研报速递
2025年6月22日 · 海外视点智库
01 整治风暴两个月：谁在退出，谁在坚守
让我们先回顾这一轮港股开户整治的时间线：
整治的直接导火索，是香港证监会对12家持牌券商开户作业的系统性检视。审查结果揭示了三个核心问题：开户文件尽职审查形同虚设、可疑甚至伪造的身份证明被照单全收、以及跨境代理关系监控严重薄弱。
与此同时，被点名的三家机构率先整改：老虎国际自6月12日起暂停境内资金转入，富途APP在境内无法正常操作，长桥在境内停止新开仓和加仓。值得注意的是，记者实测发现，复星、盈立等未被点名的券商，同样暂停了其APP在境内服务——说明监管整治的辐射范围远超被点名的三家。
02 为何盈立证券在"逆势走红"？
在多数互联网券商收紧甚至关停的大背景下，盈立证券（uSMART）成为不少内地投资者的"避风港"。
据记者现场了解，2026年6月，盈立证券仍接受内地居民开户，但门槛已经明显提高：申请人须先在香港持牌银行开立账户，且该账户须开满40天以上，同时须提供身份证、港澳通行证及入境小白条。
这一"走红"现象折射出一个关键逻辑：盈立证券并非监管的例外豁免，而是它的合规路径更清晰——要求先有香港银行账户，本质上是将监管合规的前置条件从券商端"外包"到了银行端。而香港金管局已在5月22日同步向所有认可机构发函，要求对内地客户投资账户执行与券商完全一致的额外管控。
03 "隐性分化"：门槛没有消失，只是换了形式
监管整治后，市场上流传一种声音：港股开户要"一刀切"关停了。但实地走访的结论恰恰相反——不是关门，而是换门槛。
香港证监会新规要求，所有内地投资者新开户须满足"三件套"：
第一件书面资金来源声明：确认投资资金来自中国内地以外的合法渠道
第二件唯一结算通道：资金存取只能通过客户本人名下的合资格香港银行账户
第三件资料共享同意书：同意监管和执法机构随时调取个人资料
与此同时，香港金管局同步要求银行对内地客户投资账户执行同样管控。这意味着，即便券商层面放行，银行端同样设有合规关卡。
所以，真正的"隐性分化"在于：过去，内地居民可以通过多种灰色渠道绕开合规要求开户；现在，所有渠道都要求先具备合规前提——香港银行账户、资金合法来源、真实投资意愿。门槛没有消失，只是从"可绕过"变成了"前置条件"。
04 三条路径对比：哪条路还走得通？
合规可行赴港现场开户：亲赴香港，在持牌券商门店现场办理，提供身份证、港澳通行证、入境小白条，以及本人名下的香港银行账户（部分要求满40天）。目前仍可操作，但需要真实到场。
合规收窄港股通渠道：通过内地券商开通沪港通/深港通，投资港股通范围内的标的。需满足A股账户前20个交易日日均资产不低于50万元人民币的条件，且交易标的有一定限制。
基本关闭境内互联网开户：5月22日后，包括富途、老虎、盈立等主流互联网券商在境内APP端均已暂停新开仓或资金转入服务。存量用户仅保留卖出和资金转出权限。
05 盈立证券的核心服务亮点
除了合规资质，盈立证券在产品丰富度和交易体验上也具有一定优势：
• 港股0佣金：港股ETF免佣免平台费，交易成本更透明；
• 美股夜盘交易：支持美股24小时夜盘交易，覆盖美股主要交易时段；
• 丰富投资品种：覆盖港股、美股、A股（沪深港通）、期权、ETF、共同基金、窝轮、牛熊证等；
• 创新交易功能：正股/ETF日内融20倍T0交易，IPO打新最高20倍认购；
• 投资者保障：通过香港投资者赔偿基金（ICC），提供高达港币50万元的投资保障（限香港交易所买卖产品）。
06 合规时代，港股投资需要哪些准备？
这一轮整治的底层逻辑很清楚：监管并非否定内地居民的跨境投资需求，而是要清除以虚假文件、灰色通道、模糊监管边界为特征的违规生态。
对于有意参与港股市场的投资者，以下几点值得认真考虑：
• 香港银行账户是基础门槛：无论是投资证券还是配置其他海外资产，香港银行账户正在成为不可或缺的"基础设施"。没有它，合法渠道几乎无从谈起。
• 合规前置优于事后补救：监管整治已常态化，寄希望于"绕道"入场，风险只会越来越高。提前做好合规准备，比追逐短期渠道更可持续。
• 区分"门槛升高"与"渠道封堵"：这一轮整治中，真正被封堵的是违规操作路径，而非港股市场本身。有真实跨境资产配置需求的投资者，通过合规渠道完成准备，反而能获得更稳定、更可持续的投资环境。
港股市场的吸引力并未减弱。2025年全年，香港保险市场长期业务新造保单保费同比大增50.6%；恒生指数在政策支持下持续吸引资金关注。监管收紧，筛掉的是不规范的操作，留下的空间，对合规投资者而言反而更清晰、更安全。
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