行业也获得关注。浦发银行、行动教育各获得4次券商买入评级记录。

五、重点行业专题研报

5.1 电力设备/AIDC：双轮驱动

⚡ 电力设备/AIDC行业核心观点

• 中金：2026年整体表现稳健向上，AIDC+能源转型双轮驱动 • 东方证券：AI正从"缺芯"转向"缺电" • 英伟达800VDC V2.0：下一代AI Factory供电体系升级 • 盛弘股份：成立AIDC关键电源业务部，工业配套电源+57.81% • 三大投资主线：AIDC电力设备、电网设备、新能源

中金公司8月13日发布电力设备2026下半年展望，认为行业国内外景气向上。东方证券同日指出AI正从"缺芯"转向"缺电"。英伟达800VDC V2.0白皮书发布，推动AI供电体系升级。盛弘股份成立AIDC关键电源业务部，上半年工业配套电源营收+57.81%。

5.2 半导体/晶圆代工：中芯超预期

中芯国际Q2业绩全面超预期，单季营收首破30亿美元创历史新高，毛利率升至25.3%。验证成熟制程超级景气周期，国产晶圆代工进入业绩兑现快车道。

【行业催化】

·成熟制程需求旺盛，产能利用率维持高位

·国产替代加速，国内芯片设计公司转向本土代工

·聚辰股份上半年净利+156%，验证半导体设计端景气

·数字芯片设计行业8月14日获券商青睐，5只个股上榜

5.3 通信设备：新一代通信网建设

我国加快推动新一代通信网建设，目前已建设136个万兆光网试点。8月14日通信设备板块领涨，阿莱德、长盈通、长进光子涨超10%，共进股份、亨通光电、剑桥科技、大唐电信涨停。

【核心逻辑】

·新一代通信网建设加速，万兆光网试点扩围

·数据中心规模化部署，交换机需求增长

·锐捷网络上半年净利+53.54%，验证行业景气

·开源证券给予锐捷网络买入评级，看好超节点交换设备

六、机构调研纪要精选

6.1 九号公司：267家机构调研（本周最多）

🛴 九号公司调研核心信息

• 调研机构：267家（本周最多，包括淡水泉、高盛、睿远等） • 2026H1营收143.58亿元，同比+22.28% • 2026H1归母净利润10.08亿元，同比-18.79% • Q2营收84.88亿元，同比+28.03% • Q2归母净利润8.05亿元，同比+2.5% • 电动两轮车销量161.64万台，收入41.12亿元 • 自主品牌零售滑板车销量52.71万台，收入11.76亿元 • 滑板车欧洲市占率超50%

九号公司上周接待267家机构调研，成为本周最受关注公司。公司2026年上半年归母净利润10.08亿元，同比下降18.79%。公司回应称，上半年电动两轮车业务毛利率下降，主要受原材料成本上涨及产品结构变化影响，近期新上市产品将参考成本变化情况定价。

【Q2业绩亮点】

·Q2营收84.88亿元，同比+28.03%，增速回正

·Q2归母净利润8.05亿元，剔除股份支付后8.20亿元

·电动两轮车销量161.64万台，收入41.12亿元

·自主品牌零售滑板车销量52.71万台，收入11.76亿元

·全地形车业务规模快速扩张

【下半年展望】

·两轮车均价企稳，毛利率有望修复

·割草机器人进入欧美旺季

·全地形车受益北美需求改善

·市场投入产出效率提升，费用率改善空间逐步打开

·中信建投：多品类齐发力，Q2利润修复

6.2 鹏鼎控股：221家机构调研

🔬 鹏鼎控股调研核心信息

• 调研机构：221家（HSZ投资等） • 上半年汽车及服务器用板营收22.67亿，同比+181.58% • AI服务器PCB营收接近10亿元 • 高速光模块PCB营收突破6亿元 • 汽车及服务器用板毛利率37.42%，同比+20.59pct • 跻身英伟达AI PCB核心供应商 • 研发费用核心投向AI服务器、车载PCB及人形机器人

