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2026年上半年末，全行业证券经纪人降至约1.75万人，仅半年就减少5674人，降幅超过两成。这一群体曾一度超过9万人，如今已跌破2万。2025年以来，经纪人累计减少近1.2万人，几乎贡献了全行业同期全部的人员降幅。

监管层早在2023年已向行业传达方向：顺应财富管理转型，逐步压降并出清经纪人存量。但行业执行力度参差不齐——有地方局强调规范清退流程，无统一时间表，后续监管层会对清退过程规范性进行核查。政策导向明确，落地节奏却由各家券商自行把握。

证券经纪人出清并非突然发生。多位券商人士告诉记者，过去两年行业普遍采取“只退不进”策略：合同到期不再续约，符合条件者转为正式员工、财富经理或投资顾问。

“与其说是清退，不如说是岗位转型。”一家头部券商人士说，能力达标的可以转投顾或员工，考核不达标的逐步退出。实施中许多经纪人希望维持现状，也造成一定舆情影响，但公司并未强制，而是温和规范推进。

华泰证券、招商证券、中金公司、国信证券等头部券商已基本完成清零，部分券商经纪人仅剩个位数，一些长期保持零状态。头部券商走在前面，根源在获客模式差异——品牌强、APP流量大，线上自然开户和高净值客户主动上门足以支撑增长，数字化平台和正式投顾可以承接服务。

但行业内部差异仍然明显。国泰海通存量仍超千人，方正证券、光大证券分别超过800人和700人，国元证券超500人，万联证券超400人，广发证券、国投证券、华林证券、东方证券、中泰证券、长江证券等也仍有数百名经纪人。

中小券商对经纪人的依赖，因其获客成本更低。证券经纪人是券商委托的外部自然人，从事客户招揽和服务，并非正式员工。收入与开户、交易佣金、产品销售提成挂钩——没有固定底薪，券商也不需承担完整薪酬和社保成本。对于网点少、品牌弱、线上流量不足的中小券商，三四线城市和县域客户几乎全靠经纪人开发。

但这套逻辑如今被两面夹击。A股佣金率持续下行，交易佣金分成空间越来越窄；监管对经纪人执业边界和券商主体责任要求趋严——经纪人不能变相开展投资咨询、资产配置、收益承诺等超范围业务。客户需求从开户交易向资产配置和长期陪伴后，仅靠拉新已难匹配财富管理转型。

真正的压力在成本端。经纪人转正后，公司需承担底薪、社保、绩效、合规培训等刚性成本。经纪人原本绑定的存量客户，也可能在清退中迁徙至佣金更宽松、仍保留经纪人的同业。不过业内人士认为，随着行业整体推进出清，简单依赖经纪人承接客户的空间持续收窄，客户流失对行业整体影响有限，关键在于券商能否在清退前做好客户交接和投顾承接。

经纪人退场的另一面，是投顾队伍持续扩容。中证协数据显示，截至2025年末行业证券投资顾问达9.60万人，2026年上半年逆势增员超1600人。一个岗位退场，一个岗位扩容——这是券商财富管理转型最直观的人才结构变化。

这场转型也在制造新的分化。头部券商拥有更强的投顾队伍、产品体系和线上平台，出清阵痛更小；中小券商则需要在合规成本上升、低佣金竞争加剧和客户维护压力之间重新寻找平衡。

经纪人从9万到不足2万，用了数年。但从2万到零，留给中小券商的窗口还有多长，没有人能给出确切答案。

*本文参考财联社、每日经济新闻等。