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券商暴涨,打折的科技也是科技

wang 2026-06-23 行业资讯
券商暴涨,打折的科技也是科技
大A莫名其妙地猛了一把。
沪深两市天量成交，3.74万亿元，创下A股史上第二高的单日成交额。
但量大不等于皆大欢喜。
今天的行情，更像是一场内部的激烈博弈。
科技小登和传统老登之间打了一场拉锯战，而且双方都一度以为自己赢了。
早盘的剧情先是科技领衔冲高，创业板指惯性高开后继续刷新历史高点，但新高一出，短线获利盘立刻开始砸盘。
最先撑不住的是半导体设备，这个板块今年涨了太多、太快，获利盘积累厚，放量跳水，从高处砸了下来。
资金一出来，总得找个地方去，于是往低位的券商、保险、化工、有色里涌。
终于，大金融板块集体爆发。
券商涨超7%，保险涨近6%，把上周四的那根大阴线完整地反包了回去。
这个一直没响声的牛市旗手，今天为什么暴涨？
找了一遍也没啥直接原因，或许就像网上说的，买券商就是买科技吧。
还有人找理由说——

跟投制度让券商账上塞满科技股浮盈，头部券商本身就是AI企业上市的核心中介。

全球科技牛市里美日韩券商早跑赢指数，韩国部分券商指数翻倍期间涨了6倍，A股券商还趴着没动。

当前估值在历史10%分位，买券商约等于买打折科技错过科技起涨点，券商是眼下最顺手的补票口。

还有啊，陈果老师也出来站台了。
不管你信不信吧，券商总算难得给脸一回。
另外，白酒、煤炭、油气、银行也都跟着涨了一轮，以至于上证又回到了4150点上方。
那这是大资金在护盘吗？
当这些大块头起飞的时候，大家容易联想到某个大资金。
但是从个股及相关ETF的表现来看，压根没有。
而且在当前这个位置，也没必要专程去拉价值蓝筹。
市场自发行为的可能性更大，或者是触发了量化模型里某些均值回归或反转因子，大家一起调仓换股，产生了共振。
不过，科技大哥还是大哥，并没有退场。
午后科技卷土重来，创业板指和科创50走出了一个V型反转。
所以今天这波翻天覆地的轮动，本质上只是一次高位技术性回调，而不是趋势反转的信号。
这里有个事值得单拎出来讲一讲。
今年以来，A股整体实在分化。
全市场5528只个股里，有65%是亏钱的，涨跌幅中位数是-11%。
大家看到指数屡创新高，但那是少数大市值科技龙头在拉着走。
市值越小的公司，今年跌得越惨。
后20%的小微盘股中位数跌了20.8%，流动性也越来越差。
这种分化，跟内需偏弱、信用收缩的宏观背景直接挂钩。
对市场资金来说，在这种环境下，盈利确定性强、流动性好的大市值公司自然成了首选。
资金向少数赛道集中，抱团格局越来越明显。
这在历史上几轮牛市中后期都曾出现过。
方正证券有篇报告复盘了A股四次典型的行业至暗时刻。
2011年到2014年的周期资源股、2012年到2014年的白酒、2016年到2018年的TMT，以及2022年到2024年的新能源。
这四次，相关指数的最大跌幅都在60%到70%之间，机构持仓也从高点几乎腰斩甚至清仓。
现在对标下来，房地产、白酒、医药这些老登资产，从时间维度看已经跌了五年以上，比历史案例还要长.
机构持仓的出清程度也相当充分，白酒从峰值的15.8%降到了如今的2.9%，地产更是几乎清仓。
但有一项还没到位，那就是跌幅。
历史上这些板块到达真正至暗时刻，跌幅多数接近70%。
而当前房地产约65%，白酒约62%，医药更只跌了约52%，离历史极值还有差距。
所以结论是这些板块处于磨底进行中，还谈不上柳暗花明。
历史还有一个重要规律。
筹码出清只是反转的必要条件，不是充分条件。
周期资源股2014年出清完毕，但真正爆发是2020年，等了整整六年，因为那时候才出现了新的产业叙事。
双碳政策和长期资本开支不足。
白酒2014年底部出现，但真正大涨是从2016年起，靠的是外资流入和居民消费升级驱动。
真正的拐点需要新的故事，而不只是跌得够惨了这一条。
回到今天的3.74万亿。
这个数字背后，是半年末机构排名驱动下的密集调仓，是量化策略的高频博弈，也有两融余额连续三天净增794亿带来的杠杆资金回流。
只不过，老登资产真正回暖，恐怕还要再等等。

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