鹏鼎控股8月13日公告，8月12日接待221家机构调研。公司研发费用核心投向AI服务器、车载PCB及人形机器人等前沿领域。AI算力产能将于2027年起陆续投产，明后年为集中释放关键期。

6.3 盛弘股份：AIDC关键电源业务

⚡ 盛弘股份调研核心信息

• 调研机构：7家（华创证券、东方红、申万宏源、南方基金等） • 上半年工业配套电源营收4.41亿，同比+57.81% • 工业配套电源毛利率61.94%，同比+3.28pct • 新能源电能变换业务同比+35.32% • 2026年成立AIDC关键电源业务部 • 电能质量产品多次中标数据中心、智算中心重大项目 • 800V直流供电产品处于样品开发阶段

盛弘股份8月14日接受华创证券、东方红、申万宏源、南方基金、华润元大等7家机构调研。公司介绍了英伟达白皮书2.0推动800V直流供电体系落地的三类路径，公司相关产品处于样品开发阶段。

【AIDC业务布局】

·2026年成立AIDC关键电源业务部

·作为从电网到服务器的关键电力设备供应商

·布局交流、直流等多个技术方案

·APF有源滤波器、SVG静止无功发生器在AIDC行业持续带来收入

·格物致胜调研中，盛弘股份作为第一梯队品牌得到智算中心用户青睐

【英伟达800VDC三类路径】

·第一类：存量机房过渡式改造，机柜级集成

·第二类：新建机房行级规模部署，统一完成交流转直流，预计2027年内启动

·第三类：面向未来超大规模设施，统一采用800V直流原生架构

6.4 新天然气：59家机构调研

📋 新天然气调研核心信息

• 调研机构：59家（长江证券、中信证券、银河证券、兴业证券、国金证券等） • 上半年营收19.04亿元，同比-6.58% • 上半年归母净利润3.86亿元，同比-37.95% • Q2单季净利2.41亿元，环比+66% • 拟10派8元分红 • 全口径天然气总产量约11.22亿方，同比-7.81% • 提产工作稳步推进

6.5 其他重点调研公司

公司名称	机构数量	调研日期	核心关注方向	亮点
九号公司	267家	8月10日	电动两轮车、滑板车	Q2营收+28%，本周最多
鹏鼎控股	221家	8月12日	AI PCB、光模块	AI服务器营收近10亿
新天然气	59家	8月11日	天然气、煤层气	拟10派8元，Q2环比+66%
盛弘股份	7家	8月14日	AIDC电源、储能	工业配套电源+57.81%
伟星新材	多家	8月13日	管材、防水	长江、高盛、国泰海通等参与
震裕科技	路演	8月14日	锂电结构件	可转债发行网上路演
一博科技	1家	8月13日	PCB、ATE	ATE收入占比有望超20%
中原内配	1家	8月13日	气缸套	上半年业绩增长，完成中原吉凯恩收购

七、市场盘面与板块表现

8月14日（周五）：缩量反弹，通信领涨

📈 8月14日A股盘面

• 沪指微涨0.01%报3927.18点 • 深成指涨0.45%，创业板指涨1.12% • 成交额约2.14万亿，缩量约4000亿 • 市场呈现"权重搭台、题材分化"的结构性修复格局 • 所有板块收盘均录得正涨幅

