十五五金融强国战略，券商迎来中长期重大机遇

十五五规划将建设金融强国定为核心战略，重点做大直接融资、推进数字金融与普惠养老金融，对券商板块构成中长期重大利好，其中互联网券商弹性显著领先传统券商。

政策顶层设计全面拓宽券商盈利空间。一方面持续深化注册制，扩容股权、债券、REITs市场，投行承销、产业财顾业务持续放量；另一方面引导社保、保险等长线资金入市，居民储蓄加速向权益市场转移，财富管理、基金代销、两融业务打开长期增长天花板。叠加资本市场对外开放提速，跨境经纪、跨境投行业务带来新增量，整个行业成长天花板被大幅抬升。

互联网券商是政策红利核心受益标的。规划重点推进普惠金融与数字化转型，互联网平台凭借低获客成本、线上流量闭环优势，承接海量普通投资者开户与理财需求。资讯、行情、基金、证券一体化生态，在市场高成交环境下，经纪、代销、信用业务同步释放业绩。同时线上智能投顾、养老理财服务，完美匹配养老金融政策导向，数字化研发投入可快速转化用户粘性，相比线下券商转型成本更低、变现效率更强。

但行情并非一蹴而就。金融强国是五年长期规划，政策红利循序渐进释放，短期板块表现仍取决于市场成交量与市场情绪。行业竞争也会持续加剧，传统券商加速线上布局，叠加佣金费率下行压力，仅龙头互联网券商具备稳固壁垒。

整体来看，券商板块具备长期估值修复逻辑，互联网龙头兼具业绩弹性与政策契合度，适合逢调整长线布局，同时需警惕市场波动带来的短期回调风险