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光大证券
20260516 《整固蓄势，积极看多 》
短期扰动不改市场上行格局。一方面，虽然中东地缘紧张局势仍在持续，相关不确定性尚未完全消散，但经过前期的调整，市场对中东局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化；另一方面，上市公司业绩逐步改善，在外部风险因素影响逐步钝化之后，国内上市公司基本面的确定性，或将成为下一个阶段支撑市场逐步上行的核心力量。此外，美国总统时隔 9 年再次访华，释放积极信号意味明显，也有望对市场情绪产生积极影响。
申万宏源
20260516 《第二阶段上涨行情不怕等》
一、短期，A 股市场冲关遇阻，梳理相关线索：1. 抑制 A 股市场过热是应有之意。2. 短期行业 ETF 未见明显流入，但主动公募中聚焦单一赛道的产品普遍正循环。这类资金属性，需关注回调波段触发负循环的可能。3. 油价上行推升通胀与“沃什上任交易”叠加，美债收益率上行，抑制风险偏好。4. 二季度后续风险，可能来自于海外石油产业链产品短缺，同时冲击生产和需求。
二、第二阶段上涨行情不怕等：随着时间的推移，更多积极因素可能累积(基本面的周期性改善，房地产、大众消费、服务消费改善；中国制造竞争力向议价能力转化；海外 AI产业再深化，国内 AI 大模型应用突破)。向上突破行情中，能够发酵的乐观预期更全面，能够上涨的结构也会更丰富。
兴业证券
20260517 《“夏日寒风”：三条应对思路 》
总结来看，此前科技产业趋势带动的分子端盈利的上修，是全球权益资产共振定价的主要矛盾，也带动市场在结构上较为集中。近期的一系列事件使得分母端流动性长尾压力重回大众视野，但经历了 3 月以来市场对于本轮牛市底层逻辑转向盈利端、转向科技产业趋势的更加充分的认知，以及赚钱效应积累的正循环的强化，近期流动性的压力并不能改变本轮牛市的底层逻辑。
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