券商研报调研纪要电话会议重点概要 20260812

一、研报概览

整体来看，机构普遍认为A股市场处于超跌反弹修复阶段，共识看多科技但强调控制仓位、等业绩验证。本周最大的业绩亮点是存储模组龙头江波龙上半年净利暴增715倍至105.77亿元，验证了存储行业超级周期的确立。人形机器人产业数据重磅发布，上半年全球出货1.9万台同比增长272%，中国厂商占97%以上，智元机器人反超宇树登顶榜首。宇树科技公布网上中签结果，进入缴款阶段。

📌十二大核心看点

• 【业绩爆炸】江波龙上半年净利105.77亿，同比暴增71529%，拟4-8亿元回购 • 【产业数据】人形机器人上半年全球出货1.9万台，同比+272%，中国占97% • 【格局变化】智元机器人反超宇树登顶全球第一，占44%份额，宇树占31% • 【IPO进展】宇树科技公布中签结果，网上中签号码19414个，进入缴款阶段 • 【策略共识】十大券商：修复行情没结束，转向均衡，控制仓位等业绩验证 • 【外资观点】高盛：中国AI硬科技风险已随回调消化，维持A股超配 • 【调研火爆】云南白药、天合光能、鸿仕达等公司获密集机构调研 • 【评级密集】8月11日34股获买入评级，8月10日53股获买入评级 • 【政策利好】上海七部门支持创新药与高端器械全球注册 • 【政策利好】天津印发智能机器人产业创新发展行动方案 • 【流动性】央行逆回购再现"零操作"，净回笼465亿元 • 【盘面特征】8月11日机器人、算力租赁逆势突围，有色贵金属领跌

重点研报与事件一览

日期	类型	机构/公司	核心内容
8月10日	业绩公告	江波龙	上半年净利105.77亿，同比+71529%，拟4-8亿回购
8月10日	IPO	宇树科技	网上申购，发行价150.8元，市值610亿
8月10日	调研纪要	广合科技	112家机构调研，上半年净利+94%
8月10日	调研纪要	悍高集团	112家机构调研
8月10日	个股评级	摩根士丹利	上调智谱AI目标价72%至1700港元
8月10日	个股评级	申万宏源	方正科技"中性"→"增持"
8月10日	个股评级	财通证券	传音控股上调至"买入"
8月10日	策略研报	华泰证券	锚定中报均衡配置，AI硬件首选通信设备
8月10日	行业研报	国金证券	大宗商品反弹已确立，能源+金属进入上行期
8月11日	产业数据	SAG	人形机器人上半年全球出货1.9万台，中国占97%
8月11日	IPO进展	宇树科技	公布中签结果，网上中签号码19414个
8月11日	调研纪要	云南白药	5家机构调研（中金、盘京投资等）
8月11日	调研纪要	天合光能	24家机构调研，Q2扭亏储能收入+92%
8月11日	调研纪要	鸿仕达	50家机构调研，泛半导体业务爆发
8月11日	个股评级	34股	获券商买入评级，百济神州/天合光能/炬光科技各2次
8月11日	政策	上海七部门	支持创新药与高端器械全球注册
8月11日	政策	天津	印发智能机器人产业创新发展行动方案
8月11日	流动性	央行	逆回购"零操作"，净回笼465亿元
8月11日	行业研报	中信建投	人形机器人产业从技术验证迈向批量交付
8月12日	策略研报	十大券商	8月市场或迎来转机，投资主线梳理
8月12日	外资观点	高盛	中国AI硬科技风险已消化，维持A股超配

二、宏观策略研报

2.1 十大券商最新策略观点汇总

🎯 十大券商策略共识（8月12日）

• 修复行情没结束，但开始转向均衡 • 共识看多科技，但机构都在说别追高 • 控制仓位、等业绩验证 • 8月配置从超跌反弹转向均衡，转向科技龙头和低估值景气方向再平衡

8月12日汇总十大券商最新策略观点。机构共识很清晰：修复行情没结束，但开始转向均衡。中信证券说八月配置要从超跌反弹转向均衡，转向科技龙头和低估值景气方向再平衡。华泰证券强调重点关注创业板指，八月中下旬中报密集期是检验反弹成色的窗口。中金公司判断震荡上行趋势没变，AI硬件需求依然强劲。

十大券商核心观点

券商	核心判断	配置主线
中信证券	三大信号出现变化，悲观情绪有望修复	科技龙头+低估值景气方向再平衡
华泰证券	超跌反弹仍有演绎空间，重点关注创业板指	锚定中报均衡配置，AI硬件首选通信设备
中金公司	震荡上行趋势没变，AI硬件需求依然强劲	8月超配：基础化工、通信设备、电力电器、机械、证券
招商证券	经历七月快速调整后，A股反弹窗口已经开启	风格推荐创业板指、科创五十等成长类
申万宏源	AI产业链重拾强势需四步走，行情反转难一蹴而就	超跌反弹阶段AI占优，中期待催化
国金证券	看好互联互通红利下的券商	券商板块+大宗商品能源金属组合
广发证券	关注电力板块量价齐升	电力设备+高股息红利
银河证券	消费电子下半年新品备货旺季边际回暖	消费电子+AI硬件
高盛(外资)	中国AI硬科技风险已随回调消化，板块没有整体泡沫	维持对A股超配，短期波动率还会比较高
中银证券	8月投资应"轻指数，重结构"，科技成长有望反弹	AI产业链景气方向+业绩确定消费龙头

