AI 算力产业蓬勃发展，带动高速光模块需求持续走高，行业迎来高景气周期。新易盛作为全球光模块龙头企业，凭借前沿技术、优质客户资源稳居行业第一梯队，也成为资本市场重点关注标的。结合 2026年6月多家券商研报及最新经营数据，本文综合梳理公司核心竞争力、经营现状、发展机遇与潜在风险，客观解析其投资价值，为相关投资者提供参考。

7月券商金股之"‌医药茅‌"——药明康德

业绩与地缘政治的博弈

7月伊始，券商金股名单陆续出炉。据Wind数据统计，截至7月1日，共计188只标的入围金股组合。其中，药明康德获得7家券商联合推荐，与巨石、海光并列推荐数第二位，仅次于中际旭创的9家。开源证券等机构看好药明康德的主要逻辑在于：全球生物医药投融资持续回暖，公司海外业务占比较高的平台型CXO与头部CDMO业绩环比持续改善。这家CXO龙头究竟成色如何？本文从五个维度展开分析。

一、公司基本情况

全球CRDMO龙头

药明康德成立于2000年，最初提供实验室化学合成服务，后逐步拓展至生物学和测试领域，最终覆盖从新药早期发现到商业化生产的全流程业务。如今公司已在亚洲、欧洲和北美拥有20多个研发和生产基地。

公司业务主要分为化学业务（WuXi Chemistry）、测试业务（WuXi Testing）、生物学业务（WuXi Biology）三大类，其中化学业务是最核心的收入和毛利来源，在整体业绩中长期占据70%以上的份额。其独特的CRDMO模式——从分子合成之初便介入，全程跟随研究、开发、生产——构成了难以复制的竞争壁垒。

二、行业趋势

景气度修复与新分子浪潮

CXO行业正站在景气度修复的拐点上。据弗若斯特沙利文预测，2026年全球临床前CRO市场规模将达332.5亿美元，全球CDMO市场规模将达1189亿美元。行业增长主要受三重因素驱动：全球医药研发总投入维持5-6%的复合增速；行业外包率从2015年的34.8%提升至2024年的51.9%，到2034年有望进一步增至65.6%；新药物分子浪潮带来量价齐升。

尤其值得关注的是，全球生物医药投融资已显著回暖。2025年全球医疗健康一级市场累计融资632亿美元，同比回升8.6%；中国融资97亿美元，同比大增32.9%。与此同时，修订后的美国《生物安全法案》对特定企业作出排除并设置缓冲期，地缘政治风险预期趋缓。内外需共振之下，CXO行业2026年有望延续高景气。

三、财务估值

业绩超预期，估值具吸引力

2026年第一季度，药明康德实现营业收入124.4亿元，同比增长28.8%，首次突破百亿大关；归母净利润46.5亿元，同比增长26.7%。扣非净利润同比增长高达83.56%，毛利率在非国际财务准则口径下从去年同期的41.9%跳升至50.4%。

化学业务仍是增长主引擎，一季度收入106.2亿元，同比增长43.7%，其中小分子D&M业务收入69.3亿元，同比暴增80.1%。备受关注的TIDES（多肽与寡核苷酸）业务一季度收入23.8亿元，客户数同比增长28%，服务分子数增长59%，全年增幅指引约40%。

截至一季度末，持续经营业务在手订单高达597.7亿元，同比增长23.6%。公司预计2026年全年整体收入达513-530亿元，持续经营业务同比增长18%-22%。

估值方面，近六个月累计20家机构发布研报，预测2026年目标价平均为148.88元。国泰海通给予30倍PE、目标价200.1元；瑞银指出H股目前交易在17倍2026年预测市盈率；里昂将目标市盈率调整至21倍。整体来看，当前估值处于合理区间，多家国际大行维持“买入”或“增持”评级。

四、投资风险

地缘政治阴云未散

药明康德最大的风险敞口来自地缘政治。2025年，美国客户贡献收入312.5亿元，同比增长34%，占总收入比重高达72%。如此高的依赖度，使其股价极易受到美国政策动向的影响。

2026年6月8日，美国国防部将药明康德列入1260H条款认定的“中国军工企业”正式更新版名单。虽然该清单本身不等同于全面投资禁令或直接贸易制裁，仅限制美国国防部与清单内企业签订新合同，但市场担忧的是：美国医药客户是否会因合规压力放慢新合同签署。

不过也应看到，市场对此类事件的反应已趋于冷静。经历持续三年的地缘政治高压，投资者逐渐读懂了博弈的底层逻辑。天风证券认为，药明康德全球一体化CRDMO壁垒、海外多基地布局、与跨国药企商业化订单深度绑定等因素，使本次事件对实质经营影响有限。此外，公司6月宣布以10亿元自有资金回购A股股份，彰显了长期发展信心。

五、总结

药明康德作为全球CRDMO龙头，一季度营收首破百亿、在手订单近600亿元，基本面扎实。行业层面，全球投融资回暖、外包率持续提升、新分子需求旺盛，景气度向上趋势明确。估值方面，当前预测市盈率处于合理区间，多家机构给予积极评级。

但地缘政治风险始终是悬在头上的达摩克利斯之剑。高海外收入占比既是公司竞争力的体现，也是风险敞口的来源。7月获得7家券商联合推荐，反映了市场对其业绩确定性的认可。对于投资者而言，药明康德是“业绩与地缘政治博弈”的典型标的——基本面的强势与政策面的不确定性将共同决定其未来走势。

（注：本文仅为小编根据公开资料的个人分析，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎）

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