本文数据来源于公开行业研报与上市公司公告，仅做信息整理，不构成任何投资建议。

2026年一季度证券行业交出亮眼成绩单，

营收、利润同比大幅增长，盈利能力创阶段性新高，

行业呈现强者恒强的清晰格局。

一、行业整体：业绩超预期，盈利效率大幅提升

- 39家上市券商调整后营收1481亿元，同比+32%

- 扣非净利润586亿元，同比+39%

- 年化加权ROE 7.3%，同比提升0.63个百分点

- 头部机构ROE均值达12.7%，超过2021年高点水平

二、五大业务全线增长，结构持续优化

- 经纪业务：同比+45%，交投活跃带动财富管理回暖

- 投行业务：同比+33%，港股IPO与股权融资同步发力

- 资管业务：同比+34%，居民资产迁移带来增量

- 投资业务：同比+18%，衍生品与做市支撑收益韧性

- 利息净收入：同比+88%，两融规模扩张贡献突出

三、行业格局：头部领跑，集中度持续提升

- 头部四家营收同比+48%，显著高于行业平均

- 头部机构扣非净利润同比+57%，远超其他机构

- 金融资产同比+20%，资产扩表速度领先

- 行业资源加速向头部集中，马太效应加剧

四、核心趋势与判断

1. 业绩高景气延续：市场活跃度支撑行业持续向好

2. 头部优势不可逆：综合实力、客需业务、跨境能力拉开差距

3. ROE进入上行通道，基本面与估值背离有望修复

4. 行业进入高质量发展期，轻资本+重资本业务协同发力

整体来看，证券行业正处在业绩与估值双修复周期，

低估值+高增长+强政策支持，

中长期行业景气度持续向好。