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盘面异动解读：

小长假期间，主要发酵的依然是科技相关，今天早盘基本都有反馈，虽然一度被兑现，连续下跌的老登超跌反弹，大盘稳步上行，收出中阳，而双创继续新高，沪深300和深成指也是新高，两市成交放大到3.7万亿，创历史第二，较上一个交易日放量4271亿，内资主力资金净卖出174.6亿元，盘面上，指数大涨，但只有2900家上涨，再次侧面印证，动辄4、5千家普涨的行情已然成为了历史。

券商为何大涨？

有分析认为，主要是因为科创板要求保荐券商必须拿自有资金跟投，科技股一上市就涨，券商跟着受益，仅今年4到6月，券商跟投浮盈就多了50多个亿，再加上保荐费和直投，等于赚三笔钱。

其实科创板要求保荐券商强制跟投，从2019年就开始实施了，一直就是“保荐承销费 + 强制跟投股权 + 券商直投”三笔钱一起挣。

而且跟投股份有24个月锁定期，头部券商跟投浮盈50多亿是过去2到3年的累计，不是短短两个月新增。

所以今天券商大涨，是部分资金在中报季即将到来的时候“高低切”的结果，带有避险兼淘金性质。你去看券商板块指数的日线，增量资金介入的迹象已经有好几天了。

A股券商板块大约有50只个股，市盈率中位数在17倍左右。这个估值，相比科技吸引了一批不那么激进的资金。

市场意识到：随着世界杯开幕、SpaceX上市、沃什完成首秀、日元加息、美伊达成协议，6月魔咒基本出清。全球股市摆脱了阴霾，再次进入一段黄金时期。A股的前景更稳定，因为整体市盈率不高，而CPI和PPI都处于合意水平，牛市将继续。

更重要的是：中报季要来了。

虽然部分科技股增长惊人，但一定有不少伪科技股要暴雷。券商板块的业绩大概率普遍不错，这从公布的1到4月证券交易印花税大增74.8%，就可以看出来。想在中报季里避险、掘金的资金抄底证券，再正常不过了。券商、银行、保险三大板块，中报业绩增长肯定是券商高于保险，保险高于银行，银行只有微增长。

此外，经过端午小长假的消化，市场对此前陆家嘴论坛出台的证券业利好有了更深认识：科创板第五套上市标准扩围至 AI 大模型、量子科技，硬科技 IPO、再融资、并购重组全面放宽，打开了保荐承销、跟投业务中长期的天花板。

券商大涨，市场主线、风格会因此切换吗？

我的看法是，暂时不会。

不少人只看到短期涨跌，却忽略了盘面藏着一个关键的时间节点，就是长鑫马上就要上市了。

这可不是普通的IPO，它是国产存储赛道的核心标杆企业，它上市之后，定价不单单只决定自身估值，更是直接锚定整个国内半导体全行业的估值天花板。

大家不妨换位思考，顶层规划层面，怎么可能允许这只核心硬科技龙头，在市场冷清、情绪低迷的环境里上市？答案显而易见，绝对不会。所以本轮持续走强的科技行情，内核只有两个字：护航。复盘近期板块轮动节奏，资金从头到尾没有大规模撤离科技赛道，只是在内部不断换手、缩圈轮动，始终没有流出这条主线。

资本市场历来有一个不变规律，超级重磅 IPO 绝不会选择冷清行情落地，一定会等到市场情绪高涨、资金愿意给成长赛道高溢价的阶段推出。

讲到这里，大家心里应该有答案了，不用再反复纠结科技行情是不是彻底结束，在长鑫正式挂牌上市之前，这条主线行情很难直接走完。

但越靠近上市时间窗口，资金会加速去伪存真，完成一轮大筛选。只有具备行业产业地位、手握稳定订单、赛道辨识度拉满的核心，才会被机构资金反复抱团持续认可。反观很多只是蹭热点的，仅仅名字带智能、业务沾边算力，主营业务本身和半导体、AI 硬件毫无关联，这类标的会在震荡过程中被资金提前抛弃。

如果接下来还想在科技主线，重点紧盯三大核心方向就足够。

第一，直接受益长鑫上市带动的存储全产业链，包含存储设备、封测环节、配套特种材料，整条细分赛道会持续有事件催化加持；

第二，AI硬件里依旧存在技术短板、国产替代空间充足的细分，PCB、电子布、铜箔、光模块，都是算力建设刚需，长期订单确定性充足；

第三，能够容纳大额机构资金进出的硬核科技核心资产，先进封装、算力芯片这类赛道，市值体量充足，是长线资金的首选。

通信/CPO：位置高了波动加大，但趋势仍在，格局。

半导体设备：中途一度涨超3%后冲高回落，韧性仍在，5日线之上不看空。

机器人：机器人指数一度跌超4%，前期涨幅较大后的正常回调，产业逻辑没变，耐心格局等均线起来。

创业板：继续新高，上面没有太多阻力，继续格局。

人工智能：波动较大，但短期突破成功后趋势不变，耐心格局。

化工：今日涨超5%，磷化工方向领涨，临近60日线压力带，突破后有望反转，耐心等。

恒生科技：整体表现疲软，下跌趋势延续，暂不碰。

电力：今日收长下引线，止跌企稳概率增加，耐心等反弹。

现金流：探底回升，长期逻辑很硬，不怕短期调整。

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投资顾问：李杨证书编号A0790626030002

风险提示:以上建议仅供参考，据此操作，风险自担。

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