上半年A股交了份亮眼答卷：71家企业登陆资本市场，同比增长39%；募资总额705亿元，同比暴增86%。

但今天不聊上市公司，聊一个更实际的问题：给这些企业"做嫁衣"的中介们，格局到底怎么分的？正在考虑资本化的中小企业老板，该从这里看到什么？

一、保荐人："两中一海"拿走四成项目

25家券商参与保荐，但头部集中度惊人：

• 国泰海通
  13单，断层第一（其中8单来自北交所）
• 中金公司
  9单，募资额183亿居首（靠C惠科84.93亿+盛合晶微50.28亿两大标杆项目）
• 中信证券
  8单，承销保荐费7.29亿居首

三家合计30单，占全市场42%。腰部东吴证券和国金证券各5单并列第四，靠的全是深耕北交所。

关键信号：IPO通道在打开，但头部券商的项目储备更猛——中信41家科创板在审、国泰海通36家、中金24家，前5家占261家在审项目的54%。马太效应还在加剧。

二、审计："双寡头"格局比保荐还集中

审计端更夸张：

• 立信
  19单，天健18单——两家合计37单，占52%
• 第三名容诚10单，直接掉了一截
• 中汇7单、信永中和6单

给中小企业的信号：选审计不是选最贵的，而是选有同行业经验的。立信、天健的垄断不是靠价格，是靠几十年积累的行业口碑和审核经验。如果你企业的赛道跟这两家的擅长领域重合，优先聊；如果不重合，找细分领域强的所，性价比更高。

三、律所：锦天城、中伦领跑

• 锦天城
  11单、中伦10单，合计21单
• 国浩（上海）6单紧随其后
• 德恒、君合各5单

律所的集中度相对低，前五名合计52%——说明法律服务更看项目经验和区域资源，不像券商和审计那样被巨头垄断。

四、中小企业老板该看到什么

第一，资本窗口期确实打开了。 上半年IPO数量同比增近四成，募资翻倍，硬科技赛道尤其火热。下半年还有长鑫科技（拟募资295亿）、长江存储等明星项目排队。如果你有资本化计划，现在正是窗口期。

第二，选中介别只看名气。 头部券商费率更低（规模效应），但中小券商在北交所等细分赛道更有经验。关键是匹配度——你的行业、体量、目标板块，决定该找谁。

第三，合规先行是铁律。 金税四期已全面落地，税务、银行、市场监管数据打通。想资本化，先把账做干净——资金流水、发票合规、纳税一致性，这些基础不打牢，找再好的中介也白搭。

第四，北交所可能是最务实的选择。 上半年36家企业登陆北交所，占A股IPO半壁江山。门槛相对低，审核周期短，对细分领域的"隐形冠军"来说，这可能是最现实的资本化路径。

写在最后

700亿募资、71家上市、头部3家券商拿走半壁江山——数据背后，是资本市场正在重新向实体企业敞开大门。

但窗口不会永远开着。对中小企业来说，与其观望，不如趁现在把财务理顺、把合规做好、把中介选对。等窗口关了再想进去，代价就不一样了。

我是K姐，20年世界500强财务管理经验，关注我，把财务从成本中心变成价值中心。