大三金融学生的研报学习笔记

最近读了国泰君安国际的研报《Circle Internet Group：全球稳定币先锋，引领WEB3金融新秩序》，感触很深。\n作为大三金融生，这是我第一次在一份港股互联网公司的报告里，看见传统银行、区块链、美元霸权三者这么深度地交织在一起。\n📖 Circle 是谁，凭什么成“新秩序”？\nCircle 是 USDC 的发行方，USDC 是目前全球第二大稳定币。\n但与 Tether 不同，它的信任溢价来自合规、透明、审计机制和对监管的拥抱——也就是说，它更像“监管视野下的稳定币样本”。\n这份报告不止在讲一家公司，更在讲一种可能的未来金融模型：\n“未来的银行，或许不再靠支行网点，而靠链上合约。”\n💡 我总结的核心观点（也是震撼我的几句话）：\nCircle 正在“美元数字化”的进程中，扮演比想象更大的角色。\nUSDC 已成为美国财政部短债的“类ETF容器”——背后是 Circle 与贝莱德合作的 Treasury Fund。一个稳定币，变成了链上美债市场的清算单位。这不是创新，这是美元数字主权的实验田。\n稳定币正在构筑“链上美元区”，重塑全球金融秩序。\n报告提出的一个关键概念是：链上美元区。这个概念一旦成立，意味着美国可以通过私营机构扩张美元的影响力，而不依赖于SWIFT或央行体系。\n传统银行体系正在被边缘化：流动性、支付、结算被剥离。\n银行最大的问题不是破产，而是“无感退场”。USDC 允许全球个人和机构绕开银行直接拥有美元流动性，这对新兴市场尤其具有杀伤力。\n🧠 我的思考与扩展\n📌 Circle = 数字金融版Visa + 美联储？\nVisa 是美元全球流通的最大载体，而 Circle 正在将这个角色带入链上。它发行USDC，托管美债，还控制资金流转规则。这已经不是金融科技，而是影子清算网络。\n📌 国君在讲 Circle，其实在讲美元本身的延展力。\n这份报告里藏着一个值得深挖的问题：美元霸权的第二阶段是否是“私人数字货币外包”？\n美联储不亲自发行CBDC，而是让 Circle 这些公司先跑一遍实验。成了就是官方试点，败了是市场失败。\n#金融 #稳定币 #web3 #美股 #circle #实习 #行业研究 #经济