2.2 中信证券：三大信号出现变化，悲观情绪有望修复

📈 中信证券核心观点

• 三大信号出现变化，悲观情绪有望修复 • 8月市场出现普遍轮动修复的概率很高 • 降风偏的过程已经接近尾声 • 看好三个维度的收敛：AI链上游硬件和涨价品种相对下游

中信证券最新策略指出，我们关注的各类情绪指标都已临近冰点，后续一旦出现仓位回补，无论资金流向哪些板块，指数层面大概率都会有明显反弹，板块出现轮动修复。唯一相对确定的是中东战争走向越发难以预测，矛盾长期化的风险在提高，意味着市场短期不可避免地需要经历降低风偏的过程。不过从量价和情绪指标来看，负面的事件和叙事已经反映到了短期比较极端的跌幅当中，降风偏的过程已经接近尾声，8月市场出现普遍轮动修复的概率很高。

【配置方向】

·AI端：偏好向强供给约束、低估值缩圈、偏中下游的品种，如云厂商、存储、服务器、燃气轮机、柴油发电机组

·非AI端：部分基本金属（铜、锡）、电新（静待产业链负面情绪消化，回归客观业绩）和化工（制冷剂、磷化工、氨纶、染料、大炼化等）

·继续看好出海逻辑延续且筹码出清相对充分的方向

2.3 华泰证券：锚定中报均衡配置

华泰证券8月10日发布最新策略研报。报告指出，上周A股温和放量反弹，风险偏好边际修复，超跌反弹成为主要交易线索，小盘弹性显著强于大盘。超跌反弹仍有演绎空间，重点关注创业板指。节奏上，8月中下旬的中报密集期或是检验反弹成色的窗口。配置上，锚定中报均衡配置。

【AI硬件观点】

·AI硬件的超跌反弹尚可参与，但公募筹码未出清或制约高度，需控制仓位敞口

·品种上，首选通信设备

·其他超跌品种中，建议关注能源金属、小金属

2.4 中金公司：8月行业配置——修复期的选择

⚖️ 中金公司8月行业配置

• 8月超配行业：基础化工、通信设备、电力电器设备、机械、证券 • 8月低配行业：建筑与工程、纺织服装、教育、轻工家居、零售 • 纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓，需要进一步观察

中金公司发布8月行业配置报告《修复期的选择》。报告指出，纯内需行业的基本面回升进展仍然相对偏缓，需要进一步观察。8月超配行业包括基础化工、通信设备、电力电器设备、机械、证券。8月低配行业包括建筑与工程、纺织服装、教育、轻工家居、零售。

2.5 其他券商策略观点

【招商证券】

·经历七月快速调整后，A股反弹窗口已经开启

·风格推荐创业板指、科创五十这些成长类

【国金证券】

·看好互联互通红利下的券商

·大宗商品反弹已经确立，能源+金属组合将进入整体上行时期

【广发证券】

·关注电力板块量价齐升

·夏季用电高峰利好火电、电力设备

【高盛（外资）】

·中国AI硬科技的风险已经随回调消化，板块没有整体泡沫

·维持对A股超配，但短期波动率还会比较高

【中银证券】

·8月投资应"轻指数，重结构"

·在资金面支撑及基本面弱修复的背景下，市场下行风险可控

·节奏上或仍是"进二退一"，市场指数中枢有望逐级抬升

·科技成长板块有望迎来反弹机会

三、重大事件与产业数据

3.1 江波龙上半年净利暴增715倍，存储行业超级周期确立

💥 江波龙半年报核心数据

• 上半年营收240.88亿元，同比增长136.26% • 归母净利润105.77亿元，同比暴增71528.66%（715倍） • 扣非净利润100.47亿元 • 净利率44.49% • 拟4亿元-8亿元回购公司股份 • 上半年净利润是过去8年总和的4倍还多 • 平均每天净赚约5844万元

8月10日晚间，A股存储模组龙头江波龙披露2026年半年报。上半年营收翻倍至240.88亿元，归母净利润同比暴增逾715倍至105.77亿元。据统计，江波龙2026年上半年的归母净利润，是该公司过去8年净利润总和的4倍还多。以半年181天计算，江波龙平均每天净赚约5844万元。

【业绩对比】

期间	营业收入(亿元)	归母净利润(亿元)	净利润率
2025H1	101.96	0.15	0.40%
2025Q3累计	167.34	7.13	4.54%
2025全年	227.66	14.23	6.58%
2026Q1	99.09	38.62	40.16%
2026H1	240.88	105.77	44.49%

【回购计划】

·拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份

·回购金额：4亿元-8亿元

·受业绩刺激，8月11日股价上涨6.7%，收盘报41元附近

【行业意义】

·存储器跃升为AI运行关键基础设施

·江波龙业绩暴增验证存储行业超级周期的确立

·存储芯片涨价周期持续，行业景气度高位

3.2 人形机器人产业数据：上半年全球出货1.9万台，中国占97%

🤖 人形机器人产业核心数据（SAG报告）

• 2026年上半年全球人形机器人出货量约19100台 • 同比增长272%（近三倍） • 中国厂商占全球97%以上的出货量 • 智元机器人首次超过宇树科技，占市场份额榜首（44%） • 智元上半年出货量达8400台 • 宇树科技占31%份额 • 两家合计占据全球出货量75% • 国内人形机器人整机产品已达400余款，超过全球半数

