大摩研报｜富途，数字币交易的大机会？

◾️\n \n随着监管法规的不断完善，稳定币掀起的数字货币热潮还在继续\n \n今天BBG表示阿里旗下蚂蚁集团计划将Circle发布的USDC纳入其区块链平台\n \n中国的经纪商们，有可能重演Robinhood半年三倍的故事吗？\n \n今天给大家分享大摩7月9号有关富途的报告，有40多页\n \n主要观点是\n \n- 加密市场越来越大，市值已从1年前的$2万亿到了现在$3.4万亿\n \n- 富途在加密市场优势强大，作为行业领先的零售经纪商\n \n拥有全套牌照、品牌力和庞大客户群\n \n有能力建立完善的加密生态，进而提升客户的钱包份额\n \n- 看好数字货币成为富途长期的增长动力\n \n评为中国金融领域的首选，目标价格给到160\n \n◾️\n \n下面展开一些\n \n◾️\n \n1.加密前景\n \n1）加密正迅速成为重要的assets类别\n \n现在$3.4万亿是什么概念？香港equity市场的市值是$4.2万亿\n \n2）监管明晰化是重大推手\n \n美国与香港监管环境趋于明朗\n \n美国现货b*tcoin ETF的获批、稳定币法案推进\n \n以及香港SFC“A-S-P-I-Re”路线图的实施，见p3\n \n都在推动加密市场向机构化和合规化迈进\n \n◾️\n \n2.经纪商受益的理由\n \n1）香港在加密监管方面一直走在前列，见p4\n \n再加上加密业务高交易速度、高费率的特点\n \n让整个市场的想象空间很可观\n \n2）经纪商可以将加密产品和现有交易产品融合\n \n加密交易生态带来多种营收来源\n \n◾️\n \n3.富途的优势\n \n1）先发优势\n \n已经在香港、新加坡和美国提供现货加密交易服务，见p5\n \n2）合规\n \nSFC遵循“同类业务、同类风险、同类规则”原则\n \n这种理念有利于合规性强的大机构\n \n并加速行业整合\n \n3）品牌力和信任\n \n- 在加密交易领域，信任至关重要\n \n- 在香港和新加坡的高净值客戶群体中建立了强大的品牌力\n \n客户对加密资产的风险偏好更高，也有多元化需求\n \n- 核心优势在于移动端和桌面端的顶级用戶体验\n \n仅用一个app就能实现市场跟踪和分析、资jin存取、货bi兑换、交易各种产品以及获取保证jin等功能\n \n这些基础设施有助于在纳入加密产品后给客户提供一站式服务，见p6\n \n进而不断扩大钱包份额\n \n◾️\n \n4.估值分析\n \n1）对各个业务单元的发展前景，都有专门分析\n \n见p7-9\n \n2）25至27年profit的CAGR有望达27%\n \n3）随着市场对富途更感兴趣，估值倍数提高到20不成问题\n \n目前估值倍数15，可比公司robinhood是63\n \n在新增长叙事下，估值倍数会上升\n \n进而支撑更高价格\n \n#研报 #富途 #基本面分析 #估值 #稳定币 #加密货币 #投资 #投研 #富途牛牛 #美股