本周（2026.8.2-2026.8.8）A股日均交易额24,301亿元，环比增加7.0%，同比增加43.2%。2026年第三季度至今日均成交额26,519亿元，较2025年第三季度日均交易额增加25.7%。2026年至今日均成交额27,207亿元，较2025年日均交易额增加57.3%。投行：本周发行新股3家，募集资金28.27亿元；本周上市新股5家，募集资金71.11亿元。2026年至今，A股IPO上市90家，募集金额1,666.03亿元。2025年，A股IPO上市116家，募集金额1,317.71亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集资金673.53亿元。两融：截至2026年8月6日，全市场两融余额26,399亿元，环比减少1.28%，较2025年日均水平增加25.86%。全市场融券余额243亿元，占两融比例为0.92%。

本周（2026.8.2-2026.8.8）非银金融申万指数下跌1.61%，跑输沪深300指数3.92个百分点，位列所有一级行业第28名。细分板块来看，证券板块下跌1.06%、保险板块下跌2.83%、多元金融下跌1.35%、互联网金融上涨3.47%、金融科技上涨1.94%。个股来看，华安证券（+7.46%）、锦龙股份（+5.62%）、长江证券（+5.12%）、亚联发展（+5.02%）、四川双马（+4.62%）涨幅靠前；国盛证券（-7.6%）、湘财股份（-6.19%）、爱建集团（-4.62%）、新华保险（-3.93%）、中国人保（-3.8%）跌幅靠前。

►券商：券商流动性风控规则升级

中证协近期对《证券公司流动性风险管理指引》进行修订并征求意见。该《指引》于2014年首次发布、2016年修订，有效推动券商建立流动性风险管理体系。但近年业务模式创新、跨境经营及跨币种风险管控要求提高，现行指引已不适配新形势，需修订增强前瞻性与可操作性。

修订涵盖五方面：一是贯彻“十五五”及证监会政策要求；二是厘清职责，压实首席风险官及子公司管理责任；三是针对跨境业务等强化硬性约束；四是优化框架，分设风险识别、评估、监测等专章并新增自律管理；五是衔接全面风险管理等新规。此次修订立足行业“攻坚克难”阶段，重塑顶层理念，补齐跨境业务等制度空白，厘清全层级责任链条，释放从严监管导向。

►保险：境外保单收益征税，部分理财险需求或回流内地

8月5日财新报道个别地区税务机关对港险分红及预缴保费利息按20%征收个人所得税，引发8月6日港股保险股集体下挫，友邦保险跌5.92%、保诚跌4.57%、富卫集团跌5.59%。中国香港保监局回应称内地居民就境外投资收益依法申报缴税的要求一直存在，国家税务总局亦明确境外保险收益属应纳税所得范畴，并非新政策。随着CRS深化落实，港险具现金价值的保单信息自动回传内地，征管空白正被填补。

征税主要冲击港险的投资型产品，保障型产品不受影响。身故赔偿、重疾理赔等依据个税法免征；储蓄分红险、投连险、年金险等产品的年度分红及预缴保费利息按20%计税，账面浮盈暂不征税。征税虽抑制港险短期销售，但降低了被全面禁止的风险，是行业规范发展的信号。即便扣税20%，港险回报率仍高于内地，对高净值人群仍有吸引力，但部分纯理财型需求将回流至内地无税储蓄险。

风险提示

政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。

1.非银金融周观点

1.1.市场及板块行情

非银及子板块的指数表现：本周（2026.8.2-2026.8.8）非银金融申万指数下跌1.61%，跑输沪深300指数3.92个百分点，位列所有一级行业第28名。细分板块来看，证券板块下跌1.06%、保险板块下跌2.83%、多元金融下跌1.35%、互联网金融上涨3.47%、金融科技上涨1.94%。个股来看，华安证券（+7.46%）、锦龙股份（+5.62%）、长江证券（+5.12%）、亚联发展（+5.02%）、四川双马（+4.62%）涨幅靠前；国盛证券（-7.6%）、湘财股份（-6.19%）、爱建集团（-4.62%）、新华保险（-3.93%）、中国人保（-3.8%）跌幅靠前。

