万万没想到，A股公认的渣男天团C位券商板块，居然不跌了。

老司基发现，从上周五到今天，这个渣男终于支棱起来了。板块持续放量大涨，近3日大涨7%，中银证券涨超23%、华安、财达、广发等个股涨幅均超10%。

面对这波突如其来的拉升，不少被反复折磨的小伙伴悄咪咪问老司基：这渣男是不是又在骗炮？这次究竟是反弹还是反转？

老司基觉得，今年这行情，高兴一天算一天吧。至于是不是反转，别急着下定论，咱把K线图先放一边，扒一扒这波大涨背后的深层逻辑。

三底共振，这次有点不一样

本轮行情最先显现信号的是资金层面。

6月12日，券商板块主力资金单日净流入37亿元，创下近3个月新高。市场资金出现明显高低切换，此前备受追捧的科技、新能源板块资金大幅流出，而处于估值洼地的券商板块成为资金主要承接方向。

从估值角度而言，券商板块安全边际极高。截至6月15日，中证全指证券公司指数市净率仅1.27倍，处于历史估值12%分位；市盈率仅14.81倍，位列历史7%分位。目前券商估值跌成地板价，估值水平低于历史上90%时间。

中证全指证券公司指数（399975）历史PB走势图

数据来源：Wind，时间截至：2026.06.15

国盛证券判断，当前券商板块正处于政策底+估值底+业绩底三重共振阶段，而行业ROE的拐点已经出现。说到底，跌透了本身就是最大的利好。

今年以来，券商股普遍跌跌不休。在上周五大涨前，券商指数整体跌幅达17%。国盛、湘财、中银等年内跌幅超30%，而破净的券商股高达近4成，不乏国泰海通、申万宏源等头部券商。

而从业绩来看，券商赚的也不是假钱。今年一季度，43家上市券商合计归母净利润602亿元，同比大增近40%。

与强劲业绩形成鲜明对比的是，券商板块估值长期处于较低位置。近1年，在科技股资金虹吸因素影响下，板块走势、估值水平与业绩表现严重背离，当前已落入高ROE、低PB象限，配置性价比凸显。

2014年以来证券公司指数所处的PB-ROE状态

数据来源：Wind，截至2026年一季度

而研究机构预期，2026年二季度券商业绩还将高增，预计板块Q2单季利润同比+40%，环比+20%，有望创出历史新记录。

值得一提的是，随着市场对部分热门科技股关注度提升，券商对科创股权投资业务的潜在业绩贡献逐步得到市场认可。今年下半年随着长鑫科技等科创投资入表，进一步增厚券商板块利润。

暗线发力，点亮券商行情

除核心基本面外，多条隐性利好也在助推行情。

其一，券商出海进程提速。截至2025年末，34家中资券商共设立36家国际子公司，总资产达1.94万亿港元，同比增长31.95%。中信、中金、华泰等头部券商境外收入占比超15%，海外业务、跨境投资已成为新的盈利增长点，中资券商逐步转型为具备全球竞争力的金融机构，重塑市场估值逻辑。

其二，行业制度红利落地。6月9日上交所修订衍生品经纪业务规则，实现沪深衍生品合约账户互认，同时放开境外资金参与沪市ETF期权交易，大幅拓宽券商衍生品业务客户群体，激活期权经纪等中介业务，为行业增添新盈利引擎。

其三，政策预期升温。6月17日至18日，2026 陆家嘴论坛将在上海召开，市场普遍预期资本市场新一轮改革开放相关政策有望出台，政策面利好预期持续发酵。

那么，回到最初的问题：渣男这次来真的了吗？

综合来看，本轮券商行情难以复刻2015年全面暴涨的走势，当前市场依旧以存量博弈为主，行情偏向结构性修复，但绝非短期一日游。此次上涨并非偶然炒作，而是多重底部叠加、底层逻辑重构带来的价值回归。

对于我们而言，当前是券商板块优质的中长期布局窗口。具备个股研究能力的投资者，可重点关注经营稳健的头部券商，以及深耕科创投资、估值优势显著的特色券商；担心个股风险的小伙伴，可选择券商ETF、场外券商指数基金进行配置，也可采用定投方式长期布局。