2026年7月20日，华鑫证券发布了一份42页的传媒行业深度报告，标题是《AI应用走到哪里了？》。报告里有一句话点透了2026年的AI产业状态：从"技术可用"到"商业可看"。 四个字的变化，折射出整个AI赛道正在发生的质变。

第一个判断：AI应用已经完成了"三级跳"

报告用一组QuestMobile数据，勾勒出AI从"技术概念"到"全民基础设施"的跃迁：

• • 2026年6月，AI原生App整体用户规模达4.99亿，同比增长85.4%；
• • 月人均使用次数92.7次，同比增长58.3%；
• • 月人均使用时长183分钟，同比增长40%。

一年前，AI还是少数极客的"玩具"。今天，接近5亿人每个月在AI App上花3个小时。

这不是"技术可用"，这是"日常依赖"。

第二个判断：C端"一超多强"格局已定，豆包一家独大

2026年6月的数据显示，AI C端的马太效应已经固化：

• • 豆包：3.82亿活跃用户（同比+172.1%），断层式第一
• • 千问：1.67亿，老二阵营
• • DeepSeek：1.29亿

报告特别点出，豆包"普惠+增值"的商业模式未造成用户流失，在付费压力下用户基本盘韧性凸显。

AI C端的格局，基本就是互联网巨头"生态资产"的映射——豆包有字节的流量和广告生态，千问有阿里的电商和生活服务。

第三个判断：从"流量经济"到"Token经济"，中国模型全球领跑

报告提出了2026年AI产业最重要的范式转变：

我们正在从"互联网流量经济"走向"AI Token经济"。

互联网时代，流量是计量单位。AI时代，Token（词元）是计量单位。谁消耗的Token多，谁就拥有更多智能产出。

全球开源大模型月度Tokens消耗的TOP3，全是中国公司：

深度的Token消耗一年增长了42%，小米增长了198%，Minimax增长了177%。

这就是"中国AI新叙事"的核心——中国模型在全球AI基础设施层的存在感，已经不可忽视。

第四个判断：AIGC是个千亿级市场，但"黑马缺席"

报告数据显示：

• • 2026年中国AIGC市场规模1665.3亿元，同比增长106.7%；
• • 预计2028年达2767.4亿元。

但报告中有一个有趣的观察：AI内容供给端持续发力，但"引发大众热议的黑马作品缺席"。

AI剧集方面，儒意电影推出的纯AI生成剧《合租501》持续更新中；AI电影方面，博纳影业首部超写实AI院线电影《三星堆：未来往事》备受期待；AI视频方面，字节Seedance 2.5发布——支持50份全模态素材同时导入，生成质量接近真人表演。

AIGC已经从"技术玩具"跨越到"生产力工具"，但距离"现象级产品"还有一段路。

第五个判断：AI游戏的想象空间巨大，但原生AI游戏还在早期

据Insightace预测，全球AI游戏市场规模有望从2025年的42亿美元，增长到2035年的668.4亿美元——十年15倍，复合增速32%。

报告中重点提及了两条技术路线：

• • 恺英网络旗下极逸公司的SOON平台：首创视频生成游戏，将游戏生成时间压缩至小时级别，正从降本增效工具升级为提升社交和留存的"核心玩法要素"。
• • 游戏AI Agent：腾讯、网易、米哈游、恺英、完美世界等均在将AI融入生产流程。

但报告也坦诚指出：AI纯原生游戏，仍处于相对早期阶段。

第六个判断：AI应用商业化，"两条腿走路"

报告将AI商业化的衡量坐标归纳为"双校验框架"：

• • Token消耗量=体温计（看需求是否升温）
• • ARR（年度经常性收入）=血压计（看商业化是否健康）

两条腿缺一不可。DeepSeek的ARR已达4-5亿美元，计划2026-2027年IPO。

在B端，各大厂商的产品定价体系日益清晰。字节的Seedance 2.0收费196元/100万tokens；企业级Agent从"办事"到"办公交付"再到"自主代理"，路径逐渐成型。

第七个判断：Touch High——AI企业的"摸高"竞赛

报告引用智谱提出的"Touch High"（摸高）计划，将AI产业的下一站方向画了出来：

1. 1. 长程任务：从"即时问答"走向"宏大工程"
2. 2. 自治智能体系统：从"智能助手"发展为"数字员工"
3. 3. 完全自我训练：建设高质量合成数据工厂
4. 4. 安全治理

智谱的创始人有一个核心理念："真正的商业机会，从来不在产品和模式的微调里，而在上界的跃迁中。"

阶跃星辰提出了另一个方向：A2A（Agent to Agent）网络——构建由人与智能体共同组成的"人机共生价值网络"。

写在最后：这份报告最值得关注的三个结论

1. 1. 中国AI已在基础设施层取得领先——Token消耗量全球TOP3全是中资公司，这不是巧合。
2. 2. AI应用从"技术可用"到"商业可看"的跨越已经完成，但真正的"挣钱"还在路上。
3. 3. AI+传媒是当前商业化确定性最高的赛道之一，关注"AI+电影/游戏/营销"三大场景。

数据来源：华鑫证券《传媒行业深度报告：AI应用走到哪里了？》（2026年7月20日，评级：推荐/维持，首席分析师：朱珠，SAC编号S1050521110001）

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