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今天，券商大涨。

金融科技三枝花同花顺、东方财富、指南针涨幅超过10%。

头部券商中信建投、广发证券涨停，其它不同程度大涨。

人是一种很奇怪的动物。

乐观的时候过头，悲观的时候过头。

涨了给股价找理由，跌了给股价找理由。

总是在给你自己找自洽的理由。

这让我想起了这本书《为什么我们不愿意认错》。

人基因里面有一种自我保护机制，或者自我辩护机制。

那就是不肯认错。

由于券商大涨，很多人又开始找理由。

说什么科创板、创业板一定条件下有自由资金跟投。

说什么可以赚保荐费、承销费、早期直投、战略配售跟投等等。

这又不是一天了，头上虱子明摆着。

都是在找自洽的理由。

不知道大家有没有考虑过这么个问题？

银行、保险、煤炭、券商、公共这些板块公司赚的钱和科技公司赚的钱有什么区别？

科技赚的1元钱金贵，能当1元美金花吗？

显然不能！

实际上大家赚的1元钱是相当的。

不存在厚此薄彼！

这是一个基本的事实。

那为什么赚同样的钱，竟然给不同的估值，不同的股价，不同的市值。

无非就是大家赚钱的难易程度，还有就是是否长期，是否确定性，是否具备成长性，是否有想象力。

赚钱难易，就是商业模式问题，如何赚钱，重资产、轻资产、毛利高低、是否垄断。

长期，就是这个赛道是不是无限长坡，生命周期足够长，未来现金流才足够大。

确定性就是垄断，就是寡头，就是行业稳定性和地位稳定性。

成长性，就是赛道处在什么阶段，企业处在什么阶段，是否处在成长期，还是成熟期，还是衰退期。

是否具备想象力，就是天花板的无限高，业务无边界拓张，企业无边界成长，是否具备惊喜，超出意外的业绩兑现。

这样就会导致资金追捧，投机者开始炒作。

投机没什么不好，有它游戏才能运转。

因为正是有投机的存在，投资才能成立。

矛盾一体，是市场的一体两面，互相成就，相辅相成。

所以，不要一提投机就恨得牙痒痒。

要感谢市场先生，他是奴仆，不是向导。

我也看多券商，逻辑之前已经说过了。

最大的笑话就是高成长（弹性）、业绩确定与估值严重背离。

哪怕业绩再打4折，估值不到20倍，依然没有高估很多。

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贝达药业最近强势的狠。

有阶段性创新药龙头的气质。

其实，公司最近没什么利好。

研发人员缩减至不到300，靠代理、引入一批品种。

自己研发的产品好像2026年没什么大动静。

要成为真正的创新药厂，还是要加大研发投入才是。

华东医药，最近股价萎靡的狠。

研发动作上貌似又开始停滞，没什么最新临床公告动态披露。

股价倒是给了仿制药、医药流通企业的估值，10倍出头。

在没有彻底转型创新药之前，这个估值一点也亏，也谈不上高估。

恒瑞医药最近也就这样了。

公司依然强势投入，在没有更大的业绩出来之前，当前股价已经够高估了。

再涨就是泡沫。

恒瑞也有很多问题，比如国际化进展，缺少大单品。

大单品很重要，你开发100个产品做300亿，和开发10个产品做300亿，你的推广成本、研发成本，你的竞争力，你的利润空间是不一样的。

这里面也有个均衡问题。

过于依赖某个大单品，也存在风险，一旦这个降价或者护城河被贡献，也就是灭顶之灾。

总之，管线数量多少，也是个矛盾体。

恒瑞医药公告：创新药瑞维鲁胺片前列腺癌适应症上市申请获欧洲药品管理局（EMA）受理。

近日，恒瑞医药宣布欧洲药品管理局（EMA）已确认受理瑞维鲁胺片（Renruirez®,中文商品名：艾瑞恩®）的上市许可申请（Marketing Authorisation Application，简称“MAA”），适用于联合雄激素剥夺治疗（ADT），治疗高瘤负荷的转移性激素敏感性前列腺癌（mHSPC）成年男性患者。

此次申报上市，是基于一项国际多中心、随机、对照III期临床试验——SHR-3680-III-HSPC研究（CHART研究，NCT03520478）。该研究旨在评估瑞维鲁胺联合ADT对比比卡鲁胺联合ADT，用于高瘤负荷转移性激素敏感性前列腺癌（mHSPC）患者的疗效与安全性。此国际多中心临床研究由复旦大学附属肿瘤医院叶定伟教授担任全球主要研究者，该研究在中国和欧洲的72家研究中心共同开展。

近日，长春高新技术产业（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司——长春金赛药业有限责任公司（以下简称“金赛药业”）收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，金赛药业注射用醋酸曲普瑞林（II）的境内生产药品注册上市许可申请获得批准，现将相关审批结论公告如下：

一、药品的基本情况

产品名称：注射用醋酸曲普瑞林（II）

注册分类：化学药品 2.2 类

获批规格：3.75mg（按 C64H82N18O13计）

申请人：长春金赛药业有限责任公司

审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，注射用醋酸曲普瑞林（II）符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。获批适应症：适用于体重 20kg 及以上儿童中枢性性早熟（CPP）治疗。

华东医药：瑞玛比嗪注射液及TGFR技术被纳入中国临床实践指南！

在CKD筛查的指标里，指南进一步强调了肾小球滤过率（GFR）在CKD诊疗中的核心地位，并在中国的CKD临床实践指南中首次对实测肾小球滤过率（mGFR）检测进行了论述。指南指出，使用外源性滤过标志物实测GFR（mGFR）适用于营养不良、肿瘤、心力衰竭、肝硬化、消耗性疾病以及使用影响肌酐检测药物等特定患者，并列表说明4类外源性肾小球滤过标志物的特性和临床应用。值得关注的是，瑞玛比嗪（MB-102）作为荧光示踪剂被首次纳入指南推荐体系。

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