跨境券商全面落幕，资金涌向链上金融，华尔街迎来重构拐点

2026年5月22日，中国证监会联合八大部门重拳整治跨境证券业务，富途、老虎、长桥三大跨境券商遭到集中处罚。监管全面叫停新增业务，存量业务步入清退倒计时，彻底改写国内跨境投资格局。

消息落地后，富途、老虎盘前暴跌超40%。市场骤然惊醒，国内投资者以往便捷配置美股的主流通道，彻底走向落幕。

一、跨境投资闸门，持续收紧直至彻底关闭

近些年，内地投资者布局美股的门槛，始终在持续抬高，监管收紧步步推进：

1. 初期仅限制平台拉新，存量用户持仓不受影响；

2. 后续各大券商APP全面下架国内应用商店；

3. 开户门槛持续升级，先后要求提供境外居住证明、仅限境外身份证件开户；

4. 直至本次监管直击平台主体，完成最终管控。

层层管控之下，大量投资者被隔绝在外，市场避险情绪持续蔓延。时至今日，内地居民通过合规跨境券商新增配置美股的路径，已彻底走向终结，传统美股投资大门正式关闭。

二、资金新出口：华尔街资产全面链上化

传统渠道封闭后，海量投资资金急需新的流向，而加密市场应运而生，承接了外流资金，美股永续合约与代币化美股成为两大核心载体。

需明确的是，两类产品并非直接购买原生美股，无实际股权、投票权与分红权益，仅锚定美股价格走势，分为两种形态：

1. 美股永续合约

Bybit率先布局美股永续合约，以USDT计价交割，支持杠杆交易，打破美股交易时间限制，全天候可交易。

MEXC、Gate.io、BingX、Hyperliquid等主流平台均完成布局，依托灵活的交易模式，汇聚了全球海量交易用户。

2. 代币化美股

本轮市场变革的核心新品，本质是将真实美股资产映射至区块链上。链上代币对标美股价格，但底层架构差异极大：部分由持牌机构托管真实股票，部分依托SPV结构间接持有，也有纯合成资产无底层标的，架构决定资产真实价值。

该赛道爆发式增长：2024年末总市值仅2000万美元，参与人数不足1500人；2026年3月市值突破10亿美元，持有人超18万，三个月暴涨50倍。目前主流加密交易所与链上渠道均可交易，整体交易量突破250亿美元。

行业重磅信号显现：纳斯达克已向美国SEC递交申请，拟上线代币化股票服务。意味着链上资产不再是加密圈小众玩法，传统顶级金融机构已主动入局转型。

同时该赛道风险突出：无存款保险保障，高杠杆放大交易风险，全球合规体系尚未统一，潜藏各类不确定性。

三、金融格局重构：市场先行，监管滞后

传统美股投资渠道彻底封闭，但存量资金并未停滞，纷纷涌入监管尚未定型的链上金融市场。

当下核心问题，早已不再是何处能购买美股。股票、指数、未上市企业估值等传统金融资产，正被逐步拆解、映射至区块链体系。过往想要参与资产定价，必须依附华尔街传统金融体系；如今华尔街的定价逻辑，正在完整复刻到全新的链上金融基础设施中。

纳斯达克布局代币化股票、Coinbase打造全品类综合交易所，种种动作印证传统金融正迎来结构性大变局。

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编 | Black   审 | 林蛋壳

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