券商赚这么多利润,为什么就是不涨?

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作者：评研阁

来源：雪球

不少人问我券商为什么不涨，这个问题确实很难回答，涨不涨是市场综合博弈的结果，只看单一因素很难找到答案。

不过大家这么疑惑，我简单说下自己的看法。

第一，券商赚的确实多

从几家中报预告看，几乎都超预期。

国泰海通预计上半年净利润200亿-205亿，扣非同比大增164%-171%，创半年度历史新高。

招商证券预计上半年净利润100亿-110亿，同比增长93%-112%，创历史同期新高。

其他几家也不差。

有一个问题，是只有这几家业绩很顶，还是都不差？

整体看，二季度其实都不差。

根据最新机构预测，上半年42家上市券商利润同比增长40%-50%左右，这个业绩是在去年高基数的前提下实现，所以整体看券商板块上半年业绩都比较好。

第二，两大担忧

（1）很多机构对券商的看法是，券商赚钱是“一次性事件”，持续性不行，一季度业绩好，并不代表就是景气周期的起点。

如果连续两三个季度券商的业绩都超出预期，才有课能打破这种固化思维。

这就属于比较传统的认知，以前A股总是牛短熊长，所以只有牛市券商才会启动，充当牛市旗手。

现在其实慢慢有些变化，A股要的是“慢牛”，慢牛行情下券商的价值已经不再是只赚一波钱的机器，如果说连续两个季度超预期的业绩还不能说明问题，那就三个季度、三个季度……

总有一天，市场会看到券商的价值。

（2）券商β属性减弱，弹性变小。这也是以前“买券商=买市场弹性”的简单逻辑，现在的复杂环境下同样不再适用。

现在券商严重低估，券商板块PB只有1.25倍，处在近十年25%分位，一季度公募基金大幅减配券商，持仓比例降到近五年最低水平。

今年券商板块的持续抛压，其实主要来自散户，因为没有主力，所以散户群龙无首。

说实话，客观看待这个问题，宁愿券商β属性减弱，让更多长线资金介入，像海外券商一样走出长牛，匹配股市长期繁荣。

最后，市场从来不会忽视任何有价值的公司，涨与跌，只是早与晚的事，一切，交给时间

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