一、数据直观：行业人员持续收缩，结构性分化极其明显

截至 2026 年 6 月末，全行业证券从业人员仅 31.73 万人，较 2025 年末净减少约 6000 人，半年减员规模已超过 2025 全年；2022 年行业从业人员峰值 35.45 万人，四年累计流失超 3.7 万人。

流失呈现极端结构性特征：

传统证券经纪人是流失主力：2018 年行业经纪人超 9 万人，2026 年上半年仅剩 1.74 万人，8 年累计流失 7 万余人，降幅近 80%；头部券商中金、招商、中信、华泰已完成经纪人岗位 “清零”；

投行保代、卖方研究员、线下营业部基础岗同步缩编；

唯一逆势增长岗位：持牌投资顾问，年内新增 1500 + 人，行业向专业精兵转型。

人员锐减绝非行业萎缩，而是顶层政策、市场行情、盈利模式、数字化技术多重因素共振，叠加政治局会议整治行业内卷、强化优胜劣汰的宏观导向，推动券商主动 “去人海、提效能”。

二、六大核心原因，全面拆解从业人员锐减逻辑

（一）顶层政策定调：整治行业低价内卷，淘汰粗放人海模式

2026 年 7 月 30 日中央政治局经济工作会议明确：强化行业自律、防止 “内卷式” 恶性竞争，健全市场优胜劣汰机制，直接击中证券行业长期价格战、人海拓客顽疾。

经纪业务佣金内卷严重：行业平均佣金率从 2018 年万 3.8 跌至 2026 上半年万 1.7，部分券商打出万 0.8 免五，佣金收入仅够覆盖基础运营成本，依靠大量经纪人线下拉新的模式完全不盈利；

监管引导摒弃粗放扩张：协会限制无底线低价竞争，倒逼券商砍掉低效人力，不再靠扩招人员抢占流量；

财会监督、金融行业限薪、薪酬递延新规落地：国有券商严控人力总成本，高管、业务骨干薪酬大幅下调，基层收入天花板显著降低，人员主动流失增加。

（二）盈利持续承压，全行业降本增效，主动精简人员

43 家上市券商 2026 上半年营收、净利润同比分别下滑 12.7%、21.9%，行业盈利空间持续收窄，人力成本是首要压缩项：

经纪业务收入腰斩：交易佣金持续下行，公募基金分仓佣金改革进一步压缩卖方、机构经纪收入；线下营业部租金、人力刚性成本高企，大量三四线低效网点批量裁撤，2021 年后累计关停超 600 家营业部；

投行业务周期下行：IPO 节奏放缓、再融资规模收缩，承销保荐收入大幅缩水，券商缩减投行团队、裁撤区域投行网点；保荐代表人数量 2025 年出现 8 年来首次下滑；

自营、资管业务波动：市场震荡下自营投资收益不稳，资管新规整改完成后通道业务消失，相关中后台人员缩编；

成本控制手段：通过严格考核末位淘汰、大幅降薪、取消业务提成、压缩差旅营销费用，倒逼低效员工主动离职。

（三）数字化、AI 全面替代基础岗位，不再需要人海拓客

金融科技重构券商服务链条，大量重复性、基础营销、操作岗位被系统替代，是人员缩减的核心长期因素：

线上开户替代线下经纪人：90% 以上开户、风险测评、业务变更可在 APP 一键完成，传统经纪人 “线下跑客户、拉开户” 核心职能消失；智能投顾自动完成基础资产配置推荐，无需人工一对一服务；

