就午盘的形式来看，干干净净一个十字星。

其实也可以接受。

大盘调整的预期还在。

但有人问我，为什么还要买入？

明明知道有调整预期，你还冲进去？

这里面的逻辑思路，其实也很简单。

小前提服从大前提。

大前提是牛还在；小前提是回调。

都说赚钱要靠高抛低吸，回调的时候，在这种行情背景下，错过和踏空的机会成本大。

所以，抱着“宁杀错，不放过”的理念，有些先一步回调到位的标的，该进就进。

于是乎，我有我的底气：

我不怕涨，因为有持仓，而且认为他们是调整的末端。

我也不怕跌，因为跌不深了，跌了就会去加仓。

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此外，回调不可怕，谁不回调谁尴尬。

目前，要数尴尬界的Big3，那肯定就是白酒、券商和医疗了。

白酒对应的是消费。

消费，是经济刺激的结果，问题是，现在你个人的微观体感如何？

同时吧，中国的经济，在整体运行中，也面临一个不可能三角：企业利润、员工工资，高消费。

这三者，只能取其二。

哪怕员工福利最高的标杆性企业：胖东来。

你也不会不觉得，这家公司是不赚钱的。

对于以生产、制造业为主我们来说，员工都要高工资，都要社保医保，那么，那么，企业利润就减少。

制造业的平均利润，也就5%，扣除贷款率利息，是真的没剩几个字。

同时呢，我们的商品，在国际市场上的竞争力，主要靠物美价廉。如果把产品的成本，转嫁到市场上去，那必然就失去了价格优势。

这时候，就别说其他国家的厂家乐不乐意。

要是莆田的制鞋厂这么干了，广东的制鞋厂都笑呵呵了。

在这个不可能三角中，目前，我们死死抓的，拼命维护的，就只能是企业利润。

员工工资起不来，高消费怎么起来？

白酒怎么起来？

难道，靠券商的业务员陪高净值客户喝酒？

难道，靠医疗设备、医疗器械、耗材、医药代表和医院采购代表喝酒？

难道，靠医院的领导和财政喝酒问经费？

然后说券商。

我们日常交易ETF和买卖股票产生的佣金，这个真的不赚钱。

最赚钱的，其实是IPO，发行与承销，上市辅导这些。

但是吧，最近IPO收紧了。同时，各个环节也在严查。带病上市，利益勾兑，也在反腐的铁拳下有所收敛。

有人会说，港股IPO如此火爆，中信这样的龙头股券商不是应该业绩大增么？ 

这里我们深扒一下财报：三季度投行业务确实大增超40%，但是基数太低！

券商的辛苦钱赚多了，但利润也没见整体上涨。

上半年的期待点如何一一受挫：

1、“人气真牛”，成了“机构抱团牛”；

2、稳定币创新，种种原因大打折扣；

3、龙头重组，发生了但停牌且其他券商股热度泾渭分明；

4、IPO对龙头券商业绩的提振，似乎高估了……

…………

所以，券商总是不那么符合预期。

券商ETF的走势也尴尬。

只能说，等待春躁行情来抬一手，

国家对拉一波券商，抬升一下指数，顺便冲一冲。

而至于医药方面。

医疗实际上，是由CXO（医药外包）、医疗器械（耗材）、医疗信息等组成的。

要说这里抗风险最强的，应该是龙头股迈瑞医疗。进入2025年其财务状态江河如下，从动态市盈率远落后于静态市盈率就能看出来。

归纳财报可知：地方财政紧张导致医疗设备招标延期、国内需求疲软内卷加剧。

所以说，国内大建医院和更新价格昂贵的医疗设备，很多时候需要发债来支撑，现在难了。

有时候，医药的坚守着，持有人来说，终于迎来了一个涨停。还没来得及开心，原来之前已经跌了30%了。

这时候来一个涨停，涨了个寂寞。

总算是终于回本了，开始盈利5%了，

抬头一看，连中证红利，连银行，连中石油都怕不过。

如果说，要讨论一下，这尴尬三巨头，

证券起码基本面总体是好的，最有长投价值。

一旦在CPO、新能源、半导体等景气抱团减弱之后，大主力未尝不会启动控盘，且龙头券商长期价值确定性提升。

而医疗赛道受到国内市场影响最大，行业拐点不确定性相对更强一些。

白酒作为消费塔尖，在经济大盘企稳后反击确定性也强，因此居中。

只能说，这三个家伙，突出一个，现在足够便宜，但什么时候涨，真的不知道。

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除了尴尬三巨头之外，

在宇树科技要上市的前夕，一则新闻，还是颇为耐人寻味。

发哥的表态，我就不贴原文了，贴截图好了。理由都懂。

过去，芯片、AI方面的，上了一大堆。

结果呢，导致一级市场也只投科技，芯片，AI，因为没有退出通道嘛。

所以就导致了很多资源的冗余，很多重复的投入，以及很多不理想的情况发生。

相关的纠结，监管层也有所察觉。

十五五政策面的转变，更重视应用，因为“伪科技”“概念科技”太多，有些虚头巴脑的科技概念空耗资源，已经不被政策容忍。

在未来几年，会看到很多曾经的热门概念逐步“凉凉”，因此，盲目追逐科技概念已经不可取。

所以，我们需要更多思考，这些科技如何在民生领域落地的机会。

所以，接下来，多往消费电子上游去找机会，不管是手机还是眼镜，又或者手表耳机，都需要配备传感器、通信功能等等，

消费电子核心企业都会受益。

最后，再提一嘴人民币相对升值的事情。

2025年以来人民币强势反弹近4%，创下五年来最佳表现，多重因素形成合力支撑汇率。

2026年人民币有望相对美元进一步走强，突破7.0关口，重回“6”字头区间。

人民币升值也反映了国际资本对人民币资产信心不断增强的趋势。

今年我国出口增长超出预期，在国际贸易局势不利的情况下，通过调整出口结构实现了正增长。

自7月以来，股市走强带动了结汇需求增加，同时也提升了全球资本对人民币的信心。

换言之，只要美联储敢暴力降息，我们就敢让人民币走强。

敢让人民币走强，那大A，就绝对不会轻易松下去。

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