券商上半年业绩预喜阵营正持续扩容。截至7月8日，已有5家券商披露上半年业绩，均实现显著增长。其中，国泰海通预计归母净利突破200亿元，招商证券净利超百亿，中金公司净利亦超77亿元。

具体如下：

国泰海通预计实现归母净利200.03亿元到205.11亿元，同比增27%到30%（上年同期数据中包含合并产生的负商誉）；预计实现归母扣非净利润192.49到197.57亿元，同比增加164%到171%。

招商证券公告称，预计2026年半年度归母净利为100亿元到110亿元，同比增93%到112%。

中金公司公告称，预计2026年半年度归母净利为77.08亿元至82.27亿元，同比增78%至90%。

天风证券业绩预告显示，今年上半年，公司预计实现归母净利1.64亿元至2.46亿元，同比增429.03%到693.55%；预计实现归母扣非净利1.74亿元至2.61亿元，同比增625%至987.5%。

武汉金控微信公号披露，公司旗下华源证券营收和利润总额分别同比增长超90%和170%，半年利润总额已完成全年考核目标，客户资产规模超1300亿元。

此外，尚未披露业绩的中信证券亦值得期待，行业预计中信证券上半年归母净利也将超过200亿元。中信证券第一季净利已经突破百亿，公司一季度实现归母净利102.16亿元，同比增54.6%。

券商上半年业绩高增获卖方普遍认同，有卖方预计上市券商上半年归母净利同比增速达35.6%，头部券商增幅更可达63%。穿透高增长表象，本轮券商业绩爆发呈现鲜明的结构性特征：全业务线回暖构筑基本盘，而科创跟投与直投收益的集中兑现，则成为放大业绩弹性的关键变量。同时，存款迁移驱动的财富管理、跨境投融资带动的海外扩张、科技浪潮赋能的投行投资三大中长期成长叙事，也已形成市场共识。

二季度环比显著改善

从已披露数据看，头部券商与中小券商均展现强劲修复态势，且二季度表现普遍优于一季度。

国泰海通预计二季度实现归母净利136.15亿元到141.23亿元，同比增290%到304%，较一季度环比增113%到121%；归母扣非净利为135.38亿元到140.46亿元，同比增240%到252%，季度环比增137%到146%。

招商证券二季度净利预计67.29亿元至77.29亿元，公司一季度净利润32.71亿，据此计算，二季度净利预计环比增长105%至136%。有卖方研究认为，预计大普微直投收益是招商证券利润弹性之一。

中金公司二季度净利预计41.31亿元至46.5亿元，一季度净利润35.77亿，据此计算，二季度净利润预计环比增15%至29%。

天风证券二季度净利润预计1.64亿元至2.46亿元，一季度净利润0.0022亿元，据此计算，Q2净利润预计环比增长73160%至109840%。此外，天风证券公告称，公司2026年半年度计提资产减值准备金额共计5249.30万元，对涉诉案件计提预计负债3401.14万元。上述二者合计减少天风证券2026年半年度净利润6487.86万元。

有观点称，天风证券净利虽增速极高，但这主要系基数极低所致，高增速更多是统计意义上的修复，而非当期盈利能力的实质性跃升。

科创投资贡献弹性、警惕波动

对于二季度业绩的超预期表现，有头部券商人士指出，科创跟投与直投业务的阶段性兑现是核心推手。二季度科创综指、创业板指分别大涨55.7%和36.4%，带动券商科创板跟投浮盈规模突破66亿元。

以国泰海通为例，西部证券研发中心负责人、金融首席分析师孙寅研报称，国泰海通跟投华虹宏力（1631万股）贡献浮盈46.6亿元，此外公司跟投的长进光子、大普微浮盈分别为4亿元、8亿元（需要打流动性折扣），加总合计业绩贡献约在50亿元至60亿元区间。

但上述人士同时强调，此类收益高度依赖一级市场退出节奏与二级市场估值，具备强周期性与不确定性，难以作为长期稳健增长的支撑。相比之下，部分券商在财富管理、机构服务及投行承销等内生性业务上展现出更强韧性，这种源于核心能力沉淀的增长动能，比短期账面利润更值得市场关注。

国泰海通称，财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长。

中金公司指出，业绩变动主要系投资银行、股票业务、财富管理等六柱核心业务协同发力，国际业务同步实现良好增长，带动整体经营业绩同比显著提升。

招商证券提到，业绩变动主要系2026年上半年股市震荡上行，债市平稳向好，公司深化集约化、数智化、综合化、国际化发展，经营业绩创同期历史新高。

天风证券表示，报告期内公司经纪业务佣金收入与自营业务投资收益相比上年同期增加。

华源证券方面，财富管理业务上半年营收同比增长超95%，利润总额同比增长近150%；资管业务规模首次站上百亿关口，年内新发资管产品数超过前三年总和。

卖方：“周期回暖+新阿尔法兑现”双轮驱动

综合卖方业绩研判，券商中报高增的底层逻辑已从单一的市场贝塔驱动，转向“周期回暖+新阿尔法兑现”的双轮驱动。经纪、两融及自营业务受益于交投活跃贡献了主要增量，但更具穿透性的增长动能来自科创跟投与直投业务的实质性兑现，以及跨境、财富管理等内生业务的韧性释放。

开源证券非银首席高超在研报中提到，预计中报全业务线增长，科创直投跟投放大弹性。预计头部券商（中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券）平均中报同比增63%，2季度环比增25%。

“存款迁移下的财富管理机遇、跨境投融资需求下的海外业务扩张和科技浪潮下的投行投资受益”三大中长期成长叙事下，券商ROE有望持续上行，预计上市券商整体中报扣非归母净利润增速56%，单二季度环比增46%，科技投行投资弹性将持续验证，市场对券商三大中长期成长叙事定价仍不充分，看好估值修复空间。

东方证券非银金融首席分析师张凯烽在研报中称，预计上半年50家上市券商营业收入约3464.1亿元，同比增34.1%；经纪、信用、资管、自营、投行业务净收入同比增速分别为63.5%、64.8%、35.9%、14.4%、51.6%；归母净利润约1524.2亿元，同比增35.6%。收入增长叠加经营杠杆释放，预计上半年上市券商归母净利率提升至44.0%，年化ROE提升至9.5%。

来源：财联社