【领涨板块】

·通信设备：领涨，共进股份、亨通光电、剑桥科技、大唐电信涨停

·通信线缆及配套：+5.69%，新一代通信网建设催化

·稀土：+5.82%，资源品涨价预期

·数据中心：+5.50%，AI算力需求持续

·存储芯片：联芸科技+10%，普冉股份+4%，周期复苏预期

·纺织/油田服务：纺织+4.56%居首，油田服务+4.43%

【回调板块】

·公用事业：小幅回调

·农林牧渔：小幅回调

·非银金融：小幅回调

·食品饮料：小幅回调

三天主力资金流向

·医药/CXO/创新药：8.13主力资金净流入，美银上调评级催化

·通信设备/光通信：8.14资金大幅流入，新一代通信网建设催化

·数据中心/AIDC：8.14资金流入，AI算力需求持续

·贵金属/工业金属：8.13主力资金净流出，前期获利盘兑现

·半导体：8.13资金流出，中芯国际业绩前观望

八、核心亮点总结与下周关注

🌟 三天研报三大核心结论

结论一：AI算力产业链高景气持续验证，中芯国际+鹏鼎控股+九号公司三箭齐发结论二：AI从缺芯转向缺电，AIDC电力设备成为新投资主线，盛弘股份等布局领先结论三：周末十大券商集体看多，反弹窗口开启但分化加剧，聚焦结构性机会

8.1 投资线索梳理

优先级	方向	核心逻辑	代表标的/推荐券商
★★★	AI算力/服务器	中芯国际+鹏鼎控股双验证，景气度持续	中芯国际、工业富联、鹏鼎控股
★★★	存储芯片/模组	江波龙业绩爆发，聚辰股份+156%，行业超级周期	江波龙、聚辰股份、长鑫科技
★★★	电力设备/AIDC	AI从缺芯到缺电，中金看好双轮驱动	盛弘股份、思源电气、电网设备
★★★	通信设备/光通信	新一代通信网建设，136个万兆光网试点	锐捷网络、亨通光电、剑桥科技
★★★	CXO/创新药	美银上调增长假设，药明康德目标价上调	药明康德、凯莱英、药石科技
★★★	消费电子/出行	九号公司Q2营收+28%，多品类齐发力	九号公司、消费电子龙头
★★☆	半导体设备/材料	中芯国际超预期，国产替代加速	半导体设备龙头、材料厂商
★★☆	化工/新材料	沧州大化+330%、卫星化学+127%，行业景气	卫星化学、沧州大化、华锐精密
★★☆	券商/非银	市场活跃度高，券商业绩受益	头部券商、特色券商
★☆☆	人形机器人	具身智能大会催化，量产节奏加快	核心零部件、产业链
★☆☆	黄金/贵金属	短期调整，长期配置价值仍在	黄金股、黄金ETF
★☆☆	天然气	新天然气高分红，Q2盈利改善	新天然气、燃气龙头

8.2 下周（8月17日起）关注重点

【事件催化】

·8月17日：纪念江泽民同志诞辰100周年大会（10时人民大会堂）

·中报密集披露期，更多公司半年报陆续发布

·九号公司8月25日召开半年度业绩说明会

【板块关注】

·AI算力/半导体：中芯国际超预期后的板块联动效应

·电力设备/AIDC：中金+东方证券双重推荐，英伟达800VDC催化

·通信设备/光通信：新一代通信网建设，万兆光网试点扩围

·消费电子/出行：九号公司Q2业绩验证，关注产业链

·CXO/创新药：美银上调评级，关注持续性

·化工/新材料：中报业绩暴增，关注行业景气延续性

【宏观关注】

·美联储9月利率决议预期，维持不变概率升至67%

·央行流动性操作，1万亿元买断式逆回购落地效果

·国内经济数据发布，7月经济运行情况

【风险提示】

·市场分化：反弹窗口开启但分化加剧，非普涨行情

·外围市场：美债利率上升、地缘冲突波动加大

·业绩风险：中报披露期，业绩低于预期可能引发调整

·估值风险：部分科技股估值处于高位，需警惕回调

·监管风险：两家券商研报违规被警示，40只基金风格漂移被通报

·AI投资回报：腾讯资本开支暴增引发市场对AI回报的担忧

———— 免责声明 ————

以上内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。投资有风险，决策需谨慎。

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