香港证券ETF走出“W底”，券商可能底部反转

今天A股受韩国股市重挫近10%拖累，全线缩量调整。创业板指盘中几乎抹去此前两个交易日的涨幅；沪指也一度抹去昨日涨幅，最终勉强收于4100点和30日均线上方。
昨天我们写《券商和香港证券ETF也站在“光”里了！》，今天我们继续。

指数走得难看，但盘面有个亮点：香港证券ETF易方达（513090）相对抗跌。在昨天超级大阳线的基础上，今天回调幅度有限，成交额继续居全市场股票类ETF榜首。
这只ETF从3月至今，走出一个非常规整的“W底”。这个形态若是成立，可能意味着证券板块的底部结构已经接近完成。

什么是“W底”？
W底就是股价在连续下跌后，在相近位置形成两个低点，中间隔着一个反弹高点，形状像字母W。
两个低点之间连线的水平位置叫“颈线”。


513090目前已经构筑了两个相近的低点，现在正处在颈线附近，若能带量突破，形态即可确认。

标准W底三大成型阶段
第一底：空头最后砸盘，打出首轮情绪低点：行情持续下行，恐慌盘集中出逃，价格抵达第一个底部，随后抄底资金入场，行情开启第一轮反弹，构筑W左侧结构；
第二底：二次探底洗盘，诱骗散户割肉：反弹之后信心不足，行情二次回落，但绝不跌破前低，说明空头已经没有砸盘力量，主力故意挖坑清洗不坚定筹码，也就是W右侧底部；
突破颈线：多头正式宣战，行情反转实锤。

券商为什么可能出现底部反转？
证券板块估值长期被压制的背后，是市场风格极端分化。过去一年，资金聚焦科技成长，大金融板块被持续抛弃，机构低配，估值被压到了历史极值。券商近一年仅涨了5.41%，差距拉得非常大。同时，市场对A股能否维持高成交额存疑，担心成交缩量，不愿意给券商估值溢价，进一步拉大了估值和业绩之间的错配。
但这种认知差可能正在被修正：
日均成交额持续维持在1.5万亿以上，高成交正在被验证
6月陆家嘴论坛明确释放券商利好：科创板第五套标准扩围至AI大模型，衍生品开放、跨境业务创新，投行和FICC增量空间明确
科技板块高位震荡，资金开始寻找低位方向

技术面与基本面正在形成共振
W底本身只是一个中期的底部形态信号，需要结合其他指标验证。但从基本面的角度看，几个因素正在形成共振：成交额放量的持续性正在打消市场疑虑，券商相比大盘的估值差已经拉到极致，政策端在持续释放利好。
形态是资金博弈的结果，不是原因。
W底的出现是因为有人在那个位置开始承接，本质上是多空力量对比在发生变化。如果后续成交量能持续配合，右侧确认信号出现，证券板块的修复窗口可能已经不远了。