牛市未现，先机已至。

当市场沉迷于高位赛道的狂热，当多数人还在为短期波动焦虑，一个被低估、被忽视、即将迎来拐点的板块，正悄悄打开战略性布局窗口——它就是券商。

没有永远下跌的板块，也没有永远低迷的行情。此时的券商，估值在历史底部、业绩在向上拐点、政策在持续加码、资金在悄然布局。四大核心逻辑共振，现在不是追高，而是逢低布局、静待花开的黄金起点。

 

一、估值：十年大底，跌无可跌的安全边际

投资的第一原则：在别人恐惧时贪婪，在历史底部布局。

当前券商板块（399975）估值，已跌至十年罕见的地板价：

- PB（市净率）1.29倍，处于近十年10%分位以下，比过去90%的时间都便宜
- PE（市盈率）15.69倍，处于近十年3%-10%分位，头部券商PE甚至不到12倍
- 对比2014年牛市启动前：当时券商PB约1.5倍、PE20倍，现在比牛市起点还便宜20%-30%

更关键的是：估值与业绩严重背离。业绩高增、估值历史低位，这不是价值陷阱，而是错杀的黄金机会。向下空间已被锁死，向上空间却打开无限想象。

 

二、业绩：高增实锤，基本面拐点全面确认

券商不是概念炒作，而是业绩硬支撑的高景气板块。

2026年一季度，券商交出炸裂成绩单：

- 上市券商营收同比增31.03%，归母净利润同比增45.54%
- 龙头中信证券单季净利102.16亿元，同比增54.60%，行业首家单季破百亿
- 核心业务全面爆发：经纪业务增41%、两融利息增75%、投行/资管同步高增

业绩增长不是昙花一现，而是持续性强的长周期逻辑：

- A股日均成交额稳定1.1万亿+，4月29日单日突破2.7万亿，交投活跃度持续高位
- 新开户数同比增61%，财富管理需求爆发，券商从“靠天吃饭”转向“长期成长”

业绩底已过，增长浪已来。现在的券商，是低估值+高增长的稀缺标的。

 

三、政策：红利密集，国家级战略强力撑腰

券商是资本市场的“国家队”，政策支持从未如此明确、如此密集。

1. 新“国九条”重磅落地：明确支持头部券商并购重组，打造“航母级投行”，行业整合加速，资源向头部集中
2. 资本市场改革提速：科创板“1+6”改革、创业板深化、北交所一体化，投行业务空间打开
3. 杠杆限制适度松绑：监管提出“适度打开资本空间和杠杆限制”，两融、自营、衍生品业务迎来增量空间
4. 行业提质增效：券商密集发布“质量回报双提升”方案，分红率提升，长期投资价值凸显

政策底、市场底、业绩底，三底共振，券商板块迎来政策红利集中释放期。

 

四、资金：悄然布局，聪明资金已提前潜伏

市场永远是先知先觉者赚后知后觉者的钱。

近期，聪明资金正悄悄加仓券商：

- 社保基金、保险资金低位增持优质券商，长期配置资金入场
- 北向资金持续净流入龙头券商，看好长期价值
- 机构低配比例处于历史高位，一旦行情启动，资金回补空间巨大
- 5月后资金高低切换：高位高景气赛道获利回吐，资金流向低估值、高弹性券商

历史规律显示：每年5-8月，券商上涨概率超70%，往往是主升浪启动期。现在5月初，正是提前潜伏、等待拉升的最佳时机。

 

五、实操建议：不追高、分批建仓、长期持有

说了这么多，核心就一句：现在是布局券商的起点，不是终点。

✅ 普通投资者（ETF首选，简单高效）

- 核心标的：512000 券商ETF（华宝）（跟踪399975，规模最大、流动性最好）
- 备选：512880 证券ETF（国泰）、159842 券商ETF（银华）
- 场外定投：006098（A类）/007531（C类），适合长期分批布局

✅ 风险偏好稍高（头部券商，弹性更强）

- 关注龙头：中信证券、国泰海通、华泰证券（低估值、高业绩、强政策）

✅ 核心原则

- 不一次性满仓：分3-5批建仓，回调加仓、不追高
- 不频繁交易：券商是周期成长，持有周期3-6个月，赚趋势的钱
- 不恐慌止损：当前位置向下空间极小，时间换空间是最佳策略

 

结语：此时布局，是选择，更是远见

市场永远在绝望中见底、在犹豫中上涨、在狂热中见顶。

现在的券商，估值底部、业绩向上、政策加持、资金潜伏，四大逻辑共振，安全边际足够、上涨空间巨大。

不是牛市才买券商，而是买了券商，等待牛市。

现在，就是布局券商的最佳起点。
犹豫一天，成本高一点；布局越早，收益越厚。