暴涨12.7%的东方财富,券商“旗手”还能追吗?

当业绩高增遇上板块估值修复，互联网券商的“戴维斯双击”正在上演

一、单日暴涨12.7%，券商“旗手”王者归来

6月22日，A股券商板块全线爆发。Wind券商指数收盘大涨7.52%，中信建投、广发证券、长江证券、财通证券等多股涨停。

东方财富更是成为当日最耀眼的明星——收盘报20.97元，大涨12.74%，成交额高达219.8亿元，换手率8.27%，总市值站稳3300亿元上方。从6月15日的18元附近起步，短短几个交易日，涨幅已接近17%。

分析人士认为，券商板块大涨的核心驱动来自两方面：一是业绩预期——二季度市场活跃度延续，券商业绩有望持续高增；二是政策催化——2026陆家嘴论坛多项政策落地，科创板第五套标准扩容至AI，直接带动券商投行、资管、财富管理业务扩容预期。

二、一季度业绩：营收增44%，利润增38%

先看最新的成绩单。2026年一季度，东方财富实现营业总收入50.31亿元，同比增长44.34%；归母净利润37.38亿元，同比增长37.67%；扣非净利润36.95亿元，同比增长36.95%。

拆开业务结构来看：

手续费及佣金净收入28.67亿元，同比增长46.45%，主要受证券经纪业务净收入同比增加驱动。一季度市场股基日均成交额维持高位，公司作为互联网券商龙头，经纪业务直接受益。

利息净收入11.01亿元，同比增长53.60%，主要因融出资金利息收入同比增加。两融市占率稳步提升，为公司提供了稳定的利息收入来源。

基金代销业务同步复苏。一季度公司营业收入（主要由基金代销贡献）10.63亿元，同比增长31.05%，环比增长7%。一季度新发权益类基金1925亿份，同比增长75%，主动权益基金市场正在回暖。

经营活动现金流净额304.33亿元，同比暴增766.54%，从上年同期的-45.66亿元大幅转正，现金流质量显著改善。

三、机构怎么看：目标均价29元，上行空间约38%

尽管股价大涨，但机构对东方财富的定价仍然相对乐观。

近六个月共有18家机构发布研报，预测2026年净利润最高155.59亿元，最低135.28亿元，均值146.65亿元，较2025年同比增长约21.35%。机构目标均价29.11元，最高32.20元，最低24.15元。

中金公司在6月初发布的深度研报中，将2026/2027年盈利预测上调至155/185亿元，维持目标价28.88元不变，对应30/25倍2026/2027年PE，认为仍有63%的上行空间，重申“跑赢行业”评级。

中金指出，压制东方财富估值的几个因素正在消除：业绩加速拐点已现、基金降费影响逐步消化、机构持仓处于历史低位。在当前市场成交活跃的背景下，公司2026年业绩增长确定性较同业更高。

四、还敢买吗？三个维度的思考

短期来看，12.74%的单日大涨后，短期获利盘积累较快。换手率8.27%，成交额超200亿，多空博弈相当激烈。券商板块整体单日大涨7.52%后，短期存在获利了结需求。

中期来看，有几个关键观察点值得关注：

第一，市场成交额的持续性。一季度日均成交额高位运行，如果二季度和三季度能维持，经纪和两融业务的收入弹性将持续释放。

第二，基金代销的复苏力度。一季度代销收入环比增长7%，如果主动权益基金持续获得净申购，这块业务有望成为超预期的变量。

第三，新业务的培育进展。公司正拓展国际化、数字资产、资产管理等新业务，并向中高端财富管理升级，这些布局的落地节奏将影响长期估值天花板。

中长期来看，东方财富是A股唯一的“互联网券商+基金代销”双龙头，拥有庞大的用户基础和较低的获客成本。当前20.97元的股价对应2026年预期PE约22倍（按146亿净利润计算），相比机构目标均价29元仍有约38%的上行空间。

写在最后

东方财富有一个清晰的标签——它是A股“牛市旗手”中最具成长性和弹性的标的之一。

经纪业务受益于市场成交活跃、两融业务稳步扩容、基金代销正在复苏，三大主业共振向上。22倍的2026年预期PE，在金融板块中不算便宜，但考虑到其互联网平台的稀缺性和成长性，机构愿意给出一定的估值溢价。

有句话可以记住：买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。当市场集体聚焦半导体的时候，券商板块的低估值为这轮爆发埋下了伏笔。大涨之后，短期追高的风险与中期估值修复的空间并存——关键在于自己的持仓周期和风险承受能力。

（本文仅基于公开资料客观梳理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。请在独立判断后做出自己的投资决策。）