8月10日，市场研究机构Smart Analytics Global（SAG）发布最新报告。数据显示，2026年上半年全球人形机器人出货量约为19100台，较2025年上半年的5100台，同比增长272%。中国厂商占97%以上。智元机器人反超宇树登顶榜首，占全球出货44%的份额，成为全球最大的人形机器人供应商。而宇树占据31%的份额。两家合计占据了全球出货量的75%。

全球人形机器人出货量格局

排名	厂商	出货量(台)	全球份额	备注
1	智元机器人	约8400	44%	首次超过宇树登顶榜首
2	宇树科技	约5900	31%	A股人形机器人第一股
3-5	其他中国厂商	约4200	22%	优必选、银河通用等
-	海外厂商	约600	3%以下	特斯拉Optimus等
合计	全球	约19100	100%	同比增长272%

【工信部数据】

·上半年，国内人形机器人整机产品已达400余款，超过全球半数

·2026年全年人形机器人整机产量有望突破10万台，较2025年的2万台实现一年五倍的跃升

【机构预测】

·摩根士丹利：中国人形机器人出货量未来或实现近16倍增长

·2030年全球人形机器人出货有望突破25万台，复合增速接近70%

·特斯拉Optimus产能目标从5万台跃升至7万台，长期产能目标指向150万台

3.3 宇树科技公布中签结果，进入缴款阶段

8月11日晚间，宇树科技正式披露网上摇号中签数据。本次新股网上中签号码合计19414个，单一中签号码可认购500股公司股份。中签投资者需在8月12日完成缴款，单签需缴款7.54万元。

【宇树科技IPO回顾】

·发行价150.80元/股，发行市盈率219.23倍

·发行市值约609.93亿元，募资总额约60.99亿元

·战略配售：全国社保基金、DeepSeek、多家产业资本

·与DeepSeek签署合作备忘录，围绕通用人工智能开展合作

·全球四足机器人市占率超70%，人形机器人出货量全球第二

3.4 政策利好：上海支持创新药、天津机器人产业方案

【上海七部门发文支持创新药与高端器械全球注册】

·上海七部门联合发文支持创新药与高端器械全球注册

·利好创新药板块，8月11日创新药概念反复活跃

·中报超百家药企预喜、28家净利翻倍

·AI制药落地预期提升

·近60日主力累计净流入约1665亿，长线资金持续加仓

【天津印发智能机器人产业创新发展行动方案】

·天津市工业和信息化局等部门印发天津市智能机器人产业创新发展行动方案

·方案提出到2028年底，全市智能机器人产业形成科技创新+场景牵引双轮驱动新格局

·智能机器人产业京津冀区域配套率提升至60%以上

四、券商上调评级汇总

4.1 8月11日34股获券商买入评级

📊 8月11日评级汇总

• 34只个股获券商买入评级 • 百济神州、天合光能、炬光科技各获得2次买入评级 • 恒誉环保、招商轮船、九洲药业等10股被首次关注 • 7股机构预测目标价对应上涨空间超20% • 化学制剂行业受券商青睐（百济神州、泽璟制药）

巨灵数据统计显示，8月11日，共有34只个股获券商买入评级。其中，百济神州(688235)、天合光能(688599)、炬光科技(688167)各获得2次券商买入评级记录。从行业分布来看，化学制剂行业受券商青睐，共有2只个股上榜，包括百济神州、泽璟制药。此外，保健品行业也有2只个股上榜。

8月11日重点个股评级

公司名称	评级机构	评级	目标价	核心逻辑
百济神州	中信建投	买入	-	联合海外药企布局抗癌新药，RAS靶点癌症药物联合研发
百济神州	浙商证券	买入	-	创新药龙头，海外商业化加速
百济神州	中金公司	跑赢行业	266港元	维持跑赢行业评级
百济神州	浦银国际	-	361.4元	上调目标价
天合光能	东吴证券	买入	-	组件盈利改善，储能加速起量
天合光能	国联民生	推荐	-	上半年组件毛利转正，海外储能业务高增长
天合光能	中邮证券	买入(首次)	-	首次覆盖，组件出货持稳、储能发展高增
炬光科技	国联民生等	买入(2次)	-	拟定增募资10.21亿元，投入光互联产业
九号公司	国金证券	买入	-	两轮车稳健增长，新品类持续放量
九号公司	信达证券	买入	-	盈利能力有望改善
汇成真空	国金证券	买入	-	真空设备龙头
华丰股份	华鑫证券	增持	-	柴油发电机组业务
招商轮船	国金证券	买入(首次)	-	首次覆盖，航运景气回升
九洲药业	长城国瑞	增持	-	CDMO业务
恒誉环保	-	首次关注	-	环保设备
藏格矿业	东吴证券	-	-	铜矿投资收益大增，钾锂盈利弹性释放
深城交	中泰证券	-	-	新质业务加速落地，AI+交通打开成长空间

4.2 8月10日53股获券商买入评级

📊 8月10日评级汇总

• 53只个股获券商买入评级 • 百隆东方获得4次买入评级记录 • 电子化学品行业受青睐（鼎龙股份、国瓷材料、宏昌电子） • 11次首次覆盖 • 9股机构预测目标价对应上涨空间超20%

