A股震荡分化，券商板块有望稳健上行

近期A股市场呈现典型的震荡分化格局，行情反复波动加剧市场不确定性。周初市场借力政策暖风震荡上行，提振整体投资人气，周四却因AI半导体泡沫争议出现快速回调，引发短期恐慌情绪，周五市场止跌企稳，情绪逐步修复。在大盘走势摇摆、板块轮动加速的背景下，素有“牛市旗手”之称的券商板块基本面扎实、估值性价比突出、成长动能充足，有望走出独立的稳健上行行情，成为震荡市中的优质配置方向。

估值低位修复空间充足，是券商板块最核心的投资优势。自6月9日开启反弹以来，券商板块累计涨幅达16%，但并未扭转年内弱势，截至目前板块年内仍小幅下跌近10%，整体表现弱于大盘。市场低位蓄力之下，板块估值洼地特征凸显，当前A股券商行业估值仅维持在10.8–11.5倍区间，对比欧美成熟市场券商13–19倍的常态估值、15倍以上的长期稳定估值存在明显差距。与此同时，截至7月3日，A股仍有13家上市券商处于破净状态，板块整体估值处于近十年低位区间，估值与行业基本面形成明显错配，估值修复空间充足、安全边际极高。

行业回购、注销动作频发，筑牢板块底部支撑。今年以来A股上市公司回购热潮持续，证券行业成为主力军，多家上市券商积极通过回购、注销股份稳定市值、回馈投资者。其中红塔证券回购金额近2亿元，实际回购规模大幅超出原定计划，国金证券单月回购金额突破8000万元。同时，浙商证券、国泰海通等多家券商陆续注销库存股，有效缩减股本、增厚股东权益。系列举措充分彰显券商板块自身价值底气，向市场传递出行业估值低估、未来发展向好的明确信号，有效夯实板块底部，对冲市场震荡风险。

科创改革赋能转型，打开长期成长空间。依托科创板深化改革红利，券商行业彻底摆脱传统经纪、投行单一业务模式，加速构建“投资+投行+投研”三投联动新格局。通过Pre-IPO私募前置、保荐强制跟投、二级自营增持三大路径，券商深度绑定硬科技优质资产，盈利结构持续优化。数据显示，2025年券商科创板跟投收益达29.2亿元，同比大幅增长，头部机构测算，2026年科创板跟投业务最高可拉动券商净利润增厚10%，成为行业全新业绩增长曲线。

整体而言，当前券商板块兼具低估值、高安全边际、强成长弹性三大优势，短期有回购护盘托底，中长期有科创转型赋能。在A股持续震荡分化的市场环境中，板块下行空间有限，估值修复与业绩增长双重逻辑共振，有望走出稳健上行行情，值得重点布局关注。