报告期: 2026-05-13 18:00 → 2026-05-14 18:00（共103篇研报）

一、报告核心速览

宏观与策略

• • 4月PPI同比增幅扩大，TMT涨价扩散。推荐电力设备、精细化工、半导体、通信、有色（招商证券）
• • 沃什上任美联储主席，短期降息优先缩表，利好A股成长（浙商证券）
• • 银行业息差企稳，经营景气度边际修复（华创证券）

AI算力产业链（最强主线）

• • 阿里3800亿Capex，千问开源+超级AI云双支点（东吴证券）
• • 磷化铟成1.6T时代光芯片基石（东吴证券）
• • 存储结构性超级周期，景气延续至2027年（招商证券）
• • 光学互连从400G迈向1.6T/3.2T（国盛证券）

厄尔尼诺与电力

• • 厄尔尼诺快速发展，水电高增+火电阶段性机会（天风/长江/光大）

地产链企稳

• • 5月二手房价月环比-0.2%，上海等城市上涨。4月新房成交同比+4%（国信证券）

其他重点

• • 煤炭现货834元/吨，同比+31%，看好破千（国盛）
• • 轮胎反倾销期权落地，看好Q2量利齐升（中泰）
• • 生猪政策+亏损驱动产能出清加速（长江）
• • 餐饮供应链龙头双升，安井Q1收入+30.8%（国联民生）
• • 消费器械海外高增（广发）
• • AI玩具2030年全球市场达2627亿元（长江）

二、投资策略

主线一：AI算力基础设施（年度级） 阿里生态链、存储、光通信、服务器电源
主线二：厄尔尼诺主题（季度级） 火电（华能国际、华电国际、国电电力）、水电、电力ETF
主线三：地产企稳（中期） 优质开发（招商蛇口、中国金茂、华润置地）、房产平台
主线四：消费复苏（中期） 餐饮供应链（海天味业、安井食品）、社会服务（中国中免、华住）
主线五：红利资产（长期） 国有大行+招行、高速、煤炭、电力

三、投资机会优先级

四、重点研报摘要

8. 煤炭25&26Q1总结 国盛证券 | 现货834元/吨同比+31%，看好破千。关注力量发展、兖煤澳大利亚、中国秦发

14. 证券行业：谁偷走了弹性？ 中泰证券 | 交投活跃但PB仅1.3倍，背离或难持续

15. AI专题：阿里 东吴证券 | 阿里3800亿Capex，千问开源+AI云。四大方向：AI应用、算力基建、算力租赁、医疗AI

17. 公用事业：厄尔尼诺 天风证券 | 厄尔尼诺快速发展，南方降水增强，全国气温偏高

28. 农业：生猪养殖 长江证券 | 政治局会议强调稳定生猪价格，主动+被动出清加速

35. 轮胎：反倾销落地Q2可期 中泰证券 | 板块跌至9倍PE，悲观释放。推荐中策、赛轮、森麒麟

42. 公积金政策 广发证券 | 公积金是需求端重要抓手，核心城市跟进加快

44. 策略：4月PPI扩大 招商证券 | 推荐电力设备、精细化工、半导体、通信、有色

49. 碳中和：厄尔尼诺+火电机会 光大证券 | 关注华能国际、华电国际、国电电力、浙能电力

50. 社会服务中期策略 中信建投 | 四个自信重振消费，关注中国中免、同程、华住、亚朵

58. 中国HEV全球突破 广发证券 | 26年渗透率预计翻倍，关注吉利、长城、长安、上汽

59. 消费器械海外高增 广发证券 | 海外营收持续高增，关注胶原蛋白凝胶

61. SPD+内存模组 东方证券 | SPD深度受益DDR5模组量扩张

67. 银行业深度 华创证券 | 息差企稳财富向好。主线：国有大行+招行、零售修复

69. 轻工新消费 信达证券 | 低预期构建安全垫，潮玩智能眼镜扩张

71. 厄尔尼诺加速量价双升 长江证券 | 5月入厄尔尼诺状态，持续至年底

76. 沃什上任影响 浙商证券 | 降息优先缩表，利好A股成长，港股AI链

79. 餐饮供应链复苏 国联民生 | 安井Q1收入+30.8%，龙头份额净利率双升

85. 地产淡季不淡 国信证券 | 二手房价接近止跌，增配地产股

87. 磷化铟：光之基石 东吴证券 | 电子迁移率4倍于硅，1.6T光芯片基石

88. 存储景气至2027年 招商证券 | 26Q1全球业绩创新高，供需紧缺延续

94. 轻工景气度分化 东方财富证券 | 出口Q2提速，家居筑底，IP活跃

97. 红利资产月报 华创证券 | 险资逆势增配，国有大行+招行主线

98. 算力光互联 国盛证券 | 1.6T时代光模块与XPU达1:5/1:10

99. AI玩具深度 长江证券 | 2030年全球AI玩具达2627亿元

五、免责声明

本报告来源于公开券商研究报告摘要，仅供信息参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。