巨灵数据统计显示，8月10日，共有53只个股获券商买入评级。其中，百隆东方(601339)获得4次买入评级记录。从行业分布来看，电子化学品Ⅲ行业受券商青睐，共有5只个股上榜，包括鼎龙股份、国瓷材料、宏昌电子。此外，医疗耗材(3只)、证券Ⅲ(3只)等行业也获得券商关注。

8月10日首次覆盖重点

公司名称	评级机构	评级	核心逻辑
百隆东方	山西证券	增持	纺织行业龙头
天合光能	中邮证券	买入	上半年组件毛利转正，海外储能业务高增长
星源材质	长城证券	买入	锂电隔膜龙头
龙净环保	兴业证券	增持	环保设备龙头
招商轮船	国金证券	买入	航运景气回升
方正科技	申万宏源	增持(上调)	PCB业务进入AI算力、光通信等高壁垒领域
传音控股	财通证券	买入(上调)	端侧AI浪潮持续，A股稀缺全球化手机品牌
东鹏饮料	太平洋证券	买入	功能饮料龙头
西部矿业	华鑫证券	买入	铜铅锌资源龙头
悍高集团	国金证券	买入	户外家居龙头，出海逻辑顺畅
博源化工	西南证券	买入	目标价7.xx元，化工行业景气回升
昊华能源	开源证券	买入	煤炭龙头

4.3 海外机构评级动态

【摩根士丹利上调智谱AI目标价72%】

·将智谱AI目标价从约990港元大幅上调近72%至1700港元

·分析师Gary Yu：不断提高的算力获取能力以及新的融资正支持智谱更强劲的增长

·中国大模型行业正建立起更健康的商业化环境，从价格战转向依靠模型智能变现

·料今年底前沿模型年度经常性收入将达至少10亿美元

·同时将MiniMax目标价从990元升至1100元，均予"增持"评级

·消息刺激智谱盘中涨超4%，5天内上涨超37%

【摩根士丹利上调HPE评级】

·将HPE股票评级从Equal-Weight上调至Overweight

·目标价从69美元上调至71美元

·HPE今年股价已飙升130%，过去12个月上涨169%

·尽管涨幅巨大，HPE预期市盈率仍为14.3倍，低于标普500

【花旗：降港交所目标价至495港元】

·维持"买入"评级

五、重点行业专题研报

5.1 人形机器人：产业从技术验证加速迈向批量交付

🤖 人形机器人行业核心观点

• 中信建投：头部厂商积极推进人形机器人在工业、商业等场景下的应用 • 随着机器人泛化水平提高，预计落地场景将进一步扩大 • 2026年有望成为人形机器人垂类应用大年 • 8月是人形机器人产业的"超级月"，多项重磅事件密集落地

证券日报8月12日报道，今年以来，国内人形机器人出货量不断走高，产业正从"技术验证"加速迈向"批量交付"。中信建投证券研报表示，头部厂商积极推进人形机器人在工业、商业等场景下的应用；随着机器人泛化水平提高，预计其落地场景将进一步扩大，2026年有望成为人形机器人垂类应用大年。

【8月机器人超级月】

·8月是人形机器人产业的"超级月"，多项重磅事件密集落地

·涵盖新品发布、资本上市、国际盛会及政策利好

·标志着产业从技术原型加速迈向规模化商用

·8月19日：世界机器人大会（重要催化）

【核心零部件订单激增】

·无框力矩电机在手订单增长迅猛，2026年上半年订单已突破100万台

·而2025年全年交付量远低于此，行业景气度大幅提升

·行星滚柱丝杠/滚珠丝杠、谐波减速器/专用轴承等核心环节受益

【8月11日盘面表现】

·机器人概念午后走强，机器人ETF(159039)上涨1.93%

·巨轮智能、北特科技、斯菱智驱涨停

·北特科技：配合宇树科技研发，已建小批量产线

·斯菱智驱：谐波减速器达到小批量生产阶段，二期产能建设中

5.2 存储行业：江波龙业绩验证行业景气度

江波龙上半年净利暴增715倍，验证了存储行业超级周期的确立。存储器已跃升为AI运行关键基础设施。随着AI服务器、AI终端对存储容量和带宽需求的爆发式增长，存储芯片涨价周期持续，行业景气度处于高位。

【行业驱动因素】

·AI服务器对HBM、DDR5等高规格存储需求爆发

·存储芯片原厂减产保价，供给端收缩

·消费电子复苏，手机、PC存储需求回暖

·国产替代加速，国内存储厂商份额提升

5.3 PCB/CCL：AI产业链最受青睐

🔬 PCB/CCL行业核心观点

• 上海证券报：券商密集上调科技股评级，AI产业链最受青睐 • 本轮上调集中于7月下旬至8月上旬 • 按产业链环节可拆为三层：PCB/CCL层、半导体设备材料层、AI应用层 • 浙商证券将鹏鼎控股评级上调至"买入"

上海证券报8月11日报道，券商密集上调科技股评级，AI产业链最受青睐。本轮上调集中于7月下旬至8月上旬，按产业链环节可拆为三层。

【PCB与CCL层】

·浙商证券将鹏鼎控股评级上调至"买入"

