研报速递中金公司：券商龙头业绩大爆发！一季度净利猛增75%，港股IPO承销独占鳌头，高盛看高目标价至28.15港元
一季度净利润35.77亿元，同比增长75.19%——这份成绩单在券商板块里堪称“亮眼”。
哎呀，中金公司这次的一季报真是有点“猛”！4月29日发布的财报显示，公司一季度营收88.25亿元，同比增长54.26%，净利润35.77亿元，同比大涨75.19%。这增速，放在券商板块里绝对算“优等生”了。
截至4月30日收盘，中金公司A股股价报收34.23元，微跌0.58%，总市值约1652亿元；H股股价21.12港元，总市值1019.52亿港元。别看当日波动不大，近20个交易日H股涨幅已达22.79%，主力资金近5日净流入6338万元，市场关注度悄悄升温。
01 业绩拆解：净利增速碾压行业平均
中金一季度的业绩，简直像开了挂！75.19%的净利润增速，远超券商行业平均水平。更关键的是，年化加权平均ROE（净资产收益率）冲到13.40%，同比提升5.48个百分点，说明赚钱效率大幅提升。
细分业务看，投行业务收入15.4亿元，同比暴增283%，成为最大拉动力；经纪业务收入20.1亿元，增长54%；就连常被吐槽“波动大”的投资业务（含自营等），也稳中有进，收入39.9亿元，增长11%。
现金流也更健康了——经营活动现金流净额同比提升69.7%，达到710.8亿元，家底更厚实。
02 主业透视：港股IPO承销独占鳌头
中金的老本行——投行，今年简直“杀疯了”！一季度，中资企业全球IPO承销规模排名第一，港股IPO保荐数量15单，市占率稳居市场首位。尤其是港股IPO市场，整体募资额同比激增489%，中金吃足了红利。
财富管理业务也不弱，客户数突破1050万户，产品保有规模超5000亿元，其中买方投顾产品规模近1600亿元，同比增幅明显。这块业务毛利率高，是稳定的“现金牛”。
国际化更是亮点！境外收入占比已达29.5%，香港业务贡献集团约30%收入。公司在迪拜设了分公司，成为首个在海湾地区持牌的中资券商，国际化护城河越来越宽。
03 机构观点：高盛、摩根大通齐声“买入”
业绩一出，机构立马行动。高盛重申“买入”评级，目标价28.15港元，理由是“香港业务强劲+IPO市场复苏”；摩根大通将目标价从24港元上调至24.5港元；交银国际更乐观，目标价给到26港元。
目前，10家机构对中金H股的平均目标价约27.42港元，较当前股价有约30%的潜在空间。A股那边，近三个月14家分析师给出的平均目标价41.44元，最高看到44.22元。
不过，机构也提示关注并购进度——中金吸收合并东兴证券、信达证券的计划，预计延至2026年第三季度完成。整合成功后，或释放“1+2>3”的协同效应。
04 未来看点：国际化+并购双轮驱动
中金管理层在业绩说明会中提到，2026年要“聚焦金融五篇大文章”，继续深化国际化战略。目前，公司参与“一带一路”相关交易规模约60亿美元，引入超2000亿元外资投向A股和港股。
并购整合也是重头戏。若成功吸收东兴证券、信达证券，中金在固收、资管领域的份额有望进一步提升。2025年，公司私募股权业务在管规模已达5242亿元，稳居券商系第一。
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