交易、清算、风控自动化：算法交易、智能风控系统替代人工交易员、基层复核岗；大数据自动完成客户分层、风险预警，缩减中后台人力；

AI 辅助研究：量化模型、AI 研报工具降低基础研究员需求，多家券商研究所缩减底层分析师团队；

运营逻辑转变：从前 “靠人堆规模”，现在 “靠系统提效率”，同等客户规模下人力需求减少 60% 以上。

（四）财富管理转型，岗位结构彻底重构，低端岗位被淘汰

行业统一从通道型经纪转向买方财富管理，岗位价值发生根本性切换：

淘汰对象：无专业资质、仅会拉新开户、不懂资产配置的普通经纪人；这类人员只能创造微薄佣金，无法带来基金、理财、信托等高附加值收入；

扩张方向：持牌投资顾问，要求具备资产配置、合规理财、高净值客户服务能力；行业投顾总量逆势上涨，人才标准大幅提高；

客户需求转变：投资者不再单纯做股票交易，需要综合资产规划，单纯营销人员失去生存空间，券商主动清退低产能经纪人队伍。

（五）监管合规持续收紧，从业门槛、追责压力大幅提升

近年来资本市场监管趋严，从业约束、合规成本双向抬升，大量从业者主动离场：

营销行为全面受限：经纪人不得随意荐股、承诺收益、私下代客理财，传统拓客手段全部禁止，获客难度陡增；

终身追责、薪酬递延：投行、研究所、经纪业务奖金递延 3-5 年，出现违规全额追回，签字人员终身承担责任，从业风险大幅提高；

合规检查常态化：人员执业记录、客户回访、宣传材料全流程留痕，轻微违规即吊销从业资格，容错率极低；

考核指标持续加码：不再只考核开户数，强制考核产品销量、客户资产、合规评分，大量基层人员长期无法达标被动离职。

（六）收入预期大幅下滑，行业吸引力消退，双向流失

曾经的金融 “金饭碗” 光环褪去，薪酬下滑是人员主动流失最直接诱因：

基层收入断崖下跌：行情低迷时，经纪人、普通投顾仅拿 3000-8000 元底薪，提成大幅缩水，多数人收入较 2021 年腰斩；营销费用、客户招待全部自付，生存压力巨大；

中高端薪酬管控：国有金融企业限薪令落地，投行、研究所高管、资深分析师薪酬降幅 30%-70%，高薪神话打破；

人才双向流出：存量员工跳槽至公募、私募、产业投融资、互联网金融；应届生报考证券行业意愿大幅降低，行业新增补充人力不足，进一步显现 “人员锐减” 表象。

三、人员锐减≠行业衰退，三大结构性变化看清长期趋势

变化 1：总量收缩，质量提升，彻底告别粗放人海竞争

契合 7・30 政治局会议 “优胜劣汰” 要求，行业淘汰低产能、低专业、仅靠价格内卷的基础人员；资源向持证投顾、高端投行、量化、机构业务专业人才集中，行业整体人均产出持续提升。

变化 2：岗位两极分化，基础岗持续缩减，专业复合型人才紧缺

收缩赛道：传统经纪人、线下营销、基础交易、底层研究员、通道投行岗；

扩张赛道：持牌买方投顾、量化交易、机构服务、跨境投行、合规风控、金融科技人才；

未来证券行业不再需要 “营销业务员”，急需懂资产配置、产业研究、数字化工具的复合型人才。

变化 3：马太效应加剧，头部集中，中小券商持续出清人员

头部互联网券商（东方财富等）依托线上渠道稳步吸纳专业人才；区域中小型券商因盈利薄弱，持续大规模裁员、裁撤网点；行业资源加速向合规、数字化、综合服务能力强的头部机构集中。

四、对从业者、机构的应对启示

1. 券商机构：顺应政策，走 “精兵 + 数字化” 路线

摒弃低价内卷人海拓客模式，落实行业自律要求，建立优质优价服务体系；

加大金融科技投入，用系统承接标准化业务，人力聚焦高净值客户、复杂投融资服务；

人才分层培养，全面转型买方投顾团队，淘汰无专业能力的基础营销人员。

2. 证券从业人员：主动转型，规避被淘汰风险

尽快考取投资顾问资质，学习资产配置、基金、保险、信托综合理财知识，脱离单纯开户营销；

深耕机构业务、量化、产业投行等高附加值赛道，避开同质化底层竞争；

强化合规意识，适应长期薪酬递延、终身追责监管规则，降低执业风险。

3. 行业发展长期逻辑

本轮人员缩减是国家整治中介内卷、推动资本市场高质量发展的必然结果。短期带来人员阵痛，长期将重塑行业价值：摆脱低价恶性竞争，依靠专业服务创造收入，真正回归资本市场 “财富管理、资本中介” 本源职能。

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