·逻辑：全球PCB龙头消费电子基本盘稳固，正依托高阶HDI、SLP等技术向AI服务器、高速光模块及AI终端拓展

·AI-PCB业务有望加速放量

·申万宏源将方正科技评级从"中性"上调至"增持"

【广合科技半年报验证】

·上半年营收43.88亿（+81%），净利9.56亿（+94%）

·服务器产品收入占比从去年80%提升至90%

·112家机构扎堆调研

·Prismark：2026年全年预计全球PCB产值增长18.8%

5.4 创新药：政策支持+中报预喜

8月11日，创新药概念反复活跃，生物医药ETF(159508)成交额近276亿。上海七部门发文支持创新药与高端器械全球注册，中报超百家药企预喜、28家净利翻倍，AI制药落地预期提升，近60日主力累计净流入约1665亿，长线资金持续加仓。

【百济神州动态】

·联合海外药企布局抗癌新药，开展RAS靶点癌症药物联合研发

·拓宽海外商业化渠道

·8月11日获中信建投、浙商证券2次买入评级

·中金维持跑赢行业评级，目标价266港元

·浦银国际上调目标价至361.4元

六、机构调研纪要精选

6.1 云南白药：5家机构调研，打造第二增长曲线

📋 云南白药调研纪要核心信息

• 调研时间：2026年8月11日 • 调研方式：特定对象调研+现场参观 • 参与机构：5家（中金公司、盘京投资、深圳红筹投资、平安基金、博时基金） • 接待人员：董事会秘书钱映辉等 • 核心亮点：药品14个大单品，健康品聚焦第二曲线

云南白药8月11日接受机构调研，中金公司朱言音、盘京投资曹姗姗、深圳红筹投资王之栋、平安基金陶然、博时基金杨涛参与。

核心问答摘要

【问：公司药品领域和健康品领域将如何打造新的潜力产品？】

答：公司明确药品板块14个大单品，包括云南白药核心系列产品、气血康口服液、参苓健脾胃颗粒、蒲地蓝消炎片、血塞通胶囊、痛舒胶囊、小儿宝泰康颗粒、风寒感冒颗粒等。健康品板块聚焦养元青洗护产品，以及美白、抗敏、儿童牙膏等口腔护理高潜力赛道。

【问：健康品事业群未来发展规划？】

答：健康品事业群将继续拓存量、突品类，塑造可持续增长逻辑。拓存量方面，深挖现有产品与用户潜力，通过场景化运营和产品二次创新提升复购和黏性。突品类方面，聚焦抗敏、美白、儿童、洗护等品类，打造技术驱动的第二曲线。新品方面，云南白药护龈抗敏泵式牙膏打造"专业护龈抗敏"定位。

【行业地位】

·云南白药以839亿元总市值再度拿下中药企业榜首，领先第二名片仔癀近200亿元

·在中药板块持续走弱行情中走出独立抗跌行情，仅回撤两成

·财信证券首予云南白药"增持"评级，看好加快培育第二增长曲线

6.2 天合光能：24家机构调研，Q2扭亏储能高增

📋 天合光能调研纪要核心信息

• 调研时间：2026年8月7日（8月11日披露） • 调研方式：业绩说明会+线上电话会议 • 参与机构：24家（东吴证券、华创证券、中信建投、天风证券、国金证券等） • 接待人员：董事长高纪凡、财务负责人吴森、董事会秘书吴群 • 核心亮点：Q2单季扭亏，储能收入同比+92.3%

天合光能8月11日披露接待调研公告，公司于8月7日接待东吴证券、华创证券、中信建投证券、天风证券、国金证券等24家机构调研。

半年报核心数据

指标	2026H1	同比	备注
营业收入	319.9亿元	+3.0%	组件出货超过25GW
归母净利润	-2.7亿元	减亏90.8%	上年同期亏损29.18亿
扣非归母净利润	-28.9亿元	减亏2.2%	主业仍承受压力
毛利率	7.6%	+2.1pct	组件毛利率转正
储能收入	24.7亿元	+92.3%	毛利率约21%，更稳定支撑
Q2归母净利润	0.13亿元	扭亏为盈	单季度实现扭亏

【核心问答】

【问：关于光伏需求端的判断？】

答：今年国内需求明显下降、海外需求增长，整体呈下降趋势。公司组件出货超过25GW，毛利率转正。储能收入24.7亿元，同比增长92.3%，毛利率约21%，成为更稳定的支撑。

【Q2非经常性损益】

·Q2非经常性损益主要来源于公司处置T1Energy Inc股票的投资收益以及持有股票的公允价值变动

·扣除这些因素后，主业仍承受压力

·利润修复能否持续有待观察

【券商评级】

·中邮证券首次覆盖给予"买入"评级：上半年组件毛利转正，海外储能业务高增长

·国联民生给予"推荐"评级：组件盈利改善，储能加速起量

·东吴证券给予"买入"评级

6.3 鸿仕达：50家机构调研，泛半导体业务爆发

📋 鸿仕达调研纪要核心信息

• 调研时间：2026年8月9日（8月11日披露） • 调研方式：特定对象调研+分析师会议（进门财经线上） • 参与机构：50家（招商证券、东吴证券、浙商证券、上海聚鸣投资、鹏华基金、富国基金等） • 接待人员：董事会秘书单兴洲、证券事务代表韦淑霞 • 核心亮点：泛半导体业务爆发，上半年扣非净利激增17倍

