铜冠铜箔 4000 字深度研报

最近研究了这家铜箔企业，核心看点在周期与成长的双轮驱动，以及背靠资源巨头的独特协同优势。 🎯 核心逻辑：公司主营铜箔，商业模式兼具周期性与成长性。周期性体现在铜价波动影响成本（控股股东铜陵有色直供铜原料，供应稳定且成本占优），下游需求受消费电子、新能源行业景气度传导；成长性来自PCB铜箔（受益AI算力、服务器升级，合作头部覆铜板厂商）和锂电铜箔（6μm以下超薄化产品占比提升，渗透率处成长期）。行业集中度中等（CR5约40%），高端产品（如高频高速铜箔）国产替代空间大。 📈 财务亮点：2025H1营收29.97亿元（同比+44.8%），净利润同比+159.5%，订单充足支撑营收连续增长。财务结构保守，资产负债率28.2%（优秀），流动比率2.79，零有息负债，现金储备4.2亿，偿债风险极低。但毛利率仅3.5%（行业均值约10%），自由现金流连续5年为负（2025H1-5.7亿），应收账款占营收58.8%，盈利与现金流仍待改善。短期盈利修复与订单放量共振，长期需看高端产品占比提升能否打开盈利空间。 #铜冠铜箔#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息