这位李晓玲女士，35岁，从2025年12月起当上了我们公司的首席财务官（CFO），管着公司的整体财务。

她可不是一般人——之前在国泰海通证券干了整整9年（2016年4月到2025年4月），离职的时候已经是董事了。而且她手里还有保荐代表人资格（2023年拿到的），这在金融圈里算是相当有分量的“牌照”。另外她也是中国注册会计师。

学历方面：山大会计学本科，浙大会计学硕士。

总之，就是一位券商董事级别、带保代牌照的资深人士，现在跳槽来我们公司做CFO。公司还给了她购股权（虽然具体数量还在编），说明挺看重她的。

时间点：她是从2025年12月才开始担任CFO的，这批购股权恰恰也是在2024年12月及2025年12月授予的。也就是说，她可能是先入职，然后计划在2025年底或之后获得一次较大额的激励。晓玲 (CFO)：获授 36,650 份。

公司启动的首批员工激励计划共向121名符合条件的员工授出了约293万份购股权。李晓玲女士获授的份额仅占首批总量的约1.25%。

李晓玲女士获授36,650份购股权，这属于首批员工激励计划的一部分，行权价每股8.5元人民币。

这种安排在新上市公司中很常见，因为上市前的股权激励名额通常非常宝贵，会优先分配给更早期的核心创始或创业成员。CFO等高级管理人员往往先拿一笔“入门级”期权入职，后续再通过薪酬委员会争取更多。

总的来说，她的购股权份额反映了她作为新晋高管在首批分配中的定位。这笔期权更像是入职后的一个激励起点，而不是对她价值的最终认可。

李晓玲女士，[35]岁，自2025年12月起一直担任我们的首席财务官。彼主要负责监督本公司的整体财务管理。

李女士拥有逾10年金融行业经验。加入本公司前，李女士于2016年4月至2025年4月任职于国泰海通证券股份有限公司，该公司为上海证券交易所（股份代号：601211）及香港联交所（股份代号：02611）上市公司，离职前的最后职位为董事。

李女士于2013年6月在中国山东大学获得会计学学士学位。其后于2016年3月在中国浙江大学获得会计学硕士学位。李女士自2019年6月起成为中国注册会计师协会注册会计师。彼亦分别于2011年9月及2023年6月获得证券从业资格及成为中国证券业协会保荐代表人。

2026年4月8日，清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司（简称"清陶能源"）正式向港交所主板递交IPO申请，国泰君安融资有限公司、中国国际金融香港证券有限公司、招商证券（香港）有限公司担任联席保荐人。本次申请版本为第一次呈交，标志着清陶能源正式启动港股上市流程。

清陶能源是一家做“固态电池”的中国公司，并且规模已经做到了全球最大。 它正计划在香港上市，这份文件就是它的“简历”和“说明书”。

一句话亮点：

公司从2014年开始搞研发，到2025年已经成为全球出货量最大的“固液混合及全固态电池”厂商。它的电池已经用在30多款汽车上，还建成了全球最大的固态电池储能电站。

一、 发展历程：从实验室到全球第一

2014年： 创始团队（冯博士、李博士等）成立了“江苏清陶”，专注研究锂电池材料。这是技术的起点。

2016年： “清陶能源”本体正式成立，目标是把实验室的技术变成能卖的商品。

2018-2020年： 建成全球最早的固液混合电池生产线之一，并升级到汽车行业标准（车规级）。

2021年： 和上汽集团合作，搞出了一款续航1083公里的超高能量密度固态电池，并装车验证成功。这是个大新闻。

2023年： 和上汽集团签了更深度的战略合作协议（上汽后来成了公司的重要股东）。

2024年： 建成首条年产超过3GWh的动力电池生产线，开始真正大规模量产。

2025年： 成为内蒙古乌海一个800MWh巨型储能电站的唯一电池供应商。同年，按出货量算，全球第一。

2026年（现在）： 已向市场交付超过16,800套固态电池产品。

简单总结： 这家公司走了一条“高校研发-> 成立公司 -> 找大客户（上汽）合作-> 建厂量产 -> 做到全球第一”的经典科技创业路径。

二、 公司架构与“朋友圈”：谁在背后支持它？

1. 创始人团队（控股股东）：

核心四人组： 冯博士、李博士、南博士、杨女士。他们签了“一致行动人协议”，意思是这四个人在重大决策上必须意见统一，是公司的“定海神针”。

员工持股： 设立了“昆山何施”、“昆山清创”两个平台，让核心员工和部分高管（如副总经理何泓材）也能持有公司股份，激励大家好好干。

上市后，创始人团队合计持股约[%]（文件中用[編纂]隐藏了具体数字），拥有绝对控制权。

2. 豪华的“投资人天团”（上市前投资者）：

这份文件披露了大量投资机构，个个来头不小：

产业资本（最关键的）：

上汽集团（尚頎资本）： 持股约14.24%，是最大的外部股东。这不仅是财务投资，更是深度业务合作。上汽的车（如智己、名爵）用了清陶的电池。

北汽集团（深圳安鵬）： 持股约4.05%。又一个汽车巨头。

广汽集团（新餘廣新）： 持股约1.28%。集齐了国内三大汽车集团！

金融资本：

峰瑞资本： 持股约15.09%，是早期投资者之一。

中銀投資： 持股约3.49%，背后是中国银行。

还有各种地方国资（如昆山、成都、台州等地的政府投资平台），说明地方政府也大力支持。

简单总结： 清陶能源的股东名单里，有客户（上汽、北汽）、有资金（各种基金）、有政府（地方国资），背景非常扎实。

三、 业务与产品：它到底卖什么？

公司主要收入来自三块：

动力电池（卖给车企）： 这是未来核心。2025年收入占比从2.6%暴增到25.1%，说明开始放量了。客户包括智己、名爵、福田等。

储能电池（卖给电站、工厂、家庭）： 这是目前的现金牛。2025年收入占比高达62.8%。主要特点是安全，因为固态电池不容易着火。那个内蒙古800MWh电站就是它的“金字招牌”。