鸿仕达8月11日披露接待调研公告，公司于8月9日接待招商证券、东吴证券、浙商证券等50家机构调研。调研方式为特定对象调研、分析师会议，接待地点为进门财经线上会议。

核心业务亮点

【泛半导体业务成为核心增长引擎】

·泛半导体业务实现突破性拓展，成为核心增长引擎

·依托AI硬件、先进封装行业需求红利，泛半导体领域在手订单增长显著

·推动公司收入结构持续改善、综合毛利率稳步提升，盈利能力持续增强

·上半年扣非净利同比激增17倍

【消费电子业务】

·消费电子业务经营平稳，持续提供稳定营收与现金流支撑

【半导体封测与服务器散热双线布局】

·芯片植散热片机、TIM贴装设备已成功供货华天科技、矽品科技、渠梁电子（华为先进封装二供）等头部封测厂

·后续有望接入长电科技

·通过比亚迪越南工厂间接切入英伟达GB系列AI服务器核心代工链

·鸿芯微测定位为半导体前道晶圆制程量测设备供应商

·远期有望占据30%-40%市场份额

【华源证券研报】

·果链智能制造装备领域"小巨人"

·半导体封测与服务器散热双线布局

·募集资金投向智能制造装备扩产、研发中心建设等

6.4 其他重点调研公司

公司名称	调研日期	机构数量	核心关注方向	亮点
云南白药	8月11日	5家	中药、健康品	药品14个大单品，健康品第二曲线
天合光能	8月7日	24家	光伏、储能	Q2扭亏，储能收入+92.3%
鸿仕达	8月9日	50家	泛半导体、AI硬件	扣非净利激增17倍，先进封装设备
悍高集团	8月10日	112家	户外家居	出海逻辑顺畅
广合科技	8月10日	112家	PCB、AI算力	营收+81%，净利+94%，服务器占比90%
安达科技	8月7日	24家	磷酸铁锂	华源证券等机构调研
西菱动力	8月7日	-	军工航空零部件	国产大飞机项目保持较好发展趋势
百奥泰	8月7日	-	创新药	6款上市药品，4款已在欧美获批
凯龙高科	8月10日	投资者参与	汽车环保、具身智能	主业和具身智能未来规划
海通发展	8月10日	业绩说明会	航运	净利暴增502%，营收+92.78%
华尔泰	8月10日	业绩说明会	化工	投资者参与

七、重点个股研报与评级

公司名称	评级机构	评级	目标价	核心逻辑	日期
江波龙	多家券商	-	-	上半年净利105.77亿，同比+71529%，存储超级周期	8月10日
百济神州	中信建投	买入	-	联合海外药企布局抗癌新药，RAS靶点联合研发	8月11日
百济神州	浙商证券	买入	-	创新药龙头，海外商业化加速	8月11日
百济神州	中金公司	跑赢行业	266港元	维持跑赢行业评级	8月11日
百济神州	浦银国际	-	361.4元	上调目标价	8月11日
天合光能	中邮证券	买入(首次)	-	组件毛利转正，海外储能业务高增长	8月10日
天合光能	国联民生	推荐	-	组件盈利改善，储能加速起量	8月11日
九号公司	国金证券	买入	-	两轮车稳健增长，新品类持续放量	8月11日
九号公司	信达证券	买入	-	盈利能力有望改善	8月11日
汇成真空	国金证券	买入	-	真空设备龙头	8月11日
华丰股份	华鑫证券	增持	-	柴油发电机组业务	8月11日
藏格矿业	东吴证券	-	-	铜矿投资收益大增，钾锂盈利弹性释放	8月11日
深城交	中泰证券	-	-	新质业务加速落地，AI+交通打开成长空间	8月11日
智谱AI	摩根士丹利	增持	1700港元(+72%)	算力获取能力提升+新融资，中国AI告别价格战	8月10日
MiniMax	摩根士丹利	增持	1100元(+11%)	前沿模型年度经常性收入将达至少10亿美元	8月10日
HPE	摩根士丹利	Overweight	71美元	AI基础设施前景向好	8月10日
方正科技	申万宏源	增持(上调)	-	PCB业务进入AI算力、光通信等高壁垒领域	8月10日
传音控股	财通证券	买入(上调)	-	存储价格涨势边际放缓、端侧AI浪潮持续	8月10日
鹏鼎控股	浙商证券	买入(上调)	-	全球PCB龙头，AI-PCB业务有望加速放量	8月10日
兖矿能源(H)	华泰证券	-	22.46港元	外延内生并举支撑长期成长性	8月10日
东鹏饮料	太平洋证券	买入	-	功能饮料龙头，业绩稳健增长	8月10日
西部矿业	华鑫证券	买入	-	铜铅锌资源龙头，受益于大宗商品涨价	8月10日
悍高集团	国金证券	买入	-	户外家居龙头，出海逻辑顺畅	8月10日
招商轮船	国金证券	买入(首次)	-	航运景气回升	8月10日
星源材质	长城证券	买入(首次)	-	锂电隔膜龙头	8月10日
昊华能源	开源证券	买入	-	煤炭龙头	8月10日
宇树科技	东吴证券	-	-	人形机器人产业化奇点已至，商业化龙头	8月9日
广合科技	多家券商	-	-	上半年营收+81%，净利+94%，AI算力PCB龙头	8月10日
鸿仕达	华源证券	-	-	果链智能制造装备"小巨人"，半导体封测与散热双线布局	8月10日
海通发展	-	-	-	上半年净利暴增502%，航运景气回升	8月10日

