券商加速布局碳金融 25家持牌机构激活绿色金融生态

在政策引导、市场扩容与行业转型三重因素共同推动下，3月以来，券商布局碳金融的步伐显著提速。长江证券、国金证券、山西证券、国新证券等7家券商相继获批参与碳排放权交易，推动全行业获准参与该业务的券商总数扩容至25家。目前，我国碳市场已成为全球覆盖排放量最大的碳市场，但流动性不足仍是突出痛点，券商集中入场有望有效提升市场定价效率与活力。山西证券、国新证券均表示，将深入探索金融服务，结合碳市场做好金融“五篇大文章”。

过去几年，我国已有18家券商陆续获得碳排放权交易资格，而近期迎来牌照集中扩容，3月初7家券商密集获批，使持牌总数突破25家。受访券商普遍认为，这一趋势是政策、市场、行业三重因素协同推动的结果。

政策层面，“双碳”战略持续深化，碳市场建设迈入提速阶段。国泰海通相关负责人表示，金融监管政策已明确将碳排放权交易作为绿色金融的重要抓手，证监会等监管部门对券商参与碳市场的态度已从“审慎试点”转向“有序扩容”。其中，证监会2025年2月7日发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，将碳排放权交易列为绿色金融核心场景之一，为券商合规入市打通了政策通道。同年8月25日，中办、国办联合印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，明确提出扩展碳市场交易主体、稳妥推进金融机构参与，为券商入场提供了顶层指引。2024年《碳排放权交易管理暂行条例》的颁布，则进一步筑牢了券商参与碳交易的制度基础。

市场层面，我国碳市场虽规模领先全球，但流动性不足的痛点亟待破解。数据显示，截至2025年年底，全国碳市场配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元，2025年成交额较上年大幅增长，但市场仍以控排企业为主要交易主体，存在交易集中度高、流动性不均衡等问题，换手率远低于成熟市场，亟需券商发挥专业中介作用，完善价格发现机制、提升市场活力。

行业层面，券商传统业务增长承压，绿色金融已成为差异化发展的核心赛道。国新证券相关负责人表示，碳金融作为国家政策重点支持领域，为券商自营业务开辟了新的投资渠道，丰富了资产配置维度，是券商优化业务结构、打造新增长曲线的重要抓手。牌照扩容不仅是碳市场迈向成熟的标志，更彰显了资本市场服务绿色低碳转型的决心。

交易模式逐步清晰合规风控成底线

从交易内容与产品来看，多家持牌券商表示，目前主要通过自营资金参与地方试点碳市场及全国自愿减排交易市场，交易方式以现货交易和融资交易为主。其中，现货交易为基础模式，交易品种主要包括碳排放配额和国家核证自愿减排量（CCER）；融资交易则主要通过碳回购方式开展，为控排企业提供流动性支持。值得注意的是，受限于市场建设和开放节奏，目前券商尚不能直接进入全国碳市场的核心现货交易系统。同时，监管部门对参与碳市场的券商在合规性、风险控制、信息披露等方面均提出了具体要求，筑牢行业发展底线。

发挥专业优势助力企业绿色转型

券商从业者表示，开放券商参与碳排放权交易，对“双碳”目标落地具有重要意义，核心在于提升市场流动性与定价效率。作为专业机构投资者，券商可注入资金与专业交易策略，平衡市场供需，促进碳排放权合理定价，避免价格过度波动；同时通过设计各类碳金融工具，引导资金流向低碳项目，降低企业减排成本，加速绿色技术落地。

国新证券相关负责人介绍，券商通过提供碳回购服务，可将企业闲置的碳资产转化为生产经营所需资金，拓宽企业低碳转型融资渠道，使碳市场从“减排约束工具”升级为“减排激励+融资支持”双重工具。此外，券商完善的内部控制、风险管控和信息披露体系，还能带动市场参与主体规范交易行为，提升碳市场整体运行效率和公信力。

目前，各获批券商正积极推进碳交易业务落地。山西证券作为新晋持牌机构，其相关负责人表示，业务正处于积极筹备阶段，将依托山西能源大省的本地优势，初期以稳健的自营交易为主，熟悉市场规则，同时对接省内控排企业，了解其套期保值和资产盘活需求，为后续深度服务奠定基础。国新证券则遵循“合规稳健、服务实体、分步推进”原则，初期拟参与北京、湖北、广州、上海四家地方试点市场，跟随全国碳市场准入政策，适时拓展参与范围；以碳排放配额和CCER现货交易为基础，逐步拓展碳回购等融资类业务，同步强化专业能力建设。国泰海通作为深耕碳市场的先行者，自2014年起持续布局，截至2025年年底，累计交易量近1亿吨，在多个试点市场排名前列，未来将继续发挥定价能力与交易经验，积极筹备参与全国碳市场交易。

产品创新发力激活绿色金融生态

作为绿色金融的重要组成部分，碳金融产品创新持续推进，国内机构已开展多元探索，主要涵盖四大类：一是碳资产证券化，将碳排放权作为基础资产发行ABS；二是碳衍生品，探索碳期货、碳期权等工具，提供风险管理手段；三是碳中和债券，激励企业降碳；四是碳普惠产品，开发小微企业碳减排支持工具，拓宽覆盖面。

结合碳市场发展，券商持续推进产品与服务创新。2025年3月，国泰海通为敦煌首航节能新能源有限公司的光热发电项目提供了CCER申报与交易全流程支持，助力客户创收超3000万元。目前，国泰海通已形成减排量购买、配额与减排量置换、买断式回购、借碳等交易模式，完成多个代表性项目，未来还将进一步丰富碳金融产品体系，在监管允许范围内探索碳回购、碳远期等工具。

国新证券表示，将以获批碳交易业务为契机，围绕国资央企及实体企业绿色转型需求，推进业务落地与产品创新，将ESG理念与碳金融服务深度融合，打造“碳交易+ESG咨询+绿色融资”一体化服务体系。山西证券则计划利用碳交易资格，为企业设计“碳资产+金融”综合解决方案，将企业减排行为转化为融资成本优势；同时探索大数据、区块链技术在碳足迹追踪中的应用，提高碳资产确权效率和交易透明度，为普惠金融、养老金融提供新的底层资产和应用场景，如支持中小微企业节能改造、开发绿色低碳主题资管产品等。

券商建言献策完善市场发展环境

针对碳市场未来发展，券商提出多项建议，核心聚焦提升流动性、丰富交易品种、扩大市场开放。国泰海通表示，依托多年试点经验，公司已形成成熟的碳金融服务模式，期待全国碳市场有序向金融机构开放，更好服务实体企业需求。山西证券建议，尽快引入碳期货、碳期权等标准化衍生品，让券商能够运用更多工具进行风险管理和产品创新，吸引更多投资者入场。国新证券相关负责人则表示，券商可进一步拓展服务边界，为控排企业提供碳配额交易、碳资产估值、融资支持、风险管理、ESG咨询、减排方案设计等全链条服务，同时为绿色项目提供碳资产开发、CCER项目备案等配套服务，推动更多减排项目落地，丰富碳市场供给。

业内人士普遍认为，碳金融作为国家政策重点支持领域，不仅为券商自营业务开辟了新路径，更成为券商优化业务结构、实现差异化发展的重要抓手，随着更多券商发力布局，将进一步激活绿色金融生态，为“双碳”目标落地注入强劲动力。