今天指数非常养眼，一派生机勃勃的绿油油景象。4900多家下跌，成交量跌破2万亿，缩量到1.94万亿，大单流出902亿元。

资金从证券、电力、通信设备（主、同向）大幅流出，主要流向半导体（主，反向）。

券商板块

之前一直说证券板块低估，前段时间涨了一点（不多）。但有朋友还是感兴趣，毕竟非银金融板块业绩不错，但是又一直表现欠佳，今天稍微讲讲这个证券板块值博率吧。

1、估值

PE15.08倍，近10年分位仅2.75%，近五年也在5.36%；PB1.3倍，近10年分位21.99%，近5年32.03%。属于是较低的位置。

2、业绩

目前，已有22家A股上市券商披露中报预告，全部预增。头部券商净利润普遍增幅超50%，中信证券一家就预盈233.43亿元，同比+69.59%，单季利润创历史新高；国泰海通预盈200-205亿，同比+27%~30%，扣非净利润同比暴增164%-171%；招商证券预盈100-110亿，最高+112%；广发、华泰预盈110-120亿，同比+50%以上。

其实这些也在估值里有所体现了（E多了PE自然低）

3、顾虑

那现在涨不动，自然市场有他的顾虑，或者说潜在的风险。我这里暂时想到这几个。

一是国家意志。以前券商被誉为牛市旗手，但现在国家希望“慢牛”而不是“疯牛”，不是要"券商涨"，而是要"市场稳"。比如2025年12月沪指冲到4100点附近时，中信证券出现"14亿压单"现象，被市场普遍解读为调控信号。也就是上面说的这些估值系统要被重估，以前是让金融蓬勃生长，现在是转向科技、先进生产力。

二是周期属性。券商的业绩看似炸裂，但底层结构让市场担心。业绩高度依赖成交额，而成交额已经开始波动，2026年6月，全市场日均成交量从5月下旬的3万亿之上快速萎缩至2.58万亿的月内地量，今天已经缩量到2万亿以下了。7月以来，两融余额连续多日净流出，融资买入额占成交额比重降至8.21%，处于2024年"924行情"以来低位。 自营业务分化加剧，头部和中小冰火两重天。传统业务模式在被侵蚀，不少券商压低手续费获客，导致增量不增收。（说到这里，如果有需要低手续费的朋友可以私信我，我有认识的客户经理）。

三是被虹吸。前段时间是被AI虹吸，这是国家意志、社会发展、避险需求等多重因素共同作用下的结果。前几天公募基金持仓披露，确实大部分抱团在科技，风格非常集中，而证券持仓仅0.47%，虽然环比提升0.14pct，但绝对水平仍处于近5年5%分位。抱团科技的基金经理们还没有"叛变"，资金能不能流回金融？回流需要多少时间？都还是未知数。

汇报

1、终于周五，忘记还得值班，坐在办公室敲下这些，可惜了，本来还能日麻一下。

2、今天的下跌也让我滚IC的心更加蠢蠢欲动了，弟弟帮我改了下算贴水的小程序，明显的bug消除了还不错。

3、黄金目前4056，还是不免受到通胀加息预期影响。油价92，依旧90以上高位。

4、这两天填一下租房补贴申请表，等我的最后一笔租房补贴一到账，市场将迎来神秘力量托举。