八、政策与流动性

8.1 央行最新动态

🏦 央行流动性操作

• 8月11日，央行未开展7天期逆回购操作 • 当日有465亿元逆回购到期 • 公开市场实现净回笼465亿元 • 逆回购再现"零操作" • 主要缘于月初流动性充裕、金融机构融出意愿较强 • 历史上2024年8月7日、2026年6月3日和4日也曾暂停

8月11日，央行未开展7天期逆回购操作，当日有465亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼465亿元。央行逆回购再现"零操作"。受访人士认为，此次逆回购"零操作"主要缘于月初流动性充裕、金融机构融出意愿较强。历史上，2024年8月7日、2026年6月3日和4日，央行均曾暂停开展7天期逆回购操作。

【此前流动性操作】

·8月初开展5000亿元买断式逆回购操作

·7月末8月初，央行在短中长期流动性均有支持：隔夜逆回购 + 3个月期买断式逆回购加量续作 + 7月国债买卖加量

·三季度财政加力背景下资金面维持宽松

·8月流动性缺口或较7月进一步扩大

8.2 产业政策

【上海七部门支持创新药与高端器械全球注册】

·上海七部门联合发文支持创新药与高端器械全球注册

·利好创新药板块，8月11日创新药概念反复活跃

·推动中国创新药和高端医疗器械走向全球市场

【天津智能机器人产业创新发展行动方案】

·天津市工业和信息化局等部门印发天津市智能机器人产业创新发展行动方案

·到2028年底，全市智能机器人产业形成科技创新+场景牵引双轮驱动新格局

·智能机器人产业京津冀区域配套率提升至60%以上

【量子科技突破】

·我国科研团队提出并实现了一种基于微腔光孤子的大规模集成化测量设备无关量子密钥分发网络方案

·为高安全性量子网络的大规模数字化部署提供了新技术路径

8.3 8月11日市场盘面

📉 8月11日盘面特征

• A股冲高回落，超3700只个股下跌 • 内资主力资金净卖出398.7亿元 • 领涨板块：创新药、CXO医药、商业、MLCC、人形机器人、工业母机、算力租赁、光伏设备 • 领跌板块：有色金属、贵金属、小金属、国防军工、光模块、通信设备 • 机器人概念午后走强，机器人ETF上涨1.93% • MLCC概念盘中拉升，双星新材、洁美科技、国风新材涨停

8月11日，A股冲高回落，超3700只个股下跌。板块层面分化明显：机器人概念午后走强，机器人ETF(159039)上涨1.93%，巨轮智能、北特科技、斯菱智驱涨停；MLCC概念盘中拉升，科创芯片ETF(588290)成交额近1.77亿元，双星新材、洁美科技、国风新材涨停；创新药概念反复活跃，生物医药ETF(159508)成交额近276亿。内资主力资金净卖出398.7亿元，从有色军工、白酒撤出部分回流医药、被动软件、算力租赁。

8.4 海外市场动态

·美国7月非农就业数据意外走弱，当月非农就业人数减少2.3万人，为2020年12月以来首次负增长

·市场对于美联储加息的预期有所降温

·SpaceX发布IPO后首份财报，营收同比增长92%远超预期

·美股：美光科技涨7.62%，S&P500创历史新高

·英伟达财报将于8月下旬发布（市场重要催化剂）

·高盛：中国AI硬科技风险已随回调消化，维持A股超配

九、核心亮点总结

🌟三大核心结论

结论一：存储行业超级周期确立，江波龙净利暴增715倍验证行业景气度结论二：人形机器人产业加速规模化，中国占全球97%出货量，智元反超宇树登顶结论三：机构共识修复行情没结束，但转向均衡，控制仓位等业绩验证

9.1 投资线索梳理

优先级	方向	核心逻辑	代表标的/推荐券商
★★★	存储芯片/模组	江波龙净利暴增715倍，AI驱动存储超级周期	江波龙、存储芯片原厂、模组厂商
★★★	人形机器人	上半年出货+272%，中国占97%，8月超级月催化密集	宇树科技、智元产业链、核心零部件
★★★	AI算力PCB/CCL	广合科技半年报超预期，券商密集上调评级	广合科技、鹏鼎控股、方正科技
★★★	创新药/CXO	上海政策支持+中报预喜+长线资金加仓	百济神州、CXO龙头、创新药
★★☆	半导体设备/材料	科技调整接近尾声，国产替代加速	多家券商推荐：半导体设备和材料
★★☆	通信设备	华泰证券AI硬件超跌反弹首选	光模块、光通信、交换芯片
★★☆	泛半导体设备	鸿仕达扣非净利激增17倍，先进封装需求红利	鸿仕达、半导体设备龙头
★★☆	储能/光伏	天合光能储能收入+92.3%，Q2扭亏	天合光能、储能龙头
★★☆	大宗商品	国金证券：反弹已确立，能源+金属进入上行期	西部矿业、紫金矿业、兖矿能源
★★☆	航运	海通发展净利暴增502%，行业景气回升	海通发展、招商轮船
★☆☆	AI应用	摩根士丹利看好中国AI商业化，智谱目标价+72%	智谱AI、MiniMax、AI应用龙头
★☆☆	中药/消费	云南白药独立抗跌，健康品第二曲线	云南白药、中药龙头
★☆☆	证券	国金证券看好互联互通红利，中金8月超配	头部券商、特色券商

