券商现在值得买

在A股市场里，券商板块一直是争议最多、情绪最矛盾的板块之一。它被称为“牛市旗手”，行情来临时总能率先启动；又被戏称为“渣男”，涨得快跌得也快，常常让投资者追高被套。但从当前的基本面、估值水平和政策环境来看，券商板块的投资价值已经到了一个值得重新审视的阶段。

一、业绩爆发，却被市场低估

2025年，券商行业交出了一份亮眼的成绩单：全行业营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；净利润2194.39亿元，同比增长31.20%，创下2016年以来的最优水平。头部券商的表现更为突出，中信证券2025年净利润突破200亿元，同比增长超30%；国泰海通、中金公司等头部券商的净利润增速也在40%以上。

进入2026年，行业增长的势头并未减弱。一季度，A股日均股基交易额接近3.1万亿元，比去年同期高出50%以上；新开户数突破1204万户，同比增长60%；IPO募资规模同比增长57%，港股IPO更是暴增489%。这些数据直接带动了券商经纪、投行、两融等核心业务的收入增长。

但与业绩爆发形成鲜明反差的是，券商板块的估值却处于历史低位。截至2026年8月，券商板块的市净率（PB）仅为1.2倍左右，处于近十年10%的低分位区间；市盈率（PE）约为16倍，远低于A股整体的估值水平。这种“高业绩+低估值”的错配，正是券商板块当前最核心的投资逻辑。

二、政策红利持续释放，行业格局加速优化

券商行业的发展，始终与资本市场的改革紧密绑定。2025年以来，资本市场制度改革持续深化，全面注册制落地、中长期资金入市、衍生品市场扩容、上海国际金融中心建设等政策，为券商行业打开了长期成长空间。

在政策的引导下，行业格局也在加速优化。头部券商凭借资本实力、业务布局和人才优势，市场份额持续提升。2025年，TOP5券商拿下了行业66.39%的投行业务收入，马太效应进一步加剧。国泰君安通过合并海通证券，体量跃升至行业第三，有力冲击了传统的“三中一华”格局。

与此同时，特色化券商也在错位发展。部分中小券商聚焦财富管理、衍生品、金融科技等细分领域，形成了独特的竞争优势。这种“头部集中+特色突围”的格局，让券商行业的盈利稳定性显著提升，不再是单纯的“看天吃饭”。

三、投行与市场观点：券商板块的确定性机会

从投行的研报来看，多家机构对券商板块的投资价值给出了明确的看多判断：

- 摩根士丹利：将中金公司H股评级上调至“增持”，并上调目标价，认为H股券商的估值修复空间更大。

- 美银证券：给予国泰海通H、中金公司H、广发证券H“买入”评级，认为H股券商的股本融资压力更小，ROE提升空间更大。

- 中银国际：券商板块估值存在上修空间，建议关注头部综合券商和特色中小券商两条主线。

- 洪榕：如果认为A股会迎来一轮大行情，那么买券商是“稳赚”的选择，只是时间问题。他认为券商板块的“渣男”特性，恰恰是其弹性所在，只要耐得住寂寞，就能等到行情爆发的时刻。

市场层面，券商板块的“城门立木”效应也在显现。当A股成交额持续放大、市场情绪回暖时，券商板块往往会率先启动，成为带动指数上行的核心力量。2026年以来，券商板块已经多次出现脉冲式上涨，虽然持续性不强，但也反映出资金对板块的关注度在不断提升。

四、投资策略：如何布局券商板块

对于普通投资者来说，布局券商板块需要把握以下几个要点：

1. 优先配置头部券商：头部券商的业绩稳定性更强，抗风险能力更高，是板块行情的核心受益者。可以关注中信证券、国泰海通、中金公司、华泰证券等标的。

2. 关注特色化券商：聚焦财富管理、衍生品、金融科技等细分领域的中小券商，也可能走出独立行情。可以关注东方财富、同花顺、指南针等互联网券商，以及在衍生品业务上有优势的券商。

3. 借助ETF工具：如果不想选股，可以通过证券ETF（512880）、券商ETF（512000）等工具，一键布局整个板块，分散个股风险。

4. 把握节奏，避免追高：券商板块的波动性较大，不适合追高买入。可以在板块回调、估值处于低位时分批布局，耐心等待行情启动。

五、风险提示

券商板块的投资也存在一定的风险：一是A股市场交投活跃度不及预期，可能导致券商业绩增长放缓；二是行业竞争加剧，佣金率和两融利率持续下行，可能压缩券商的利润空间；三是政策调整可能对行业产生短期冲击。

但从长期来看，资本市场的发展趋势是明确的，券商作为资本市场的核心中介，其价值终将得到市场的认可。当前的低估值，正是布局券商板块的黄金窗口。

风险提示：本文仅基于公开信息和行业逻辑分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。