本文自南都·湾财社

采写 | 南都·湾财社记者 吴鸿森 

编辑 | 王琦璋

截至目前，多家券商的2025年年度报告已披露完毕，作为资本市场景气度的重要观测指标，券商薪酬数据再次成为市场关注焦点。其中，A股券商行业在市场波动中呈现出明显的管理层薪酬分化格局。南都·湾财社根据Wind数据整理发现，在券商业绩整体实现大幅增长的情况下，券商管理层薪酬总额却呈现“头部增长、多数下滑”的态势。其中，董事长群体薪酬则以“稳”为主，仅少数出现大幅变动，背后折射出行业经营与激励机制的差异化调整。

券商管理层薪酬分化与公司业绩、业务结构、战略调整密切相关：部分券商通过优化激励机制、聚焦高毛利业务实现薪酬增长，多数券商则选择压降管理层薪酬成本。

从管理层薪酬的总额规模来看，在统计的28家公布数据的券商中，广发证券以4511.90万元位居行业第一，远超其他券商。国联民生、中信证券、东方财富、中金公司、方正证券等券商的管理层薪酬超过2000万，而西南证券、申万宏源、华鑫股份等券商的管理层薪酬总额靠后。

从2025年券商管理层薪酬总额变化情况来看，行业呈现出显著的两极分化：少数头部券商实现薪酬大幅增长，而多数券商管理层薪酬总额出现下滑，行业整体管理层薪酬水平承压。

在统计的券商中，国联民生证券以69.24%同比增幅领跑全行业，2025年管理层薪酬总额从2024年的1464.29万元攀升至2478.22万元。西部证券以54.91%的增幅位居第二，薪酬总额从952.82万元增至1475.97万元；广发证券则以42.04%的增幅位列第三，总额从3176.48万元提升至4511.90万元，成为头部券商中薪酬增长的代表。

此外，华林证券（25.17%）、国泰海通（21.53%）、信达证券（1.08%）、中原证券（11.10%）也实现了管理层薪酬总额的正增长，其中中原证券增幅超10%，在中小券商中表现亮眼。

与增长阵营形成鲜明对比的是，统计的28家券商中有21家券商2025年管理层薪酬总额出现同比下滑，占比超过了七成。

申万宏源以37.41%的降幅成为全行业下滑幅度最大的券商，薪酬总额从1047.34万元骤降至655.54万元；华鑫股份（-33.10%）、中国银河（-30.76%）紧随其后，降幅均超30%。

此外，头部券商中，中信证券、中信建投、华泰证券、招商证券等均出现不同程度的薪酬下滑。

董事长薪酬：

整体保持稳定，少数大幅波动

聚焦券商董事长薪酬角度，在上述28家券商中，有过半券商的董事长在2024年、2025年连续“掌舵”，也为观察券商管理层薪酬提供了更为聚焦的切口。

从整体上看，与管理层薪酬的大幅分化不同，2025年券商董事长薪酬呈现出“整体稳定、少数变动”的特点，多数董事长薪酬与2024年持平或小幅波动，仅个别出现大幅增长。

在Wind数据的董事长薪酬中，广发证券董事长林传辉是唯一实现薪酬大幅增长的案例。其2024年薪酬为232.10万元，2025年增至361.70万元，同比增幅达55.84%，这一增幅与广发证券管理层薪酬总额42.04%的增长形成呼应，体现出公司对核心管理层的激励倾斜。

在个例情况之外，多数券商董事长2025年薪酬与2024年基本持平。其中，湘财股份史建明、中泰证券王洪、华安证券章宏韬、华林证券林立4位董事长，2024年-2025年的薪酬未发生变化，分别维持在216.67万元、78.61万元、71.80万元、62.23万元。中信证券张佑君、申万宏源刘健等董事长的薪酬也基本持平，同比变动幅度不足0.5%。

此外，部分头部券商董事长薪酬出现小幅下滑，但幅度远小于管理层总额的降幅。东方财富其实的薪酬从501.98万元降至492.22万元，同比下降1.944%；招商证券霍达的薪酬从247.28万元降至228.07万元，同比下降7.769%；中国银河王晟的薪酬从163.77万元降至149.08万元，同比下降8.970%。

值得注意的是，多家董事长薪酬下滑的券商，归母净利润却实现大幅增长，体现出券商董事长薪酬与公司业绩并非完全同步。

从管理层薪酬和董事长薪酬两份变动情况表可以看出，管理层薪酬变化更为明显，而董事长薪酬则更具稳定性，体现出长期激励、岗位责任的特点。随着证券行业监管趋严、行业竞争加剧，券商薪酬体系将进一步向“业绩导向”转变。真正具备核心竞争力、业绩稳定增长的券商，才能在薪酬激励上保持优势。