自动化装备（卖生产设备）： 占比在下降，因为公司自己生产电池的收入增长太快了。

四、 财务状况与风险：光鲜背后的挑战

这是最需要冷静阅读的部分。公司虽然技术领先、背景强大，但财务数据表明它还处在“烧钱换增长”的阶段。

1.核心财务数据（2023-2025年）：

收入方面：

公司收入增长非常迅猛。2023年为2.48亿元人民币，2024年增长至4.05亿元，到2025年进一步跃升至9.43亿元，实现了翻倍以上的增长。

毛利/毛损方面：

公司目前处于“卖一单亏一单”的状态。2023年毛损为0.59亿元，2024年扩大至0.96亿元，2025年毛损进一步增至2.50亿元，亏损幅度随收入扩大而扩大。

净亏损方面：

净亏损额持续上升。2023年净亏损8.53亿元，2024年净亏损9.99亿元，2025年净亏损达到13.02亿元。

研发开支方面：

公司研发投入非常大。2023年研发开支1.42亿元，2024年增至2.96亿元，2025年进一步增至3.77亿元。研发开支占当年收入的比例约为40%，显示出公司仍在高强度投入技术研发。

经调整净亏损方面：

剔除部分非现金项目（如股权激励、公允价值变动等）影响后，经调整净亏损依然在持续扩大。2023年为2.78亿元，2024年为4.96亿元，2025年达到7.66亿元，表明公司的核心经营亏损状况并未得到改善。

总结：

公司收入增长迅速，但伴随的是毛利亏损、净亏损以及经调整亏损的同步甚至更快扩大。这反映出公司目前仍处于“以亏损换规模、以投入换技术”的早期商业化阶段，尚未实现盈利。

2. 为什么卖一单亏一单？（公司自己解释了）

产能在爬坡： 很多生产线刚建好，还没达到满负荷生产。但工厂的折旧、人工、水电等固定成本每天都在花。产量小，摊到每个电池上的成本就特别高。

前期投入巨大： 固态电池是新技术，材料、设备、工艺都需要自己摸索和投资，不像买现成的生产线那么简单。

战略牺牲短期利润： 为了拿到大客户（如上汽）的长期订单，可能在早期以较低价格供货，先把市场占住。

3. 公司画的“盈利路线图”：

公司计划通过以下方式扭亏为盈：

多接订单： 和更多车企、海外客户签约，把产量提上去。

降低成本： 产量大了，摊到每个电池的固定成本就低了；同时研发更便宜的新材料（如锰基正极材料）。

出海： 到海外卖高价，赚更多钱。

控费用： 虽然研发总额会保持高位，但收入增长更快，研发占比就会下降。

五、 你必须知道的几个关键点

技术路线独特： 公司做的是“有機-無機複合固體電解質”电池，从“固液混合”逐步过渡到“全固态”。这是一个被验证可行的商业化路线。

“A股上市尝试”失败： 文件明确写了，公司在2021年尝试过在A股上市（科创板或主板），但后来自愿放弃，转投香港。原因是为了“境外资本”和“国际化平台”。这通常意味着，对A股上市的高估值或审批节奏不那么乐观。

特别权利终止： 上市前投资者曾享有“赎回权”、“反稀释权”等保护条款。这些条款在公司向港交所提交上市申请前已经全部终止。这意味着上市失败的风险完全由这些专业投资机构承担，而普通股民不会面临“一上市就被老股东赎回”的挤兑风险。

控股股东锁定： 创始人团队（控股股东）的股份在上市后有1年的禁售期，不能立即抛售。

公众持股量： 文件预计上市后，扣除创始人、核心高管等持有的股份，公众持股比例会超过[編纂]%，满足香港上市规则。但具体数字被隐藏了。

六、 总结与最终评价

清陶能源是一家技术领先、背景雄厚、已经实现规模化出货的固态电池龙头企业。

优点：

赛道好： 固态电池是下一代电池技术的核心方向，故事宏大。

地位高： 全球出货量第一，有真实数据支撑（弗若斯特沙利文）。

朋友圈强大： 上汽、北汽、广汽都是股东兼客户，业务确定性高。

已量产： 不是PPT公司，已经装车30多款，建成大型储能电站。

风险与挑战（文件中也坦白了）：

巨额亏损： 还在“烧钱”阶段，且亏损在扩大。何时盈利不明确。

毛利率为负： 本质上是“亏本卖货”，非常依赖规模效应和成本控制。如果产能爬坡不及预期，亏损会持续。

技术竞争： 宁德时代、比亚迪等巨头也在研发固态电池，未来竞争激烈。

客户集中度高： 2025年，前五大客户贡献了74.9%的收入，其中最大一个客户就占了41.8%（很可能是上汽）。过度依赖单一客户是风险。

一句话总结：

这是一份充满希望但也遍布荆棘的招股书。对于相信固态电池是未来、并且看好中国新能源汽车产业链的投资者来说，清陶能源是一个稀缺的“纯固态电池”标的。但它目前仍处于投入期，投资它需要做好长期持有的准备，并接受其短期内的亏损和波动。