1.2.券商：券商流动性风控规则升级

中证协于近期对《证券公司流动性风险管理指引》（以下简称《指引》）进行了修订，正在向各大券商征求意见。

回溯来看，《指引》于2014年2月份首次发布，并于2016年12月份进行修订，《指引》有力推动了券商树立流动性风险管理意识，健全流动性风险管理体系，提高流动性风险管理能力和水平。但近年来，随着证券行业业务模式持续创新、业务结构日趋复杂，券商子公司管理、跨境经营及跨币种风险管控等要求不断提高，行业流动性风险特征发生新的变化。中证协认为，现行《指引》在指导实践、适配新形势方面已显不足，有必要进行修订完善，以进一步增强其前瞻性、指导性和可操作性。

从具体修订思路来看，主要包括五方面内容。一是贯彻政策要求，明确管理导向。充分体现“十五五”时期证券行业高质量发展需要以及中国证监会发布的系列文件相关要求。二是厘清职责边界，压实管理责任。系统修订各层级职责表述，明确首席风险官和其他高级管理人员的管理责任，新增对业务部门、子公司的流动性风险管理要求。三是聚焦重点领域，强化硬性约束。针对跨境与境外业务、跨币种管理等复杂度较高的领域，新增流动性风险管理要求。四是优化框架结构，提升逻辑性。将流动性风险的识别、评估、监测、应对及报告等环节分设专章，新增自律管理章节。五是衔接现行制度，保持体系连贯。根据2016年以来行业在全面风险管理、并表管理等领域的新规定和新要求，对《指引》相关内容进行对照修订。

目前来看，随着证券业业务边界持续拓展、跨境布局不断深化，流动性风险管理仍然是至关重要的命题所在。整体来看，中证协明确，此次修订立足行业“攻坚克难”的发展阶段，既重塑流动性风险管理的顶层理念与原则框架，也针对跨境业务、流动性储备等行业共性难点补齐制度空白，同时进一步厘清全层级责任链条，整体释放出明确的从严监管导向。

1.3.保险：境外保单收益征税，部分理财险需求或回流内地

8月6日，港股保险股友邦保险收跌5.92%、保诚收跌4.57%、富卫集团跌5.59%，新华保险、中国太保、众安在线、阳光保险、中国太平等部分内地保险公司港股亦出现不同程度回落，主要受8月5日财新报道称个别地区税务机关已对港险收益（分红及预缴保费利息）按20%税率征收个人所得税所影响，市场担忧征税将削弱港险对中国内地客户的吸引力。过去由于境外保单期限较长、结构复杂，税务机关获取完整信息存在一定难度。中国自2018年启动CRS（共同申报标准）信息交换，随着CRS深化落实叠加跨境资金管理透明化，中国香港具有现金价值的保单信息（包括年度现金价值、分红数据）会自动回传内地税务机关，征管空白正被逐步填补。

8月6日，中国香港保监局回应称，中国内地居民就境外投资收益依法申报及缴税的要求一直存在，市场不用过度解读或作出揣测。8月7日，国家税务总局相关司局负责人表示，按照我国个人所得税法相关规定，中国税收居民需就全球所得履行纳税义务，境外保险收益也属于应纳税所得的范畴，这并非新政策，更不是专门针对港险市场，无需过度解读。

征税主要对投资型产品有影响，保障型产品影响不大。从征税范围看，身故赔偿金、重疾理赔金、医疗赔付等保险赔款，依据《个人所得税法》第四条法定免征个税，保障型产品不受影响；真正面临20%征税的是储蓄分红险、投连险、年金险等带投资属性的产品，包括年度派发的分红收益以及预缴保费产生的利息，税率为20%，按“利息、股息、红利所得”项目单独计算；保单持有期间账面浮盈（未提取的分红、未退保的增值）暂不征税，只有在实际领取或退保时才会触发税务核查。

征税虽抑制短期销售，但也降低了港险被全面禁止的极端风险，是行业从“野蛮生长”转向“规范发展”的信号。同时，即便扣税20%，中国香港分红险演示回报率（约6%-6.5%）仍远高于内地同类产品（约3.5%），叠加多币种配置、财富传承等差异化功能，对高净值人群仍有吸引力。不过我们认为，征税后，部分纯理财型需求将回流至内地无税储蓄险。

2.市场指标

A股成交：本周A股日均交易额24,301亿元，环比增加7.0%，同比增加43.2%。2026年第三季度至今日均成交额26,519亿元，较2025年第三季度日均交易额增加25.7%。2026年至今日均成交额27,207亿元，较2025年日均交易额增加57.3%。

