2025年券商IPO全景:116家新股上市、407家辅导备案,中信、国泰“双雄”领跑

《星岛》见习记者洪雨欣深圳报道

年报季接近尾声，龙头券商2025年业绩相继揭晓。

过去这一年，行业整体回暖，头部券商营收普遍增长。其中，中信证券以748.54亿元营收稳居榜首；2025年4月完成合并重组的国泰海通营收大增87.5%，增速领先同业；华泰证券则以358.1亿元营收位列第三。前十名中，广发证券、中金公司、招商证券排名均有上升，中国银河、申万宏源排名略有回落。

▲2025年总营收前十券商，数据来源：同花顺财经

公开数据显示，2025年，全行业150家券商合计实现净利润2194.39亿元，同比增长31.2%，主要受益于市场交投活跃、自营业务改善及财富管理业务增效。其中，中信证券归母净利润突破300亿元，达到300.76亿元，成为业内首家跨过此门槛的券商；国泰海通则凭借整合协同，以278.09亿元的归母净利润紧追其后。

在总资产方面，中信证券与国泰海通双双突破2万亿元，与后续梯队拉开显著差距，行业“双雄”格局初步形成。

伴随资本市场的持续扩容，各大券商在IPO业务上也展开激烈角逐。

2025年全年，A股新增上市公司116家，同比增长16%，首发募资约1317.71亿元；新增IPO辅导备案407家，同比增长16.62%，完成辅导企业300家，同比大幅增长248.8%，显示企业上市意愿强烈。

4 月 21 日下午，围绕 2025 年 IPO 行业发展格局等核心议题，《星岛》分别致函中信证券、国泰海通、中金公司相关负责人。截至发稿，三家券商均未作出正面回应。

从拟上市板块来看，北交所成为“黑马”，全年共有180家企业进入IPO辅导，远超上交所（41家，含主板4家、科创板37家）和深交所（39家，含主板2家、创业板37家），成为企业上市辅导首选。

从审核状态看，截至2025年末，处于辅导备案阶段的企业277家，占比接近七成；完成辅导113家，完成辅导验收仅11家，占比2.69%；另有8家撤回备案。

▲2025年IPO辅导备案数据统计，来源：同花顺财经

地区分布上，IPO辅导企业集中度较高。江苏以12.96%的占比居首，深圳、浙江、广东、上海紧随其后，这些地区中小企业活跃度高、创新能力强，成为券商布局重点。

▲2025年IPO辅导地区统计，来源：同花顺财经

在IPO辅导数量上，国泰海通以46家位列第一，但完成辅导企业仅9家，验收3家；中信证券辅导备案23家，不足前者一半，但完成辅导20家，占比87%，验收数为0；中信建投完成辅导比例亦达89%。

▲2025年辅导备案券商前十名，数据来源：同花顺财经

为何北交所能成为2025年IPO辅导的“热门选择”？业内人士分析称，这主要得益于北交所的独特优势：上市门槛较低、审核速度较快（依托直联机制）、上市成本相对不高。

更重要的是，北交所定位精准契合中小企业的发展需求。作为专为专精特新“小巨人”等创新型中小企业服务的交易所，北交所提供了相较于主板、创业板更低的财务标准和更快的融资节奏，成为中小企业实现资本化的“绿色通道”。以国泰海通为例，仅从A股市场来看，其保荐辅导的企业中，拟在北交所上市的比例高达56%，接近六成。

值得关注的是，除A股市场，海外上市也成为企业重要选择。国泰海通辅导企业中，33家拟赴海外上市，多于A股的27家；中信证券和中信建投亦有超四成辅导企业选择海外市场，显示券商服务正向全球化延伸。

在IPO申报环节， 2025年共有126家企业申报，已问询11家、终止审核63家、撤回35家、已受理1家。从保荐机构看，中信证券、国泰海通、中信建投、中金公司和国投证券构成第一梯队。其中，国投证券有9家保荐企业终止审查，数量最多；中信证券、国泰海通、中信建投和民生证券各有7家。

▲2025年IPO申报券商前十名统计，数据来源：同花顺财经

上市委员会审核通过率是衡量券商承销保荐质量的重要指标。在通过率方面，审核数量前十的券商中，除国泰海通（92.31%）与中信证券（95%）外，其余通过率均为100%。

▲2025年IPO审核公司数量前十券商，数据来源：同花顺财经

截至2025年底，A股上市公司总数达5469家，总市值突破123万亿元。全年新增上市公司中，中信证券凭借17家承销数量、245亿元承销规模和11亿元承销保荐费用，位居主承销商榜首；从承销家数看，中信证券、国泰海通、中信建投位列前三；从规模看，中信证券与中信建投均超200亿元，国泰海通则以162.5亿元的规模位列第三；从承销与保荐费用看，中信建投和国泰海通分别位列第二、第三，三大龙头瓜分了主承销市场的核心份额。

▲IPO主证券承销商前十名，数据来源：同花顺财经