9.2 三天重要事件时间线

日期	事件	影响板块	相关研报
8月10日	江波龙发布半年报，净利暴增715倍	存储/半导体	江波龙半年报点评
8月10日	宇树科技正式开启申购	人形机器人	多家机构IPO专题
8月10日	华泰证券：锚定中报均衡配置	全市场	华泰证券策略观点
8月10日	摩根士丹利上调智谱AI目标价72%	AI应用	摩根士丹利个股报告
8月10日	申万宏源上调方正科技评级	PCB/AI算力	申万宏源个股报告
8月10日	广合科技112家机构调研	PCB/AI算力	广合科技调研纪要
8月10日	国金证券：大宗商品反弹确立	大宗商品	国金证券行业观点
8月11日	SAG发布人形机器人产业数据	人形机器人	中信建投行业研报
8月11日	宇树科技公布中签结果	人形机器人	IPO进展
8月11日	云南白药5家机构调研	中药/消费	云南白药调研纪要
8月11日	天合光能24家机构调研	光伏/储能	天合光能调研纪要
8月11日	鸿仕达50家机构调研	泛半导体	鸿仕达调研纪要
8月11日	34股获券商买入评级	多行业	券商评级汇总
8月11日	上海七部门支持创新药全球注册	创新药	政策利好
8月11日	天津印发机器人产业行动方案	人形机器人	政策利好
8月11日	央行逆回购"零操作"	流动性	资金面分析
8月11日	A股冲高回落，3700股下跌	全市场	盘面分析
8月12日	十大券商最新策略观点汇总	全市场	财联社策略汇总
8月12日	高盛：中国AI硬科技风险已消化	AI/科技	外资观点

9.3 风险提示

·宏观经济风险：内需修复力度偏弱，总量层面尚不具备全面普涨条件

·海外市场风险：美联储政策变化、美股科技股调整可能引发A股联动

·AI产业风险：若大模型ARR增长遇瓶颈，可能影响算力需求预期；AI应用落地进度不及预期

·存储行业风险：存储芯片涨价周期可能提前结束，江波龙业绩高增长可持续性待验证

·人形机器人风险：产业出货量虽高但真实销量有限，上半年全中国实际交付约2.3万台，存在估值泡沫风险

·中报业绩风险：半年报披露期，业绩低于预期可能引发估值调整

·地缘政治风险：中东战争走向难以预测，矛盾长期化风险提高

·市场情绪风险：8月11日内资主力净卖出398.7亿，市场情绪仍不稳定

·流动性风险：8月流动性缺口或较7月进一步扩大，央行净回笼可能引发资金面波动

·监管风险：交易所加强对纯概念妖股的监管，题材炒作可能降温

十、下周关注重点

📅 下周（8月13日-8月15日）重点关注

• 宇树科技上市交易（预计8月中旬） • 中报密集披露期：更多科技龙头公司半年报陆续发布 • 8月19日：世界机器人大会（人形机器人重要催化） • 英伟达财报预热：8月下旬英伟达财报，市场关注度持续升温 • 美联储政策动向：7月非农数据后，市场对加息预期的变化 • 存储芯片价格走势：江波龙业绩后，行业景气度验证 • 监管动态：交易所对妖股的监管力度变化

10.1 下周配置思路

综合多家券商观点，下周配置如下：

【进攻主线】

·存储芯片/模组：江波龙业绩验证超级周期，AI驱动需求持续

·人形机器人产业链：宇树上市+世界机器人大会催化，核心零部件订单激增

·半导体/AI算力/光模块：美股映射+中报验证，业绩确定性最强

·创新药/CRO：低估值+中报超预期+政策支撑

【事件驱动】

·涨价主线：黄金/铜钴锂/钨稀土（资源国限矿+战略属性）

·困境反转：出口制造（关税退税+海外补库）

·航运：行业景气度持续回升，业绩弹性大

·储能/光伏：天合光能Q2扭亏，储能高增长验证

【防守板块】

·非银金融、医药/CRO：低估值+中报验证

·高股息红利：银行、煤炭、公用事业，震荡市底仓

·大消费：央行扩大内需政策支持

10.2策略

·拒绝高位纯题材小票，只持有业绩落地的细分龙头，规避无基本面支撑概念股

·分批低吸不一次性满仓，反弹途中会反复震荡，不追单日冲高

·分仓配置多条主线，单一科技赛道总仓位不超过六成，均衡对冲波动

·紧盯中报预告，持仓个股业绩大幅不及预期，逢反弹及时调仓

·AI硬件超跌反弹控制仓位敞口，首选通信设备

·科技持仓向核心资产集中，重视"量的确定性"，审慎对待"价的爆发性"

·普通散户建议总仓不超六成，其中两成防御、四成主线分批

·8月12日若调整可以逢低布局，但别听"满仓干拐点"

———— 免责声明 ————

以上内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。投资有风险，决策需谨慎。

行业资讯