证监会主席在2025年12月6日的中国证协会第八次会员大会上表示，十五五是趁势而上，全面深化资本市场改革，加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期。证券行业要服务实体经济和新智生产力发展，更好的服务投资者，助力居民资产优化配置等方面加强使命担当，提出五个方面的具体要求。中间我们还要知道另外一个热议的话题，就是对于券商适当松绑的热议，也就是说杠杆区间可以扩大，证监会主席吴清也表示，要对优质证券机构适当的松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。

这也引发了市场的热议，这是为了证券行业适度加杠杆打开了政策想象空间。记者从接近证监会的管理层的相关人士了解到，监管层引导行业机构坚持功能性、集约性、专业化、特色化的发展方向不变，对优质机构适当松绑，是强化分类监管、扶优限劣的方式之一。监管部门将坚持稳中求进的总基调，对优质头部机构开展符合国家战略和政策导向的业务，适当优化杠杆率的要求，促进保障证券行业提升资本利用效率，更好的服务实体经济，行业总体杠杆区间将保持在合理范围，坚决不搞大干快上。

投行和商业银行，中国向来是商业银行比较大，国有四大行大，证券银行比较小，而以前证券银行、投资银行和商业银行要分开经营。现在世界的趋势都是混业经营，现在也允许商业银行参与一些投行的工作。中国的问题是什么？中国投行的规模、集中度，和商业银行没法比，跟国际的大投行那就更没法比。对于股市牛熊方向的引导，大投行非常重要。而且我们前面开放了各种做空机制，但你做多，多加杠杆，放的就有限，包括经常是股市稍有波动的时候，一个去杠杆化，就让很多人被迫做空。

前边我们说芯片，一说起来必须降杠杆了，因为市盈率超过300倍，硬要去杠杆，但是外国没有这事，国外亏损股都可以上市，尤其有些优质的科技的股票，它周期性的，它的利润率就是很低，尤其是你要突破卡脖子，哪怕是亏损，将来也是前途光明。所以这样的情况，你把杠杆强制的降下来，它并不合理。而且对于投行来讲，在一些资金紧被挤兑的时候，它有一些杠杆的伸缩很重要。投行放杠杆，你投行的客户优质，客户优质是什么？它是一系列的放杠杆，这种杠杆银行资金是否能贷款，是否能怎么样，是否银行资金，前面还做了一些可以证券置换等等的工作，但实际进展不那么多，当时说可以5000亿又5000亿的，但这资金没进来，大家都知道额度没到那个指标，为什么？大家对加杠杆还是有很害怕有股灾。对于普通人长期投资，放杠杆是风险很大的事情。但你要对一个投资机构来讲，尤其是你要跟国际接轨，跟国际的大投行相博弈的时候，人家杠杆很大，你杠杆很小，那你就吃亏了。而人家的规模很大，你的规模很小，也吃亏了。

中国的市场现在好多事靠国家队，说是国家队救市。国家队救市中间很多时候还是个行政手段，并不是有些大的投行起到一些定海神针的作用，关键是这些大投行亲儿子做空的多、做多的少，为什么？它做空的时候，它的政策相对来说有很多的优势，包括各种转融通什么的，你想做多的时候想加资金又零杠杆的时候，你加不上去，都有相关的问题。现在应该是有关方面也注意到了这个事，国际竞争中国的投行规模和集中度不够，同时杠杆率不够。杠杆率不够的时候，你在做空和做多上，多方的力量就不对等，等等一系列问题。这个表态应当是有关方面看到了这些问题，而且也可以看到有关方面要维持牛市的良苦用心，这也就是说中国的股市还要走下去。

最近市场压力也很大，怎么样能有效把4000这个基础夯实是很重要的。尤其是十五五要实施了，到底方向在哪儿，这种调整找机会的时候，其实它是最需要杠杆率的。如果大家知道的话，就等于你可以通过放杠杆，不用急着买入抛出的，你要想新的布局就一定要。现在资本市场活水不多的时候，更多不是依靠散户的资金了，现在散户的经济也不好，大机构要负担起一些责任，国家背后就是能听招呼，能符合国家方向的，可能一些机构会得到更多的扶持，然后让它做大做强。你要是不符合国家方向，那下边有可能就会在竞争当中受到一些限制了，虽然话没那么说，但是大家都有体会。