券商、银行积极参与!北交所首批私募债挂牌,直接融资迎来新格局

7月10日，北京证券交易所首批6只非公开发行公司债券挂牌仪式在北京举办，合计发行规模27.6亿元，标志北交所债券市场建设迈入全新阶段，股债协同服务科技创新体系正式成型。

图源：北交所官网

作为完善多层次债券市场、提升直接融资占比的关键布局，北交所私募债业务落地，为国企、民营科创中小企业搭建起低成本、高效率的直接融资新通道，市场示范效应显著。

首批6只私募债成功发行

本次挂牌的6只私募债的发行主体覆盖多元类型，涵盖京津冀区域重点国有企业、省级地方平台、科创投资机构及国家级专精特新“小巨人”上市民营企业，市场代表性突出。相关主体均为产业类发行人，契合北交所服务实体经济的核心定位。该批债券各具专项贴标，涉及科创债、乡村振兴债、京津冀协同发展、服务首都高质量发展及专精特新等品类，精准对接区域发展与科创扶持等国家战略。

从发行成本来看，市场认购氛围热烈，银行理财、券商、信托、商业银行等多类机构积极参与申购，共有4只债券的票面利率创下发行人历史最低水平，两家民营科创企业亦首次进入债券市场融资。其中，首创集团发行的10亿元3年期私募债利率为1.82%，石家庄交投发行的10亿元乡村振兴债利率为1.79%，国泰租赁发行的5亿元债券利率为1.9%，无锡锡山金投发行的2亿元科创债利率为2.2%；两家江苏专精特新民营企业鸿仕达与骏创科技各发行0.3亿元科创短期债券，票面利率分别低至1.65%和1.6%，整体融资成本优势较为显著。

图源：ai生成

多单债券具有行业与区域首创意义。其中，国泰租赁债券系全国融资租赁行业及山东省首单北交所私募债券；鸿仕达与骏创科技在江苏省信用增进公司的外部增信支持下，自方案设计至完成发行仅历时两个月，有效破解了民营企业主体信用偏弱、发债难度高的突出问题，成为中小型科创企业发行债券的示范案例。浦发银行同步完成了北交所首单私募债券投资业务，中标规模达1亿元，体现了金融机构全方位参与、共同构建完整投融资生态的积极成效。

制度体系快速成型

北交所债券市场遵循循序渐进的建设路径：2022年上线政府债券，2023年推出公募公司债券，2026年4月30日正式发布私募债券全套业务规则及配套指引，5月6日启动项目受理审核，6月26日完善债券交易结算相关配套条款，7月实现首批债券集中挂牌，从而完整打通发行、挂牌、转让的全链条制度体系。为满足市场需要，北交所决定为非公开发行公司债券分配并启用910000—910999代码段，同时暂免私募债券挂牌初费与年费，以降低企业发债的综合成本。

在规则设计方面，北交所私募债券的挂牌、信息披露、监管及投资者保护机制与沪深交易所保持统一，同时结合自身定位进行差异化优化。债券交易初期采用协商成交方式，并配套逐笔全额结算模式，以适配创新型中小企业的融资特征。审核效率成为核心亮点，已通过的项目从受理至审核完成均未超过一个月。其中，鸿仕达、骏创科技两单科创短债从受理到过会仅间隔两周，充分匹配中小企业“短、小、频、急”的资金需求。

截至7月10日，北交所私募债共受理8个项目，计划募资总额87.6亿元，7单已顺利通过审核，1单待反馈。全市场公司债券审核通过规模突破千亿元，全部服务产业实体企业。北交所私募债服务对象不再局限于本所上市公司，大量未上市科创、实体企业均可申报，大幅拓宽信用债服务覆盖面。

持续完善市场功能

私募债的落地，是北交所完善债券产品体系、优化多层次资本市场建设的重要举措。此前，北交所政府债业务已具备一定规模，累计发行服务国债16.66万亿元、地方债1.35万亿元，覆盖19个省市。私募债的推出，补齐了公司债私募板块的短板，标志着北交所已完成政府债、公募债、私募债的完整产品布局。

图源：ai生成

北交所已明确后续债券市场建设规划，将重点围绕以下方面持续推进：一是持续优化基础制度，提升制度包容度；二是在产品端推进债券回购与做市机制建设，丰富交易工具；三是在监管端完善全链条风控体系，实现规范发展；四是在服务端深化股债协同，打通股权与债权双向融资渠道，兼顾上市公司与中小科创企业的融资需求。

市场分析认为，北交所私募债为不同所有制及不同规模的企业提供了低成本的融资渠道。一方面，该产品有助于地方国有企业优化债务结构，推动区域发展战略的落实；另一方面，亦能为民营专精特新企业补充研发与经营所需的流动资金。就资本市场而言，该产品扩充了机构投资者的配置标的，有利于促进直接融资比重的稳步提升。从长期来看，此举有助于引导金融资源持续流向科技创新、区域协同、乡村振兴等重点领域，通过股债联动形成合力，为实体经济注入持续的金融支持。