投行：本周发行新股3家，募集资金28.27亿元；本周上市新股5家，募集资金71.11亿元。2026年至今，A股IPO上市90家，募集金额1,666.03亿元。2025年，A股IPO上市116家，募集金额1,317.71亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集资金673.53亿元。

两融：截至2026年8月6日，全市场两融余额26,399亿元，环比减少1.28%，较2025年日均水平增加25.86%。全市场融券余额243亿元，占两融比例为0.92%。

自营业务：本周沪深300指数上涨2.32%，中证全债（净价）指数上涨0.06%。上证指数上涨2.81%、创业板指上涨6.55%、科创50上涨6.61%、同花顺沪深全A上涨5.31%。

股票质押：截至2026年8月7日，市场质押股数2,825亿股，市场质押股数占总股本3.17%，市场质押市值为26,806亿元。

3.行业资讯

【7月以来新增7家！券商股份回购潮来袭】

近期券商回购动作不断。8月4日，华安证券发布公告表示，回购计划已累计通过集中竞价方式回购公司股票1123.84万股。若从7月以来计算，包含华安证券在内，华创云信、国金证券、长江证券、中泰证券、国联民生、红塔证券共7家券商及券商概念股密集发布股份回购计划或进度。值得注意的是，中小券商成为本轮回购潮的主力。此外，注销式回购逐步常态化。有业内人士表示，回购反映了公司对自身估值和价值的认可，同时多家机构密集回购背后，也向市场释放出护盘、稳定价格的信号。（北京商报）

【证监会出手，6家券商被罚】

7月31日，证监会披露多份投行业务相关行政监管措施决定书，对国元证券（000728）、国融证券、甬兴证券、广发证券（000776）、世纪证券、红塔证券（601236）6家券商的执业及内控问题进行问责。其中，3家券商被采取责令改正措施，3家被出具警示函，部分券商时任投行业务负责人同步被点名处罚。（金融时报）

【保持市场流动性充裕 央行开展5000亿元买断式逆回购操作】

中国人民银行8月4日公告：8月5日将以固定数量、利率招标，多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。本次操作为加量续作，实现净投放2000亿元。这也是3个月期买断式逆回购连续第二个月加量续作，加量规模与上个月相同。分析人士认为，本次操作符合市场预期，将有利于保持流动性充裕，为财政发力营造适宜的流动性环境。（上海证券报）

【新华保险携手国泰君安创投设立7亿元私募基金】

8月6日，天眼查信息显示，北京汇珩一期私募投资基金合伙企业（有限合伙）近日成立，出资额7亿元，经营范围涵盖以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。合伙人信息显示，该基金由新华人寿保险股份有限公司与国泰君安创新投资有限公司共同出资。这是险企近期加码股权投资的又一案例。7月以来，中国人寿已公告拟成立50亿元半导体投资基金，富德产险则以2.59亿元举牌亚康股份踏入算力赛道。在低利率与资产荒背景下，险资正加速从传统固收向硬科技、基础设施等长期权益资产迁移。（今日保）

【年内险资合计举牌6次，同比大幅减少】

据不完全统计，截至8月4日，年内共有3家保险公司合计举牌6次，标的涵盖交通基建、银行、保险及科技型企业，较去年同期的21次大幅减少。分析人士指出，优质标的稀缺叠加低估值高股息资产市价表现低迷，是举牌放缓的主要原因。从标的方向看，险资对科技型个股关注度显著提升。7月，富德产险与一致行动人以2.59亿元协议受让算力基础设施服务商亚康股份5%股权，达到举牌线。中国人寿亦于7月公告拟成立50亿元股权投资基金，重点投资半导体行业。今年以来，多家险企还以基石投资者身份参与科技公司IPO战略配售。（今日保）

【金融监管总局：会计师事务所职业责任险新规即将落地，将出台行业示范条款】

8月5日，国家金融监督管理总局答复政协提案透露，该局与财政部修订完成《会计师事务所职业责任保险实施办法》，双方已达成共识，文件将于近期联合印发。新规建立奖优罚劣浮动费率机制，将事务所处罚、涉诉、赔付记录与保费挂钩；支持险企共保提升承保能力，增设账册丢失、追溯期扩展等附加险丰富供给。同时设立行业专家委员会提升理赔效率，财政、金融监管部门将协同开展监督检查，打通行业数据共享渠道。下一步两部门将联合制定会计师职业责任险行业示范条款，指导险企优化承保理赔服务，持续提升行业整体投保覆盖面。（今日保）

4.风险提示

政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。

分析师承诺

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层

网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html